半導體周期拐點漸行漸近！這個細分領域的確定性較高——道達研選

各位老鐵，大家好！我是錢研君，今天又在公眾號“道達號”上發(fā)布最新的研究成果——道達研選。

本周A股的整體表現依舊比較弱勢，不過半導體板塊卻逆勢走強。在前兩周的周記文章中，錢研君一直在強調要重視半導體板塊的投資機會。4月19日，錢研君還分享了存儲行業(yè)的投資邏輯。最近兩個月，存儲板塊的表現也比較強勢，相關個股的股價近期也創(chuàng)下年內新高。

據券商研究員們的分析，下半年半導體、生物醫(yī)藥和養(yǎng)殖板塊都有望迎來周期拐點。

除了存儲板塊，半導體板塊中還有哪些值得關注的細分領域呢？接下來，我們一起來看一下碳化硅行業(yè)的基本情況以及投資邏輯。

在正式開始之前，還是做個提醒，道達研選重點關注行業(yè)第6期白金版以及道達研選周記第23期已經更新了，請大家關注微信公眾號“道達號”，然后到道達號的贏家學院進行查看。

第三代半導體材料發(fā)展迅速

根據研究和規(guī)模化應用的時間先后順序，業(yè)內將半導體材料劃分為三代：第一代半導體材料以硅（Si）、鍺（Ge）為代表；第二代半導體材料以砷化鎵（GaAs）、磷化銦（InP）為代表；第三代半導體材料以碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN）、氧化鋅（ZnO）、氮化鋁（AlN）、金剛石（C）為代表。

由于第一代及第二代半導體材料自身的物理性能局限，越來越無法滿足新興領域，如新能源汽車、智能電網、5G通信等。作為第三代半導體材料，碳化硅具備諸多顯著優(yōu)勢，比如耐高壓、耐高頻、耐高溫。根據Yole數據，2022年全球第三代半導體材料碳化硅滲透率為3%。

碳化硅產業(yè)鏈主要分為襯底、外延、器件和應用四大環(huán)節(jié)，受制于材料端的制備難度大、良率低及產能小，目前碳化硅襯底及外延層的價值量高于硅材料。根據中商產業(yè)研究院數據，碳化硅器件的成本構成中，襯底、外延、前段、研發(fā)費用和其他分別占比為47%、23%、19%、6%、5%。碳化硅產業(yè)鏈價值量倒掛的現象，說明上游襯底廠商掌握著核心話語權，是國產化突破的關鍵。

根據券商統(tǒng)計，2021年碳化硅市場份額由海外巨頭意法半導體、Wolf speed、羅姆、英飛凌、三菱電機、安森美等廠商壟斷，全球TOP 6企業(yè)占據95%以上的市場份額。其中，最大的碳化硅器件商為意法半導體，市占率達到40%，其次是英飛凌，市占率為22%。

下游需求不斷擴大 國產替代進程加快

未來，隨著碳化硅器件在新能源汽車、能源、工業(yè)、通訊等領域滲透率提升，碳化硅器件市場規(guī)模有望持續(xù)擴大，其中，新能源車和光伏為重要領域。

新能源汽車是未來第一大應用市場。2018年特斯拉率先在Model 3上搭載碳化硅，從此拉開了碳化硅大規(guī)模上車序幕，蔚來、比亞迪、吉利、現代汽車等車企紛紛跟進。據Clean Technica，2023年1-5月碳化硅車型超100萬輛。

據Yole數據，2027年全球導電型碳化硅功率器件市場規(guī)模有望達63億美元，2021年至2027年復合增速達34%。其中，新能源汽車導電型碳化硅功率器件市場規(guī)模有望達50億美元，占比高達79%。

第三代半導體功率器件在光伏領域的市場前景廣闊。光伏電站直流端電壓等級逐漸從1000V提升至1500V，未來有望再提升至2000V，大電壓環(huán)境下，碳化硅功率器件的性能優(yōu)勢凸顯。伴隨光伏逆變器出貨量的快速增長以及碳化硅功率器件滲透率的提升，光伏碳化硅功率器件市場將迅速成長。

根據CASA數據，2021年中國光伏領域第三代功率半導體的滲透率超過13%，市場規(guī)模約4.78億元，同比增長56%；預計2026年光伏用第三代半導體市場空間將接近20億元，五年復合增速超過30%。

不難看出，作為第三代半導體材料的碳化硅，市場前景廣闊。在碳化硅產業(yè)持續(xù)壯大的過程中，國內企業(yè)的表現同樣值得期待。

近年來，國家陸續(xù)出臺政策文件，大力支持行業(yè)發(fā)展，鼓勵企業(yè)深入布局，第三代半導體碳化硅蓬勃發(fā)展。此外，由于海外技術禁運等原因，國內碳化硅產業(yè)的持續(xù)發(fā)展對核心技術國產自主化、實現供應鏈安全可控提出了迫切的需求。

免責聲明：道達研選是從行業(yè)前瞻去挖掘價值信息，整合最熱研報主要觀點，文章提供的信息僅供參考，不涉及操作建議。據此入市，風險自擔！

風險提示：1、高壓快充滲透率不及預期；2、碳化硅滲透率提升不及預期；3、國產廠商產能及良率提升不及預期；4、國產化進度不及預期。

最后再提醒一下，道達研選重點關注行業(yè)第6期白金版以及道達研選周記第23期已經更新了，請大家關注微信公眾號“道達號”，然后到道達號的贏家學院進行查看。

好了，今天就和各位老鐵聊到這里，祝大家周末愉快！

本期道達研選的參考研報如下：

華寶證券-新能源車行業(yè)深度報告（一）：高壓快充趨勢及產業(yè)鏈降本，加速碳化硅產業(yè)進展

申萬宏源-電子行業(yè)化合物半導體系列報告之二：碳化硅，國內襯底廠商加速布局

（錢研君）

本文內容僅供參考，不作為投資依據，據此入市，風險自擔。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