周末重磅！下周股市行情有變？——道達(dá)對話牛博士

本周發(fā)生的大事可真不少，繼杭州、西安取消住房限購后，周六國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布CPI、PPI數(shù)據(jù)，央行公布多項(xiàng)重磅金融數(shù)據(jù)，而IPO審核也將重啟，下周一北向資金盤中實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)也將不再發(fā)布。

那么，如何理解這些重磅事件和數(shù)據(jù)呢？將對A股產(chǎn)生怎樣的影響？會影響到哪些板塊？今天，達(dá)哥和牛博士就大家關(guān)心的問題展開討論。

牛博士：周末，最重磅的事，應(yīng)該就是周六公布的幾項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括CPI和PPI以及央行公布的金融數(shù)據(jù)。達(dá)哥你是怎么看待這些數(shù)據(jù)的？會對A股產(chǎn)生怎樣的影響？

道達(dá)：這個周末公布的重磅數(shù)據(jù)確實(shí)挺多。首先來看物價(jià)指數(shù)，4月份CPI同比上漲0.3%，環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，漲了0.1%。PPI同比降幅有所收窄。此前，Wind一致預(yù)期的CPI增幅是0.2%，Wind一致預(yù)期的PPI是-2.3%?？梢哉fCPI數(shù)據(jù)是超預(yù)期的，而PPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期。物價(jià)指數(shù)有漲有跌，總體偏中性。

▲圖片來源：截圖自國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

拉長時(shí)間周期來看，未來的物價(jià)指數(shù)，面臨的可能是通脹壓力，有三個重要原因：一是全球的央行降息潮面臨開啟，瑞士和瑞典兩大央行先于歐洲央行降息，美聯(lián)儲的降息開啟也是遲早的事；二是中美的庫存周期同步進(jìn)入主動補(bǔ)庫階段；三是國內(nèi)豬周期底部面臨反轉(zhuǎn)。這也是達(dá)哥對股市長期走勢樂觀的部分原因。

接下來我們再看下4月份的金融數(shù)據(jù)。

4月末，廣義貨幣（M2）余額301.19萬億元，同比增長7.2%。狹義貨幣（M1）余額66.01萬億元，同比下降1.4%。流通中貨幣（M0）余額11.73萬億元，同比增長10.8%。4月社會融資規(guī)模減少1987億元。

4月份的M1和社融數(shù)據(jù)下降，周末引起廣泛討論。達(dá)哥看了一下各方的解釋，主要有以下幾個原因：

一是存款搬家，近期理財(cái)、基金收益率可觀，很多企業(yè)、居民的存款分流至理財(cái)。二是居民去杠桿和地方政府化債。三是金融“擠水分”的影響。一季度，國家統(tǒng)計(jì)局對金融業(yè)增加值的季度核算方式進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。

那么，金融數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，將對股市產(chǎn)生怎樣的影響？

金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，短期對A股形成考驗(yàn)。上證指數(shù)的雙重頂背離將進(jìn)一步得到確認(rèn)。如果雙重背離后的走勢，只是盤整走勢的話，那說明市場還是比較強(qiáng)的，盤整完畢的行情仍然值得期待。這有點(diǎn)類似于3月19日高點(diǎn)之后的4月份盤整走勢。如果雙重頂背離后是下跌趨勢的話，那么壓力則會大一些。

長期的影響，還在于后續(xù)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)上。如果僅僅只是4月份的數(shù)據(jù)不及預(yù)期，后續(xù)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的話，那么更多的可能只是造成短線上的壓力，而后續(xù)的行情則是值得期待的。這有點(diǎn)類似于2005年10月份的社融規(guī)模負(fù)增長后，反而形成了牛市的起點(diǎn)。

后續(xù)的關(guān)注點(diǎn)，則在于針對社融數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，央行等部門可能會采取動作。目前市場已經(jīng)有央行降準(zhǔn)降息的預(yù)期。而財(cái)政發(fā)力的節(jié)奏，在數(shù)據(jù)的刺激之下，也有望加快。所以，在不及預(yù)期的數(shù)據(jù)落地后，市場的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向央行和財(cái)政的發(fā)力，這可能會形成利空落地之后的新博弈點(diǎn)。

