中國銀河給予有色金屬推薦評(píng)級(jí)：礦端持續(xù)擾動(dòng)刺激銅價(jià)攀新高，美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)支撐黃金價(jià)格

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月29日發(fā)布研報(bào)稱：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

市場行情回顧：截止到4月26日周五收市：本周上證指數(shù)+0.76%，報(bào)3088.64點(diǎn)；滬深300指數(shù)+1.20%，報(bào)3584.27點(diǎn)；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)-2.04%，報(bào)4714.86點(diǎn)，漲跌幅排名第28名。分子行業(yè)來看，上周有色金屬行業(yè)5個(gè)二級(jí)子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動(dòng)幅度分別為-1.05%、-1.74%、-1.75%、-6.91%、+1.71%。

重點(diǎn)金屬價(jià)格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于81,100元/噸、20,625元/噸、22,910元/噸、17,380元/噸、145,870元/噸、263,170元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為+2.68%、+1.20%、+1.35%、+0.81%、+5.21%、-1.54%。倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,960美元/噸、2,561美元/噸、2,854美元/噸、2,204美元/噸、19,250美元/噸、32,150美元/噸，較上周變動(dòng)幅度分別為+0.87%、-4.07%、+0.05%、-0.65%、-0.39%、-9.65%。本周上期所黃金、白銀分別收于554.58元/克、7,173元/千克，較上周變動(dòng)幅度分別為-2.31%、-3.15%；COMEX黃金、白銀分別收于2,350美元/盎司、27.23美元/盎司，較上周變動(dòng)幅度分別為-2.66%、-5.61%。本周美元指數(shù)收于106.09，較上周變動(dòng)-0.02%。本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結(jié)釹鐵硼N35毛坯分別收于40.15萬元/噸、657.5萬元/噸、204萬元/噸、157.5元/公斤，較上周變動(dòng)+3.35%、+2.33%、+1.49%、+1.94%。本周電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價(jià)格分別收于111,500元/噸、109,000元/噸、101,250元/噸、1,075美元/噸，較上周變動(dòng)+0.45%、+0.93%、0.00%、0.00%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于19.8萬元/噸、16.9美元/磅、12.95萬元/噸、3.15萬元/噸，較上周變動(dòng)-1.49%、-0.18%、-1.15%、0.00%。

投資建議：全球銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)延續(xù)，進(jìn)一步加深供應(yīng)短缺擔(dān)憂。本周嘉能可表示其在澳大利亞昆士蘭州的MountIsa銅礦（年產(chǎn)銅金屬7萬噸）將在接下來的24小時(shí)內(nèi)暫停地表作業(yè)；干旱導(dǎo)致贊比亞水力發(fā)電受阻，而剛果金部分企業(yè)依賴贊比亞電力進(jìn)口，全球銅礦產(chǎn)量或因贊比亞和剛果金的停電而減少約15.2萬噸（23年贊比亞和剛果金分別占全球銅礦產(chǎn)量3.5%和11.4%）；第一量子受巴拿馬Cobre銅礦停產(chǎn)影響24Q1銅產(chǎn)量將下降37%，并指出巴拿馬大選后才可能解決Cobre銅礦12.1萬噸銅的運(yùn)出問題。礦端事故的集中發(fā)生使本就偏緊銅精礦供應(yīng)雪上加霜，驅(qū)動(dòng)本周銅價(jià)上至至8.1萬元/噸以上，創(chuàng)下2006年以來的新高。近些年因礦山老化、水資源短缺、缺電、前期資本投入不足、資源國政策收緊等擾動(dòng)下，全球銅礦山的的生產(chǎn)事故以及銅精礦產(chǎn)量不及預(yù)期或?qū)⒃谖磥沓蔀槌B(tài)，這將使銅精礦供應(yīng)保持偏緊狀態(tài)在中期支撐銅價(jià)的走強(qiáng)。而國內(nèi)宏觀環(huán)境向好，市場預(yù)期有望在政策下持續(xù)改善；以及中東地緣政治緊張與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下帶動(dòng)的資本市場再通脹交易都有可能成為支撐銅價(jià)上漲的重要邏輯。我們繼續(xù)看好銅礦板塊，建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899）、洛陽鉬業(yè)（603993）、西部礦業(yè)（601168）、銅陵有色（000630）、金誠信（603979）。本周盡管美國2024年一季度核心PCE環(huán)比增長3.7%，高于預(yù)期的3.4%，使市場擔(dān)憂高通脹將延緩美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏，但同時(shí)美國2024年一季度GDP環(huán)比增長1.6%，低于預(yù)期的2.4%，增速明顯放緩。通脹的高韌性以及經(jīng)濟(jì)增速的大幅放緩，使市場開始擔(dān)憂美國再次面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)，而滯脹環(huán)境下黃金將是最受益的配置資產(chǎn)，1970-1980年美國滯脹時(shí)期金價(jià)上漲近18倍。而后美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的數(shù)據(jù)美國3月核心PCE同比增速2.82%雖高于預(yù)期，但環(huán)比增速0.3%符合預(yù)期，這使市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期提升，亦利好黃金價(jià)格。建議繼續(xù)關(guān)注A股黃金板塊龍頭山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——傳染性非常強(qiáng)！我國有7500萬人飽受這個(gè)病毒困擾，但接種疫苗的人卻很少

(記者 蔡鼎)

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