基金公司密集調(diào)整ETF流動性服務商，什么情況？

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 彭水萍

4月27日，天弘基金發(fā)布多份公告，宣布自2024年4月29日起，公司終止華泰證券為中證500ETF天弘、醫(yī)療設備ETF等7只公司旗下ETF產(chǎn)品提供流動性服務。

而在4月26日，易方達、鵬華、匯添富、大成基金公司也都發(fā)布了終止旗下單只ETF流動性服務商的公告。

回頭來看，流動性服務商“終止潮”始于今年3月底。而從發(fā)布的公告來看，源頭或與《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第2號——流動性服務》的有關規(guī)定有關，即流動性服務新規(guī)。

不過，某券商財富管理人士向記者表示：“流動性服務新規(guī)只是一方面，但是券源和費用是影響目前ETF做市的關鍵因素。”

有基金公司ETF投資人士也向記者表示：“此前發(fā)布的公募基金第二階段費率改革的相關規(guī)定將會改變原有通過返傭支付流動性費用的模式，改變原有的生態(tài)。”

密集調(diào)整流動性服務商

近日，多家公募基金對旗下ETF產(chǎn)品的流動性服務商進行調(diào)整，其中的主基調(diào)就是終止。

4月27日，天弘基金發(fā)布多份公告，宣布根據(jù)《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第2號——流動性服務》等有關規(guī)定，自2024年4月29日起，公司終止華泰證券為中證500ETF天弘、醫(yī)療設備ETF等7只公司旗下ETF產(chǎn)品提供流動性服務。

而此前，銀華基金發(fā)布公告自2024年4月26日起，終止浙商證券為銀華中證1000增強策略交易型開放式指數(shù)證券投資基金提供流動性服務。

近期還有易方達、招商、大成、嘉實、廣發(fā)、富國、華安、華夏、平安、景順長城、西藏東財、工銀瑞信等10余家公募發(fā)布公告，宣布公司旗下部分ETF產(chǎn)品終止與流動性服務商合作。

除了終止流動性服務商的活動，也有基金公司在新增流動性服務商，調(diào)整主流動性服務商。

海富通中證2000增強策略ETF就新增中信證券為流動性服務商。

華泰柏瑞宣布將旗下華泰柏瑞中證滬港深云計算產(chǎn)業(yè)ETF原主流動性服務商調(diào)整為一般性服務商。

流動性服務新規(guī)有影響

如此多的基金公司發(fā)布流動性服務商調(diào)整的背后，或與一個因素有關，就是去年12月8日新修訂發(fā)布的《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第2號——流動性服務》（以下簡稱《指引》），即流動性服務新規(guī)。

《指引》第七條明確規(guī)定，如果流動性服務商出現(xiàn)下列六種情況之一的，基金管理人應當向深交所申請終止流動性服務商為相關基金提供流動性服務：不再符合本指引第三條規(guī)定的條件；與基金管理人協(xié)議到期、變更或者提前解除；流動性服務商因故無法為單只或者多只基金正常提供流動性服務，且與基金管理人協(xié)商一致；年度評價周期內(nèi)，為特定基金提供流動性服務定期評價結(jié)果為D的次數(shù)占本所全年定期評價（不含年度評價）次數(shù)的1/3或者以上；出現(xiàn)違法違規(guī)、謀取不正當利益或者其他可能損害投資者合法權益的行為。

今年1月，滬深交易所先后發(fā)布了2023年度上市基金做市商綜合考評結(jié)果。其中滬市共19家主做市商參與評價，深交所則公布了25家B級以上的深市基金流動性服務商。綜合兩市評價結(jié)果來看，廣發(fā)證券、中金公司、方正證券、華泰證券、招商證券、中信建投以及中信證券有7家券商同時獲評兩市AA級做市商。

平安證券研究報告指出，截至2024年3月末，中信證券、廣發(fā)證券、方正證券做市ETF數(shù)量均超過600只，相較上月分別增加19只、23只和18只。華泰證券做市ETF數(shù)量586只，招商證券、中信建投、海通證券做市數(shù)量均在400只以上。

交易傭金付費模式將不復存在

談起基金調(diào)整流動性服務商，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，接受采訪的券商財富管理和基金投研人士認為，流動性服務新規(guī)只是導致此次調(diào)整的一方面，背后最為重要的是即將于7月1日實施的《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）。

“此新規(guī)中明確規(guī)定，不得通過交易傭金支付流動性服務費。這也意味著原有的通過打交易量支付流動性服務費用的模式未來將會消失。”滬上某基金公司ETF人士向記者表示。

某券商財富管理人士告訴記者，ETF做市是為了活躍交投，讓更多的投資者來參與，也許它不一定賺錢，但是通過費用的補貼，綜合收益只要賺錢就行了，它是這樣一個模式。

在該資深財富管理人士看來，流動性服務新規(guī)確實產(chǎn)生了一些影響，但最為主要的還是券源和費用兩大問題最為關鍵。今年以來，轉(zhuǎn)融通的新規(guī)則讓券源受到了一些影響，后來就是降費降傭的規(guī)定，對流動性服務費用也會產(chǎn)生一定的影響，可能會導致有些券商資源的匹配出現(xiàn)一些變化?，F(xiàn)在有小型基金公司，比如說費用不夠了，而有些中大型基金公司需要和幾家券商形成深度合作，形成一個池子。而這些都會讓這些做市業(yè)務產(chǎn)生一定的變化。

也有公募基金投研人士向記者表達了自身擔憂，由于缺乏賺錢效應，不排除有些券商可能會收縮在ETF做市這塊業(yè)務的布局。

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