操盤(pán)必讀：國(guó)際投行上調(diào)HBM市場(chǎng)預(yù)測(cè)，未來(lái)三年每年翻倍，產(chǎn)業(yè)鏈公司受關(guān)注；道指跌超400點(diǎn)，黃仁勛身家突破1000億美元

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 彭水萍    

（一）重要市場(chǎng)新聞

美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌411.32點(diǎn)，跌幅1.06%；納指跌0.58%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.74%。熱門(mén)科技股多數(shù)下跌，英偉達(dá)漲0.81%再創(chuàng)新高，公司創(chuàng)始人、CEO黃仁勛的資產(chǎn)凈值首次突破了1000億美元，達(dá)到1007億美元，位列全球富豪榜第15。戴爾科技漲近8%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高；美國(guó)航空跌超13%，公司第二財(cái)季業(yè)績(jī)不及預(yù)期。中概股普跌，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)跌0.86%。微博跌近3%，小鵬汽車(chē)、愛(ài)奇藝、嗶哩嗶哩跌超2%。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月29日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書(shū)”顯示，全美的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從4月初至5月中旬持續(xù)擴(kuò)張，大多數(shù)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，兩個(gè)地區(qū)報(bào)告經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有變化。勞“褐皮書(shū)”顯示，預(yù)計(jì)物價(jià)近期將繼續(xù)溫和上漲。國(guó)際油價(jià)全線下跌，美油7月合約跌0.69%，報(bào)79.28美元/桶。布油8月合約跌0.67%，報(bào)83.38美元/桶。歐股主要指數(shù)收盤(pán)普跌，德國(guó)DAX30指數(shù)跌1.1%，英國(guó)富時(shí)100指跌0.88%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌1.52%，歐洲斯托克50指數(shù)跌1.31%。

（二）宏觀新聞

5月29日周三，國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，強(qiáng)化碳排放強(qiáng)度管理，分領(lǐng)域分行業(yè)實(shí)施節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)。方案提出，加快建設(shè)以沙漠、戈壁、荒漠為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地。合理有序開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電，促進(jìn)海洋能規(guī)?；_(kāi)發(fā)利用，推動(dòng)分布式新能源開(kāi)發(fā)利用。有序建設(shè)大型水電基地，積極安全有序發(fā)展核電，因地制宜發(fā)展生物質(zhì)能，統(tǒng)籌推進(jìn)氫能發(fā)展。加快建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地外送通道，提升跨省跨區(qū)輸電能力。加快配電網(wǎng)改造，提升分布式新能源承載力。積極發(fā)展抽水蓄能、新型儲(chǔ)能。大力發(fā)展微電網(wǎng)、虛擬電廠、車(chē)網(wǎng)互動(dòng)等新技術(shù)新模式。

（三）機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

正圓投資：當(dāng)前市場(chǎng)正在集中力量辦大事。海外，5月美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議表態(tài)偏鷹，與會(huì)者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)動(dòng)能仍舊較強(qiáng)，預(yù)期在通脹治理上需要花費(fèi)更多的時(shí)間才能回到2%的目標(biāo)水平。疊加此前較為樂(lè)觀預(yù)期所帶來(lái)的金融環(huán)境轉(zhuǎn)松，預(yù)計(jì)通脹短期內(nèi)或仍舊搖擺，降息預(yù)期維持震蕩。國(guó)內(nèi)，在經(jīng)濟(jì)有效需求不足、預(yù)期較弱的背景下，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行既利當(dāng)前，又利長(zhǎng)遠(yuǎn)。一方面，引導(dǎo)空轉(zhuǎn)資金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，統(tǒng)籌這部分無(wú)效的流動(dòng)性進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、拉動(dòng)內(nèi)需；另一方面，集中資源與力量作為投資的主力，既有利于地方財(cái)政休養(yǎng)生息，優(yōu)化地方政府債務(wù)空間，更為重要的是，可以集中力量發(fā)展國(guó)家重大戰(zhàn)略與重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力的建設(shè)，直接拉動(dòng)有效投資，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)與高質(zhì)量發(fā)展。

青島安值投資董事長(zhǎng)于超：前期地產(chǎn)政策出臺(tái)，外資回流，港股相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，這兩個(gè)因素帶領(lǐng)A股沖高，后續(xù)沒(méi)有更強(qiáng)的增量信息，同時(shí)對(duì)于地緣風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂升溫，導(dǎo)致市場(chǎng)開(kāi)始回調(diào)，行業(yè)層面，行業(yè)有大基金相關(guān)新聞，光伏層面的減產(chǎn)預(yù)期，電力層面的深化電力體制改革，市場(chǎng)短期在交易這些因素。對(duì)于后續(xù)，經(jīng)濟(jì)短期沒(méi)有更強(qiáng)上修的預(yù)期，市場(chǎng)短期有調(diào)整的需求，現(xiàn)在正處在調(diào)整周期中，但經(jīng)濟(jì)層面有政策的呵護(hù)，地產(chǎn)“517”新政、超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行、消費(fèi)品以舊換新、大規(guī)模設(shè)備更新、專項(xiàng)債加速發(fā)行等，而且當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨穩(wěn)，修正的空間幅度應(yīng)該不會(huì)太大，隨著整體向下不確定性降低，后續(xù)調(diào)整完畢之后可能會(huì)迎來(lái)震蕩上行的走勢(shì)，方向上，可能會(huì)以先藍(lán)籌后成長(zhǎng)的方向演進(jìn)。

