直擊藍(lán)帆醫(yī)療業(yè)績(jī)說明會(huì)：“A+X”戰(zhàn)略落地卓有成效，2024年預(yù)計(jì)是關(guān)鍵反轉(zhuǎn)之年

每經(jīng)編輯 魏小靜

文/彭斐

隨著集采規(guī)則的完善和企業(yè)的調(diào)整，最初的影響已經(jīng)逐漸出清，醫(yī)療行業(yè)靜待業(yè)績(jī)收獲期。這種背景下，布局“A+X”戰(zhàn)略10年的藍(lán)帆醫(yī)療（002382，SZ），即將迎來關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。

4月26日，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)。報(bào)告顯示，2023年，藍(lán)帆醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.27億元，同比增長(zhǎng)0.54%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)虧損5.68億元。

雖然業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p，但藍(lán)帆醫(yī)療下設(shè)的心腦血管事業(yè)部、防護(hù)事業(yè)部卻均呈現(xiàn)向好的趨勢(shì)，其中，心腦血管事業(yè)部2023年實(shí)現(xiàn)銷售收入超過10億元，與2022年相比增幅約30%；在防護(hù)事業(yè)部方面，截至2023年末，公司已基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，成為全球手套行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)全銷的少數(shù)企業(yè)之一。

從目前來看，這種向好的趨勢(shì)有望在今年持續(xù)。自2023年一季度以來，藍(lán)帆醫(yī)療單季度營收，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度持續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，經(jīng)過10年的轉(zhuǎn)型升級(jí)，“A+X”戰(zhàn)略的基本落地，也讓藍(lán)帆醫(yī)療夯實(shí)了基礎(chǔ)，這也讓藍(lán)帆醫(yī)療的管理層，對(duì)未來業(yè)績(jī)有了底氣。

5月21日下午，在藍(lán)帆醫(yī)療2023年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，公司領(lǐng)導(dǎo)表示，經(jīng)過兩年的耕耘，以及通過前期的布局，2024年預(yù)計(jì)將是藍(lán)帆醫(yī)療厚積薄發(fā)的一年，是藍(lán)帆醫(yī)療采取的若干經(jīng)營、戰(zhàn)略措施逐步釋放出效果的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折之年。

營收已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度增長(zhǎng)，手套產(chǎn)能基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)

從各大業(yè)務(wù)板塊的表現(xiàn)來看，藍(lán)帆醫(yī)療2023年各個(gè)季度的營收其實(shí)都在增長(zhǎng)，并且已經(jīng)延續(xù)到了2024年。

4月26日，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布2023年年報(bào)和2024年一季報(bào)。報(bào)告顯示，2023年，藍(lán)帆醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.27億元，同比增長(zhǎng)0.54%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為虧損5.68億元，扣非凈利潤(rùn)虧損6.40億元，虧損同比縮小2.68%。

從2023年各季度的營收來看，藍(lán)帆醫(yī)療去年第一至第四季度的營收數(shù)據(jù)，均處于向上的態(tài)勢(shì)，其中，2023年第一季度的營業(yè)收入為10.94億元，而到了第四季度，該項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)增長(zhǎng)至13.43億元。

營收數(shù)據(jù)的向好，在2024年也得到了延續(xù)。藍(lán)帆醫(yī)療的2024年一季報(bào)顯示，公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.55億元，同比增長(zhǎng)32.96%。也就是說，自2023年一季度起，藍(lán)帆醫(yī)療的營業(yè)收入，已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)的不同，藍(lán)帆醫(yī)療將旗下業(yè)務(wù)板塊分為心腦血管事業(yè)部、防護(hù)事業(yè)部和護(hù)理事業(yè)部，產(chǎn)品涵蓋心腦血管、健康防護(hù)、急救護(hù)理等領(lǐng)域。其中，藍(lán)帆醫(yī)療一季度業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，直接源于心腦血管事業(yè)部與防護(hù)事業(yè)部的共同增長(zhǎng)的拉動(dòng)。具體來看，2024年第一季度，心腦血管事業(yè)部銷售收入超過2.9億元，同比增長(zhǎng)約10%；另外，防護(hù)事業(yè)部營收更是大幅增長(zhǎng)，較上年同期增長(zhǎng)近44%。

值得注意的是，在2023年全年，上述兩大事業(yè)部業(yè)務(wù)的拉動(dòng)，也是藍(lán)帆醫(yī)療業(yè)績(jī)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿?。?cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年，藍(lán)帆醫(yī)療心腦血管事業(yè)部營業(yè)收入約10億元，同比增長(zhǎng)約30%。

集采最初影響逐漸出清，則是該板塊業(yè)績(jī)整體向好的直接原因。藍(lán)帆醫(yī)療提到，2023年隨著集采支架提價(jià)，新產(chǎn)品持續(xù)入院銷售，公司的綜合毛利率得到提升，特別是中國區(qū)，毛利率增長(zhǎng)30%，隨著公司自主研發(fā)新產(chǎn)品開始梯次獲批上市，公司心腦血管事業(yè)部自2023年起進(jìn)入營收快速增長(zhǎng)階段。

除了心腦血管的帶動(dòng)，藍(lán)帆醫(yī)療的防護(hù)事業(yè)部，雖在2023年仍呈現(xiàn)經(jīng)營虧損，但開工率顯著提升。

該板塊的虧損，源于2020-2021年度期間手套行業(yè)極度繁榮，產(chǎn)能急速擴(kuò)張，該狀況從2022年度開始調(diào)整，終端需求回落，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，經(jīng)銷商長(zhǎng)時(shí)間消化渠道庫存，采購意愿不強(qiáng)，2023年手套價(jià)格依舊處于歷史最低位。