板塊上，金融數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，勢必降低市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好程度，這意味著風(fēng)險(xiǎn)相對較低的高股息紅利資產(chǎn)，可能再次回到市場的視野。

牛博士：非常感謝達(dá)哥的分析，除了周六公布的數(shù)據(jù)，周末還發(fā)生了一件大事，就是IPO審核重啟，這將會對市場產(chǎn)生怎樣的影響？

道達(dá)：5月10，滬深交易所發(fā)布公告，擬于5月16日審議企業(yè)的發(fā)行上市申請。這標(biāo)志著，在沉寂了三個月后，A股IPO正式恢復(fù)審核。

對此，達(dá)哥想說的是，IPO是一定要來的，否則這個市場就沒有了存在的意義。所以，開閘IPO是意料中的事情。

A股歷次重啟IPO后的市場表現(xiàn)，具有多樣性。1994年12月、1995年6月、2005年6月、2009年6月、2014年1月的IPO重啟，其后一個月指數(shù)有漲有跌，并無明顯的統(tǒng)計(jì)規(guī)律。

IPO審核重啟，實(shí)際上并不直接決定市場的漲跌。我們不能簡單地根據(jù)IPO審核的重啟來推斷后市的漲跌。

對于此次IPO審核重啟，有投資者擔(dān)心對市場資金的分流，這是有一定道理的，短線沖擊可能是有的。

不過，達(dá)哥覺得沒必要過分擔(dān)心，IPO審核重啟，說明市場信心恢復(fù)正常。只要把好關(guān)，讓更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，達(dá)哥是喜聞樂見的。IPO審核重啟，是對市場穩(wěn)定和健康發(fā)展信心的體現(xiàn)。

牛博士：非常感謝達(dá)哥的分析，從下周一開始，將不再披露滬深股通實(shí)時(shí)買入交易金額、賣出交易金額和交易總額，這會對市場產(chǎn)生怎樣的影響？你是怎么看待的呢？

道達(dá)：下周A股關(guān)注的重點(diǎn)之一，無疑是從周一開始北向資金數(shù)據(jù)（買入額、賣出額、成交額等）將盤中“隱身”，取而代之的是，滬深股通當(dāng)日額度余額大于或等于30%時(shí)，顯示“額度充足”；小于30%時(shí)，實(shí)時(shí)公布額度余額。

這會產(chǎn)生怎樣的影響呢？還得分情況來看。

對做短線的朋友來講，一個比較重要的盤中情緒的參考值就沒了。當(dāng)在大盤沒有明顯利多利空變化的時(shí)候，北向資金是一股比較強(qiáng)的資金力量，在這個時(shí)候，市場對北向資金的變化是比較敏感的，甚至可以說，沒有其他催化因素的時(shí)候，北向資金可以短暫左右市場的情緒。因?yàn)楸毕蛸Y金被很多人視為聰明的資金，它會起到一定的引領(lǐng)作用。

達(dá)哥覺得，這也是換成另外一種披露方式的原因，在我看來，市場并不希望A股因北向資金的變動而出現(xiàn)波動。此外，北向資金的整體數(shù)量級并不大，但卻給A股投資者的情緒帶來比較大的沖擊，這種沖擊并沒有什么益處。

所以，從這個角度去看，短線投資者失去了一個參考點(diǎn)。不過，就算沒有這個參考，完全也可以找到其他的來替代。

對做長線的朋友來講，北向資金的影響微乎其微。對于達(dá)哥來說，北向資金對達(dá)哥的操作是毫無影響的。壯大長線資金和耐心資本，讓我們把目標(biāo)放長遠(yuǎn)，眼光放長遠(yuǎn)，而不是讓我們的眼光盯在一些短線的波動上。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