操盤(pán)必讀：美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，預(yù)計(jì)今年僅降息一次；美股大型科技股多數(shù)上漲，蘋(píng)果創(chuàng)收盤(pán)新高

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場(chǎng)新聞

1、美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第七次將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，通脹雖已大幅下降，但目前的數(shù)據(jù)尚未讓美聯(lián)儲(chǔ)“更有信心”接近2%的目標(biāo)，雖然5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)低于預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有信心開(kāi)始降息。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年年底的聯(lián)邦基金利率為4.1%，預(yù)計(jì)2026年年底的聯(lián)邦基金利率為3.1%，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率為2.8%。預(yù)計(jì)2024年僅降息一次。

2、美股三大指數(shù)收盤(pán)漲跌不一，納指漲1.53%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.85%，道指跌0.09%。其中納指、標(biāo)普500指數(shù)均續(xù)創(chuàng)歷史新高。大型科技股多數(shù)上漲，特斯拉、英偉達(dá)漲超3%，蘋(píng)果盤(pán)中一度漲逾6%股價(jià)突破220美元，總市值一度超微軟重奪美股第一寶座，但最終尾盤(pán)回落收漲2.86%，續(xù)創(chuàng)收盤(pán)新高；微軟漲超1%。中概股漲跌不一，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌0.13%。嗶哩嗶哩漲超3%，拼多多漲超2%。

3、國(guó)際油價(jià)小幅上漲，美油7月合約漲0.54%，報(bào)78.32美元/桶。布油8月合約漲0.59%，報(bào)82.40美元/桶。歐洲主要股指集體收漲，德國(guó)DAX30指數(shù)漲1.37%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)漲0.85%，法國(guó)CAC40指數(shù)漲0.97%，歐洲斯托克50指數(shù)漲1.39%。

（二）宏觀新聞

上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)日前印發(fā)《上海市顛覆性技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目管理暫行辦法》，在關(guān)鍵技術(shù)突破方面，圍繞集成電路、智能技術(shù)、高端裝備、先進(jìn)制造等領(lǐng)域，開(kāi)放式發(fā)現(xiàn)、常態(tài)化選拔、梯度式培育各類顛覆性技術(shù)，搶抓先機(jī)，并為突破“卡脖子”難題創(chuàng)造新機(jī)會(huì)；在前沿技術(shù)培育方面，圍繞微納光子與傳感、基因與細(xì)胞調(diào)控、高端醫(yī)療器械、先進(jìn)機(jī)器人、元宇宙、區(qū)塊鏈、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域，開(kāi)放式發(fā)現(xiàn)和系統(tǒng)性布局全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)，開(kāi)創(chuàng)新技術(shù)路線，開(kāi)辟賽道，實(shí)現(xiàn)帶動(dòng)引領(lǐng)；在未來(lái)技術(shù)探索方面，圍繞跨腦科學(xué)、類人與仿生系統(tǒng)、器官醫(yī)學(xué)、量子計(jì)算與通信、未來(lái)能源技術(shù)等領(lǐng)域，開(kāi)放式發(fā)現(xiàn)和系統(tǒng)布局多元技術(shù)，打造全新技術(shù)族群，掌握創(chuàng)新主動(dòng)權(quán)。

（三）機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

中睿合銀研究總監(jiān)楊子宜：近期市場(chǎng)調(diào)整加劇，大小盤(pán)的風(fēng)格分化進(jìn)一步拉大。雖然當(dāng)前海外流動(dòng)性上面出現(xiàn)了一些積極的變化，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也有升溫。但是市場(chǎng)當(dāng)前的弱勢(shì)更多反應(yīng)的是市場(chǎng)階段性對(duì)宏觀的偏負(fù)面展望，這種負(fù)面預(yù)期主要來(lái)源于史詩(shī)級(jí)的刺激政策以后，高頻的地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍不及預(yù)期。往后展望，國(guó)內(nèi)層面，我們認(rèn)為當(dāng)前宏觀層面的一攬子刺激政策力度已經(jīng)較為充分，同時(shí)后續(xù)大概率還會(huì)沿著政策方向繼續(xù)加碼。在此背景下，雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期的實(shí)質(zhì)性效果不及預(yù)期，但是我們?nèi)杂欣碛上嘈藕暧^的復(fù)蘇正在逐漸改善中。隨著主流經(jīng)濟(jì)體相繼出現(xiàn)流動(dòng)性拐點(diǎn)，美國(guó)債務(wù)規(guī)模和高息壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)降息只是時(shí)間問(wèn)題。當(dāng)前我們?nèi)匀粚?duì)中長(zhǎng)期保持積極的觀望，等待國(guó)內(nèi)宏觀和海內(nèi)外流動(dòng)性數(shù)據(jù)改善后順勢(shì)而為的機(jī)會(huì)。同時(shí)基于“弱現(xiàn)實(shí)”的短期狀況，我們短期仍然強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制，保持較低的倉(cāng)位中樞，嘗試把握細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和基于市場(chǎng)情緒的短線機(jī)會(huì)。

