美聯(lián)儲突發(fā)！近5萬億元操盤手“放鷹”

每經編輯 畢陸名

曾經的超級操盤手發(fā)話了！

據(jù)證券時報，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利當?shù)貢r間周二突然表示，房地產市場走強在一定程度上推動了通脹上漲，這意味著美聯(lián)儲需要在較長一段時間內，甚至全年保持當前利率穩(wěn)定。卡什卡利曾是美國財政部7000億美元（折合人民幣近5萬億元）金融拯救計劃的實施負責人，過去也是一直偏鷹派的一位美聯(lián)儲票委，但他今年沒有投票權。

當?shù)貢r間5月1日，美聯(lián)儲結束為期兩天的議息會議，宣布將基準利率目標區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變，根據(jù)聲明，美聯(lián)儲將繼續(xù)減少其持有的美國國債、機構債務和機構抵押貸款支持證券（MBS），但放緩縮表步伐。這是美聯(lián)儲自去年9月以來連續(xù)第六次會議維持利率不變。

根據(jù)當天公布的貨幣政策實施決定，自6月1日起，美聯(lián)儲將月度縮表上限從950億美元（600億國債+350億MBS）放緩至600億美元（250億國債+350億MBS），超過MBS上限的本金將用于美國國債再投資，以免引發(fā)市場過度波動。

近5萬億元操盤手放鷹

據(jù)證券時報援引路透社消息，當?shù)貢r間周二，明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡利突然表示，房地產市場走強在一定程度上推動了通脹上漲，這意味著美聯(lián)儲需要在較長一段時間內，甚至全年保持當前利率穩(wěn)定?？ㄊ部ɡ诿谞柨涎芯克鶗h上表示，需要看到多個積極的通脹數(shù)據(jù)表明通貨緊縮過程已步入正軌，才能支持降息。他還將跟蹤勞動力市場的發(fā)展。他認為，勞動力市場明顯轉向疲軟也可能證明降息是合理的。

他表示，3月份他認為美聯(lián)儲今年需要降息兩次，到下個月美聯(lián)儲政策制定者發(fā)布新的預測時，他可能會將這一預測下調至僅降息一次，甚至不降息，具體取決于數(shù)據(jù)。

圖片來源：新華社 

目前推動通脹的最大因素之一是房地產。盡管抵押貸款利率徘徊在20多年來的最高水準附近，但供應短缺仍使房價居高不下?？ㄊ部ɡJ為，鑒于房地產是貨幣政策影響經濟的關鍵變量，其韌性令人質疑決策者和市場是否誤解了中性利率，至少在短期內是這樣。他將長期中性利率預期從2%上調至2.5%，其他聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)成員也上調這一預期，他們對長期聯(lián)邦基金利率的預測中位數(shù)從3月份公布的最新預測中的2.5%上調至2.6%。

資料顯示，卡什卡利出生于美國俄亥俄州史托的一個第一代印度移民家庭。父親查曼退休前是阿克倫城大學的工學教授，母親希拉則是一名醫(yī)生。2006年7月，卡什卡利勇敢地給保爾森打電話求職。保爾森爽快地答應了，并雇用他為自己的特別助理。2008年，卡什卡利迎來更大機遇，他獲得了參議院的批準，成為負責國際經濟的助理財長。2008年，7000億美元的救市計劃引發(fā)美國乃至全球的極大關注。據(jù)悉，卡什卡利實際上參與并擬就了該計劃，從而深得保爾森的信任。后來，他成為美國財政部7000億美元金融拯救計劃的實施負責人。2015年11月，任明尼阿波利斯聯(lián)儲主席兼首席執(zhí)行官。

美聯(lián)儲降息預期重燃？

當?shù)貢r間5月1日，美聯(lián)儲在利率決策上保持堅定立場，再次決定不降息，繼續(xù)與近期愈發(fā)嚴重的通貨膨脹作斗爭。正如廣泛預期，美聯(lián)儲將其基準短期借款利率維持在5.25%至5.50%的目標范圍內。自2023年7月以來，聯(lián)邦基金利率一直維持在這一水平，當時美聯(lián)儲進行了最后一次加息，并將該區(qū)間推高至20多年來的最高水平。負責制定利率的聯(lián)邦公開市場委員會確實投票決定放慢減少中央銀行龐大資產負債表上債券持有量的步伐，這可以被視為貨幣政策的逐步寬松。

美聯(lián)儲在當天發(fā)表的聲明中表示，通貨膨脹率雖然在過去一年有所緩解，但仍處于高位。近幾個月，美聯(lián)儲在實現(xiàn)2%通脹目標方面缺乏進一步進展。在對通脹率持續(xù)向2%的長期目標邁進抱有更大信心之前，美聯(lián)儲降低聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間是不合適的。美聯(lián)儲主席鮑威爾再次強調，政策縮減過早、過多、過晚或過少都存在風險。過晚或過少地減少政策限制可能會過度削弱經濟和就業(yè)市場，過早降低利率不利于壓低通脹。

圖片來源：視覺中國

市場認為，該言論表明美聯(lián)儲仍在考慮推遲降息，直到對通脹穩(wěn)步放緩至目標更有信心。然而，就在美聯(lián)儲宣布第六次維持利率不變后不久，“劇情”出現(xiàn)戲劇性反轉：接二連三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國經濟下行風險正在上升。

據(jù)金融時報報道，5月3日，美國勞工統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月美國新增非農就業(yè)17.5萬人，明顯低于市場預期的24萬人，遠低于修訂后的前值31.5萬人，為2023年11月以來初值首次不及預期；4月失業(yè)率從3月的3.8%升至3.9%，高于市場預期的3.8%，與2022年1月以來的峰值持平；小時工資環(huán)比回落至0.2%，低于預期的0.3%；勞動參與率持穩(wěn)于62.7%。美國4月員工平均時薪同比增長3.9%，為2021年以來首次跌至4%以下。

非農就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲決策的重要參考之一。美國4月失業(yè)率意外上升，非農新增就業(yè)人數(shù)收窄至6個月來最小增幅，表明就業(yè)需求正在放緩，勞動力市場在經歷年初持續(xù)增長后正在降溫。市場認為，美國4月非農就業(yè)數(shù)據(jù)意外弱于預期，失業(yè)率上升，緩解了對美國經濟過熱的擔憂，進而增加了美聯(lián)儲降息的理由。

此外，美國供應管理協(xié)會（ISM）公布的數(shù)據(jù)顯示，4月，美國制造業(yè)采購經理人指數(shù)（PMI）為49.2，不及市場預期的50。服務業(yè)PMI從前值51.4意外降至49.4，不及市場預期的52，為2022年12月以來首次降至榮枯分水嶺以下。

芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，美聯(lián)儲在9月份降息的概率已升至77%。華爾街投行也對美聯(lián)儲降息時點給出了最新的預測。

富國銀行表示，美聯(lián)儲仍有可能在9月開始降息。這些數(shù)據(jù)“表明就業(yè)市場仍然緊張，但遠不如一兩年前那么火熱”。5月份的就業(yè)數(shù)據(jù)將在下次利率決議前公布，6月12日的會議前還將公布大量通脹數(shù)據(jù)。該機構對9月首次降息的基本預期仍然堅定不移。

每日經濟新聞綜合證券時報、金融時報

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封面圖片來源：視覺中國