私募排排網(wǎng)：市場(chǎng)成交量繼續(xù)萎縮，周三市場(chǎng)沖高回落，收盤(pán)成交量回落至7082億水平，個(gè)股漲跌各半，高股息板塊表現(xiàn)較好，顯示市場(chǎng)依舊處于弱勢(shì)，市場(chǎng)仍然存在較大分歧，多空雙方爭(zhēng)奪激烈，投資者防御心態(tài)較重，市場(chǎng)依舊是存量博弈，高低切換的結(jié)構(gòu)性行情，短線大盤(pán)可能會(huì)以箱體震蕩為主，繼續(xù)尋求多空平衡，因此大盤(pán)有繼續(xù)下探的可能，耐心等待成交量地量出現(xiàn)以及高位權(quán)重股補(bǔ)跌結(jié)束，到時(shí)候的大盤(pán)性價(jià)比可能會(huì)更高。具體策略上，我們認(rèn)為全球高利率環(huán)境下，一些財(cái)務(wù)質(zhì)量較好、營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)定、分紅率較高的價(jià)值股或?qū)⒀永m(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，并且在國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)利率不斷調(diào)降和基本面預(yù)期相對(duì)較弱的背景下，價(jià)值股對(duì)成長(zhǎng)股的相對(duì)優(yōu)勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)維持。

（四）行業(yè)掘金

1、據(jù)媒體報(bào)道，高性能存儲(chǔ)一塊難求的背景下，短短兩個(gè)月內(nèi)高盛兩度上調(diào)HBM市場(chǎng)預(yù)測(cè)。高盛分析師公布報(bào)告預(yù)計(jì)，全球HBM市場(chǎng)規(guī)模將在2023-2026年期間以約100%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，并在2026年達(dá)到300億美元，較3月份的預(yù)測(cè)上調(diào)30%以上。高盛指出，全球AI相關(guān)投資強(qiáng)勁，有望拉動(dòng)HBM需求增長(zhǎng)，HBM技術(shù)正在快速發(fā)展，每塊AI模塊中使用的HBM容量將會(huì)增加，也對(duì)需求形成提振。高盛重申未來(lái)幾年HBM供不應(yīng)求的觀點(diǎn)，表示需求預(yù)測(cè)的上調(diào)幅度，超過(guò)了他們對(duì)HBM產(chǎn)能和良率估計(jì)的小幅上調(diào)。HBM作為基于3D堆棧工藝的高性能 DRAM ，打破內(nèi)存帶寬及功耗瓶頸，GPU性能提升推動(dòng)HBM技術(shù)不斷升級(jí)，市場(chǎng)需求激增。HBM需求強(qiáng)勁也讓封裝、材料、設(shè)備等環(huán)節(jié)隨之受益。概念股包括強(qiáng)力新材，飛凱材料，同有科技等。

2、據(jù)報(bào)道，我國(guó)或投入約60億元，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)對(duì)全固態(tài)電池相關(guān)技術(shù)開(kāi)展研發(fā)，寧德時(shí)代、比亞迪、一汽、上汽、衛(wèi)藍(lán)新能源和吉利共六家企業(yè)或獲得政府基礎(chǔ)研發(fā)支持。多位業(yè)內(nèi)人士表示，此項(xiàng)行業(yè)內(nèi)史無(wú)前例的項(xiàng)目由政府相關(guān)部委牽頭實(shí)施，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)對(duì)全固態(tài)電池相關(guān)技術(shù)開(kāi)展研發(fā)，將聚焦聚合物和硫化物等不同技術(shù)路線。全固態(tài)電池是下一代電池技術(shù)的首選方案之一，與傳統(tǒng)的液態(tài)鋰電池相比，全固態(tài)電池?fù)碛懈甙踩?、高能量密度、高功率和溫度適應(yīng)性等特點(diǎn)。今年以來(lái)，多家電池和整車(chē)企業(yè)陸續(xù)宣布了全固態(tài)電池的研發(fā)進(jìn)展。研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)到2030年左右，有望實(shí)現(xiàn)全固態(tài)電池和搭載車(chē)輛的小規(guī)模量產(chǎn)。概念股包括利元亨，翔豐華，奧克股份等。

3、據(jù)報(bào)道，近日，鈉電池公司希倍動(dòng)力攜手珠海鵬森，簽署了價(jià)值超過(guò)數(shù)千萬(wàn)元的鈉離子電芯訂單，標(biāo)志著鈉離子電池商業(yè)應(yīng)用的突破性實(shí)質(zhì)進(jìn)展。根據(jù)合同內(nèi)容，珠海鵬森將向希倍動(dòng)力采購(gòu)總額超過(guò)3000萬(wàn)元人民幣的鈉離子電芯，應(yīng)用于車(chē)載動(dòng)力、AGV、叉車(chē)、家庭儲(chǔ)能和工商業(yè)儲(chǔ)能等領(lǐng)域。今年以來(lái)，鈉電池訂單密集落地，僅僅5月新簽訂單已有4筆，涉及中鈉能源、華陽(yáng)集團(tuán)、普利特等企業(yè)。年內(nèi)累計(jì)訂單達(dá)10余筆，最大金額超3億元。鈉離子電池具有寬溫性能、高循環(huán)效率壽命和轉(zhuǎn)化效率的特點(diǎn)，應(yīng)用前景廣闊，未來(lái)有望在部分市場(chǎng)和領(lǐng)域形成對(duì)鋰離子的替代。隨著技術(shù)的不斷升級(jí)突破，鈉電池產(chǎn)業(yè)未來(lái)前景可期。概念股包括星云股份，普利特，美聯(lián)新材等。