行動教育：23年增長穩(wěn)健、合同負債充裕，24年業(yè)績可期（民生證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，民生證券發(fā)布研報點評行動教育（605098）。

事件：行動教育發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，業(yè)績穩(wěn)健增長，符合預(yù)期。2023年公司收入預(yù)計為6.5-6.9億元，同比增44%-53%；歸母凈利潤為2.1-2.4億元，同比增89%-116%；扣非歸母凈利潤為2-2.2億元，同比增101%-121%。23Q4公司收入預(yù)計為1.89-2.29億元，同比增71.29%-107.56%；歸母凈利潤為4933.93-7933.93萬元，同比增194.55%-373.65%；扣非歸母凈利潤為4363.1-6363.1萬元，同比增205.03%-344.85%。公司全年業(yè)績增長穩(wěn)健，且符合預(yù)期，主要受到以下因素帶動：1）本年度公司執(zhí)行大客戶戰(zhàn)略成果顯著；2）公司自上市后品牌影響力持續(xù)提升，對市場產(chǎn)生了積極的影響；3）公司人才梯隊建設(shè)卓有成效，形成了精選人才和培育人才的高質(zhì)量體系，提升了業(yè)務(wù)人員的專業(yè)度，客戶滿意度提升。

大客戶戰(zhàn)略、人才梯隊建設(shè)卓有成效，持續(xù)打磨新產(chǎn)品并迭代升級王牌產(chǎn)品，四面并進強化運營。1）2023年公司以大客戶為開發(fā)重點，前三季度先后和郎酒、今世緣、名創(chuàng)優(yōu)品、今麥郎、納思達、創(chuàng)新金屬、波司登等行業(yè)、區(qū)域龍頭與公司達成合作，大客戶戰(zhàn)略富有成效，帶動公司營收及合同負債穩(wěn)健增長；2）公司人才梯隊建設(shè)卓有成效，一方面不斷吸收高素質(zhì)人才加盟，另一方面通過各種途徑加快提升一線銷售人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)，形成了精選人才和培育人才的高質(zhì)量體系，培訓(xùn)和咨詢業(yè)務(wù)訂單量充裕，培訓(xùn)課程及咨詢服務(wù)開展增加；3）課程持續(xù)推新，與瑞士洛桑國際管理發(fā)展學(xué)院聯(lián)合推出《數(shù)字化轉(zhuǎn)型》課程，并開設(shè)《戰(zhàn)略執(zhí)行》等課程；4）對《濃縮EMBA》《校長EMBA》《方案班》《入企輔導(dǎo)》四大核心產(chǎn)品線進行迭代升級。

合同負債充裕，2024年業(yè)績增長可期。截至23Q3，公司合同負債為8.76億元，相較于22Q3增17.74%，全年合同負債相對充足，2024年業(yè)績具備較高程度的保障。

投資建議：公司作為企業(yè)管理培訓(xùn)行業(yè)龍頭，積極打磨戰(zhàn)略、產(chǎn)品，培育新人才，全方位強化公司運營，2023年全年取得優(yōu)異表現(xiàn)，同時公司秉持回報股東的想法，近年來分紅率維持較高水平?；诂F(xiàn)有的合同負債及終端客戶對于提價的良好接受度，我們持續(xù)看好公司的發(fā)展。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤為2.28/2.92/3.63億元，同比增長105.6%/28%/24.5%，當前市值對應(yīng)PE為20X/16X/13X，維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示：解禁減持、招生人數(shù)不及預(yù)期、關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員流失等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)