“全金屬狂潮”繼續(xù)，金銀銅齊飛！A股貴金屬活躍，湖南白銀漲停

每經(jīng)編輯 畢陸名

5月20日周一，得益于美國降息預(yù)期回升，亞太股市盤初集體上漲。

MSCI亞太指數(shù)已連續(xù)6個交易日上漲，追平年內(nèi)最長連漲記錄。

日經(jīng)225指數(shù)升破39000點，盤中漲幅擴大至1%，刷新逾一個月新高。

韓國KOSPI指數(shù)漲超1%，目前已經(jīng)回落至0.67%。

值得一提的是，受寬松預(yù)期和紐約銅史詩級逼空的影響，全球金屬市場的“全金屬狂潮”繼續(xù)。

現(xiàn)貨黃金短線一度拉升逾20美元，最高觸及2439.171美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。截至發(fā)稿，價格有所回落。

現(xiàn)貨白銀站上32美元/盎司關(guān)口，續(xù)刷11年來新高，日內(nèi)漲2.23%。

倫銅日內(nèi)漲幅擴大至3.55%，報11046.45美元/噸，盤中觸及紀(jì)錄新高。

國際銅期貨主力合約觸及漲停，漲幅達7%，續(xù)創(chuàng)上市以來新高。

A股貴金屬活躍，湖南白銀漲停

周一，A股三大指數(shù)集體高開，滬指高開0.07%，深成指高開0.01%，創(chuàng)業(yè)板指高開0.25%。

盤面上，黃金、基本金屬、旅游漲幅居前；光伏產(chǎn)業(yè)鏈活躍，BC電池、光伏玻璃方向領(lǐng)漲；鈉離子電池、算力、網(wǎng)絡(luò)安全、機器人概念股走弱。

貴金屬、有色概念股集體高開，湖南白銀漲停，白銀有色、盛達資源、北方銅業(yè)等漲停。消息面上，國際大宗商品繼續(xù)集體大漲。

房地產(chǎn)板塊部分高開，臥龍地產(chǎn)盤中跳水，萬科A翻綠。

中信證券研報表示，隨著4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露，基本面底部已明確，地產(chǎn)政策多線齊發(fā)托底地產(chǎn)鏈，提振下半年經(jīng)濟預(yù)期，進一步推升市場風(fēng)險偏好，萌芽的樂觀情緒繼續(xù)積累，A股市場有望延續(xù)穩(wěn)步上行態(tài)勢。

黃金、白銀還有上漲空間？

20日，上海黃金交易所（簡稱“上金所”）發(fā)布關(guān)于做好市場風(fēng)險控制工作的通知。通知指出，近期影響市場運行的不確定性因素較多，市場風(fēng)險明顯加劇，黃金價格波動顯著增大，強調(diào)各單位提高風(fēng)險防范意識，做細做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

據(jù)證券時報報道，對于接下來黃金的走勢，多家機構(gòu)和分析師表示，金價未來仍有上漲空間，或?qū)_刺2500美元/盎司。分析師認為，未來地緣事件催化的通脹擔(dān)憂與美國降息預(yù)期或交錯推動金價上漲；此外全球多極化進程中，央行持續(xù)大額購金或?qū)饍r起到托底作用。另外，Kitco的在線民意調(diào)查顯示，58%的散戶投資者預(yù)計金價將會上漲。

截至目前，今年以來，倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價格累計分別上漲17.06%、32.43%。

盡管今年以來貴金屬價格已實現(xiàn)較大漲幅，但業(yè)內(nèi)人士仍看好其后市表現(xiàn)。并且，相比之下，分析師更看好白銀接下來的行情。

在這輪貴金屬市場復(fù)蘇中，由于各地央行持續(xù)買入，金價持續(xù)刷新歷史最高紀(jì)錄，金銀比持續(xù)拉開差距。白銀盡管表現(xiàn)不俗，但價格至今尚未超越歷史新高。近期白銀的漲幅明顯高于黃金，金銀比開始縮小。

有分析師指出，在白銀供需缺口不斷擴大等潛在因素支撐下，白銀可能正處于歷史上最強勁上漲周期的前端。

另外，期貨公司Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible分析稱，銅的強勁漲勢正外溢至白銀，因為白銀也被視為工業(yè)商品，廣泛應(yīng)用于太陽能電池等領(lǐng)域。

從供需的角度來看，白銀一直供不應(yīng)求：2020-2023年，白銀供給量僅增長0.3%，而需求則增長5.2%，累計庫存在短短3年內(nèi)減少5.4億盎司。2023年，全球礦產(chǎn)白銀供應(yīng)量下降630萬盎司至8.3億盎司，同比下降0.7%。

期銅上演逼空行情

近幾個月，銅市場的多空對決主要圍繞供給缺口和需求增長的預(yù)期。本周，市場力量發(fā)生了急劇轉(zhuǎn)變，紐約市場率先走出的逼空行情震驚了金融圈。

交易所提高保證金為市場進一步上漲點燃了一把火，保證金的增加提高了多空對決的成本，加劇了部分空頭的離場。5月16日，COMEX交易所的運營機構(gòu)——芝加哥商業(yè)交易所（CME）上調(diào)銅期貨交易保證金要求，直接要求保證金上調(diào)500美元至每手5000美元，并在當(dāng)天收盤后生效。

從收盤數(shù)據(jù)來看，7月合約持倉量仍處于高位，僅從5月14日的18.88萬手降到5月17日的15.91萬手，折合約181萬噸精銅。

相對于市場持倉規(guī)模，交易所庫存?zhèn)}單規(guī)模偏小。根據(jù)中金公司的研究數(shù)據(jù)分析，COMEX銅庫存由4月初的接近3萬噸，已經(jīng)下降至5月17日的2萬噸，庫存處于低位。同時，COMEX銅交割品牌相對有限、逼倉風(fēng)險較高。與上海期貨交易所、倫敦金屬交易所（LME）相比，COMEX不接受中國品牌銅交割，且俄羅斯銅也不能用于交割，導(dǎo)致庫存?zhèn)}單無法快速上升。目前，LME的交割品牌中已有25個中國銅企注冊。

“市場矛盾仍將延續(xù)，除非空頭主動認輸離場或者交易所有政策干預(yù)，否則COMEX銅價將延續(xù)強勢。”中原期貨研究所工業(yè)品組負責(zé)人劉培洋表示。

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