作為手套行業(yè)的頭部企業(yè)，在產(chǎn)能依舊過剩的嚴(yán)峻市場(chǎng)形勢(shì)下，藍(lán)帆醫(yī)療制定了“在息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）保持為正的前提下，全力以赴開拓新客戶和搶抓市場(chǎng)訂單，領(lǐng)先行業(yè)實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)”的經(jīng)營策略。

對(duì)此，公司表示，隨著渠道庫存逐漸消化、市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，以及公司銷售團(tuán)隊(duì)的進(jìn)取努力，產(chǎn)能利用率逐季走高，截至2023年末，除少量長(zhǎng)期閑置的老舊產(chǎn)能外，公司已基本實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，成為全球手套行業(yè)率先實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)全銷的少數(shù)企業(yè)之一，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，停工損失大幅下降。

“A+X”戰(zhàn)略落地成效逐漸顯現(xiàn)，2024年力爭(zhēng)扭虧為盈

憑借內(nèi)生和外延并重的發(fā)展路徑，藍(lán)帆醫(yī)療持續(xù)布局了精心挑選的“高、中、低值”多個(gè)醫(yī)療器械耗材賽道，產(chǎn)品涵蓋冠脈、瓣膜、健康防護(hù)手套、急救包等多條賽道。

在手套行業(yè)仍在底部徘徊之際，多個(gè)板塊的協(xié)同發(fā)力，讓藍(lán)帆醫(yī)療的業(yè)績(jī)開始復(fù)蘇。

公司領(lǐng)導(dǎo)坦言：“2022至2023年，藍(lán)帆醫(yī)療處于低谷期，不僅是健康防護(hù)手套行業(yè)的周期性低谷，心腦血管事業(yè)部也經(jīng)歷了集采后的低谷，受兩個(gè)低谷期疊加，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及股價(jià)的表現(xiàn)都不盡如人意。而經(jīng)過兩年的耕耘，以及通過前期的布局，2024年預(yù)計(jì)將是藍(lán)帆醫(yī)療厚積薄發(fā)的一年，是藍(lán)帆醫(yī)療采取的若干經(jīng)營、戰(zhàn)略措施逐步釋放出效果的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折之年。”

這種轉(zhuǎn)折的預(yù)判，源于藍(lán)帆醫(yī)療堅(jiān)持了10多年的戰(zhàn)略。自2013年，藍(lán)帆醫(yī)療確立了“A+X”發(fā)展戰(zhàn)略，依靠?jī)?nèi)生和外延并重的發(fā)展路徑，持續(xù)布局了精心挑選的“高、中、低值”多個(gè)醫(yī)療器械耗材賽道，產(chǎn)品涵蓋冠脈、瓣膜、健康防護(hù)手套、急救包等多條賽道。

值得注意的是，藍(lán)帆醫(yī)療戰(zhàn)略中的“A”指的是：健康防護(hù)領(lǐng)域的品類擴(kuò)張、產(chǎn)品豐富與經(jīng)營模式升級(jí)；“X”是指按照不同的科室來進(jìn)行持續(xù)的高值耗材業(yè)務(wù)布局，柏盛國際是第一個(gè)“X”。

從目前來看，以PVC手套為代表的“A”，作為藍(lán)帆醫(yī)療基本盤的地位日益穩(wěn)固。作為藍(lán)帆醫(yī)療的“X”，柏盛國際所代表的醫(yī)療器械的作用也日益顯著。

2018年，藍(lán)帆醫(yī)療收購了全球第四大心臟支架企業(yè)新加坡柏盛國際，以此切入心血管賽道。憑借著柏盛國際成熟的產(chǎn)品矩陣和強(qiáng)大的研發(fā)能力，藍(lán)帆醫(yī)療很快在心腦血管高值耗材領(lǐng)域占有一席之地。

柏盛國際擁有全球第一款無聚合藥物涂層冠脈支架BioFreedom，該款支架自從于2021年6月在國內(nèi)取得上市許可之后持續(xù)放量，2023年度國內(nèi)植入量較2022年同期增長(zhǎng)超過120%。

如今，柏盛國際的全球市占率僅次于雅培、美敦力和波士頓科學(xué)，也是中國市場(chǎng)占有率前三的心臟支架企業(yè)。

與此同時(shí)，2024年初，以藍(lán)帆醫(yī)療下屬心腦血管事業(yè)部為基礎(chǔ)組建的藍(lán)帆柏盛醫(yī)療科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱藍(lán)帆柏盛）宣布引入戰(zhàn)略投資者，并成功融資9億元，對(duì)心腦血管事業(yè)部的持續(xù)成長(zhǎng)注入力量。

5月20日晚，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)出公告，藍(lán)帆柏盛與北京新航城控股有限公司下屬基金公司簽署協(xié)議，藍(lán)帆柏盛擬繼續(xù)引入A2輪戰(zhàn)略投資者大興臨空發(fā)展基金進(jìn)行增資擴(kuò)股，以現(xiàn)金方式向藍(lán)帆柏盛增資人民幣1億元。

經(jīng)過近10年的轉(zhuǎn)型升級(jí)，“A+X”戰(zhàn)略基本落地，藍(lán)帆醫(yī)療也構(gòu)建起了國際化、科技創(chuàng)新、平臺(tái)化的核心優(yōu)勢(shì)，擁有了面向未來的創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展格局。

在5月21日的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，藍(lán)帆醫(yī)療多位高管表示，公司管理層對(duì)公司的發(fā)展充滿信心，2024年預(yù)計(jì)是藍(lán)帆醫(yī)療的反轉(zhuǎn)之年，接下來在2025-2026年會(huì)有持續(xù)性的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)彈性各方面都非常大。

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