股票型FOF上周全線收跌 低位板塊配置價值凸顯

每經記者 任 飛    每經編輯 肖芮冬    

上周，A股迎來了2月6日以來調整幅度最大的一周，滬指周跌幅達到2.07%，而市場熱點不斷，特別是傳統(tǒng)賽道股分外活躍。

《每日經濟新聞》記者注意到，從公募FOF（基金中的基金）的表現(xiàn)來看，股票型FOF周收益全部告負。

股票型FOF結束高勝率

上周，A股出現(xiàn)本輪反彈以來的較大幅度調整，滬指周線跌幅達到2.07%，為2月6日以來單周跌幅最大的一周。然而，就市場來看，并非沒有亮點，遺憾的是，股票型FOF全線告負。

從熱點題材來看，電力板塊成為熱門，尤其綠電股漲幅居前，光伏板塊也有所表現(xiàn)，很多都是此前估值回落較大的方向，個股中不乏較歷史高點跌幅超過70%的品種。從資金的選擇來看，一些低位品種陸續(xù)有資金回流。

Wind（萬得）統(tǒng)計顯示，從最近一周的漲跌幅排序來看，綠電ETF（交易型開放式指數(shù)基金）、電力ETF等漲幅居前，且就單周資金來看，較此前有明顯凈流入。不過，這些品種在目前的公募FOF重倉基金當中非常少見。而此前披露重倉紅利、港股等ETF的基金在上一周回撤明顯。

數(shù)據(jù)顯示，在現(xiàn)有7只股票型FOF當中，上周跌幅最小的為同泰積極配置3個月A，錄得-0.1370%，國泰行業(yè)輪動A則跌近6%。從后者的重倉基金來看，華夏恒生互聯(lián)網科技業(yè)ETF、華寶中證港股通互聯(lián)網ETF等跌幅居前。

即便是一些混合型FOF業(yè)績收正，但從今年一季報披露的持倉來看，海外市場配置依然較多，包括一些純債基金等均為其在上周行情中博得一些收益。當然，業(yè)內也對一些低位品種展開調研，特別是醫(yī)藥、半導體甚至消費等行業(yè)均有公募調研的身影。

5月以來，百利天恒-U、工業(yè)富聯(lián)、九號公司-WD等被基金公司調研家數(shù)均接近60。從現(xiàn)階段公募新發(fā)基金的產品投資方向來看，生物醫(yī)療、“雙創(chuàng)”等也在已開啟募集或等待募集序列中頻繁出現(xiàn)。

存量市場高切低較明顯

其實，從上周市場來看，還有一個顯著的特征在于成交量萎縮，以往大盤調整都基于存量博弈的背景，上周卻有減量的跡象。

在存量或減量市場，資金最典型的避險策略就是高切低，甚至從紅利板塊撤退的資金也十分明顯，部分紅利類ETF的周統(tǒng)計顯示資金凈流出，而部分個股的股價也出現(xiàn)下跌。反倒是綠電板塊估值依然比較低，吸引資金關注。

這也是目前FOF重倉配置中的特征之一，普遍聚焦于短期市場較為活躍的方向，無論是人工智能還是資源類方向，但一些白酒、醫(yī)藥甚至軍工等題材則少有基金重倉配置。從這些基金的凈值現(xiàn)狀以及行業(yè)發(fā)展前景來看，依然有投資潛力。

舉例來看，醫(yī)藥板塊中的創(chuàng)新藥ETF（SH516080）、港股通醫(yī)藥ETF（SH513200）等，短期凈值回調明顯，而指數(shù)成分股一季度業(yè)績向好的不在少數(shù)。電子方向的科創(chuàng)芯片ETF（SH588200）、集成電路ETF（SZ159546）等凈值均處于歷史較低水平，但是產業(yè)政策的跟進，以及企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的改善等方面均有所好轉。

有分析認為，目前公募市場是存量博弈，且市場基于公募一季報做博弈，加倉方向調整，減倉方向反彈。不過，也有不少觀點表示，基于經濟和企業(yè)基本面復蘇，未來能夠取得穩(wěn)定業(yè)績并持續(xù)為股東創(chuàng)造長期回報的公司，才是當前資金關注的重點。

當然，對于此前受港股帶動起勢的一波行情，業(yè)界并沒有否認海外資本關注A、H股的邏輯。從北上資金配置的重點方向來看，也是基于業(yè)績、分紅確定性進行關注，一眾行業(yè)龍頭及核心資產仍是其重點配置的方向。