富榮基金：當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格整體偏向防御，近期下跌主要是由于交易所問(wèn)詢函數(shù)量的增加，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)小微盤(pán)股退市的擔(dān)憂，但我們認(rèn)為小微盤(pán)股的流動(dòng)性危機(jī)短期或已進(jìn)入尾期。從中長(zhǎng)期角度，隨著“國(guó)九條”的推出，證監(jiān)會(huì)“嚴(yán)監(jiān)管”的持續(xù)落地，我們認(rèn)為市場(chǎng)的“審美”與上市公司的業(yè)績(jī)（成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性）和股東回報(bào)等相關(guān)性在持續(xù)增強(qiáng)，過(guò)去市場(chǎng)“炒小炒新”的思維面臨較大挑戰(zhàn)。短期我們認(rèn)為市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)有限，策略上保持耐心，持續(xù)擁抱基本面已觸底的順周期龍頭公司以及具備持續(xù)成長(zhǎng)能力的“真成長(zhǎng)股”。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：1、成長(zhǎng)賽道如通信、醫(yī)藥等板塊；2、高股息、國(guó)企資產(chǎn)重估下的煤炭、電力、電信等；3、基本面逐步探底的電力設(shè)備新能源。

排排網(wǎng)財(cái)富：市場(chǎng)支撐主要來(lái)自以下方面：估值方面，我們選擇市盈率PE指標(biāo)來(lái)評(píng)估市場(chǎng)估值。在下列各個(gè)大盤(pán)指數(shù)中，近五年P(guān)E百分位中，創(chuàng)業(yè)板指的PE的分位數(shù)較低，近十年P(guān)E百分位中，創(chuàng)業(yè)板指處于相對(duì)低位。政策上，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程仍有波動(dòng)。地產(chǎn)行業(yè)迎來(lái)利好政策，地產(chǎn)交易數(shù)據(jù)或有所回暖，行業(yè)是否觸底仍需進(jìn)一步確認(rèn)，但從環(huán)境來(lái)看已有所好轉(zhuǎn)。近期市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)回到3月至4月的震蕩區(qū)間上軌，市場(chǎng)成交量開(kāi)始縮量，資金做多的意愿變?nèi)酢Ｔ谇捌谄諠q修復(fù)后，部分資金開(kāi)始回本了結(jié)。北向的增量資金流入也開(kāi)始放緩，導(dǎo)致存量資金在板塊間快速輪動(dòng)，活躍資金追高容易承擔(dān)較大回撤。短期市場(chǎng)震蕩趨勢(shì)或仍將維持，趨勢(shì)尚不明朗，在此可以多看少動(dòng)，等待市場(chǎng)震蕩消化，不建議盲目追高。

（四）行業(yè)掘金

1、今日摩根士丹利指出，由于近年來(lái)DRAM廠新增產(chǎn)能有限，疊加 HBM消耗大量產(chǎn)能，DRAM正迎來(lái)前所未有的供需失衡“超級(jí)周期”，明年標(biāo)準(zhǔn)型DRAM供應(yīng)缺口高達(dá)23%，將比HBM更缺，為近年罕見(jiàn)，價(jià)格將一路上漲。大摩調(diào)升今年第三季DRAM和NAND價(jià)格漲幅預(yù)估，由原預(yù)期8%和10%，上調(diào)至13%和20%，調(diào)升幅度高達(dá)六成以上。另外全球市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)TrendForce集邦咨詢調(diào)查顯示，2024年第一季全球前十大晶圓代工排名來(lái)看，中芯國(guó)際受益于消費(fèi)性庫(kù)存回補(bǔ)訂單及國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)，中芯國(guó)際首次躍升至第三名，市場(chǎng)份額達(dá)到5.7%，機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)晶圓廠不斷擴(kuò)產(chǎn)及迭代技術(shù)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，使得代工需求不斷回流國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)代工大廠望迎來(lái)基本面改善與估值提升“雙擊”。概念股包括強(qiáng)力新材，同有科技，朗科科技等。

2、據(jù)報(bào)道，蘋(píng)果在WWDC 2024上正式發(fā)布了iOS 18系統(tǒng)更新，其中Ai核心驅(qū)動(dòng)的Siri迎來(lái)重大升級(jí)，通過(guò)集成生成式AI技術(shù)，提高在問(wèn)答、指令理解和執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的能力。據(jù)悉，Siri將采用百度的文心一言內(nèi)核以優(yōu)化本地化服務(wù)。這些更新涵蓋了從用戶界面到核心功能的多個(gè)方面，突出了蘋(píng)果在AI、隱私保護(hù)和用戶體驗(yàn)上的持續(xù)投入。百度基于文心大模型和文心一言對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行全面重構(gòu)，重構(gòu)后的AI原生應(yīng)用在用戶量上實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。生成式AI應(yīng)用層出不窮，吸引行業(yè)持續(xù)加大投入，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是AI投資重要環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈活力加速釋放。隨著蘋(píng)果Siri功能接入文心一言，IDC數(shù)據(jù)中心有望迎來(lái)爆發(fā)機(jī)會(huì)。概念股包括依米康，亞康股份，奧飛數(shù)據(jù)等。

3、6月12日，藥明康德公司相關(guān)負(fù)責(zé)人就涉及H.R.8333草案在美國(guó)眾議院的立法進(jìn)展表示，公司了解到，關(guān)于將《生物安全法案》的修正案未能獲得眾議院規(guī)則委員會(huì)的批準(zhǔn)，因此《生物安全法案》目前不會(huì)進(jìn)入眾議院的立法議程，其后續(xù)立法路徑仍有待明確。公司將繼續(xù)密切觀察相關(guān)的立法進(jìn)展。此前，受美國(guó)《生物安全法案》相關(guān)負(fù)面輿情影響，藥明康德等國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)多家上市公司股價(jià)震蕩下挫。中信證券研究所認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，受益于新的重磅藥物/新分子/新技術(shù)對(duì)于工藝開(kāi)發(fā)和試驗(yàn)設(shè)計(jì)能力要求的提高，行業(yè)遠(yuǎn)期外包率和需求有望隨之提升。概念股包括凱萊英，康龍化成等。