開(kāi)源證券：供需邊際雙重改善，建議超配化工板塊

每經(jīng)AI快訊，開(kāi)源證券研報(bào)指出，供給端，從國(guó)內(nèi)角度，本輪自2022年以來(lái)的化工擴(kuò)產(chǎn)周期進(jìn)入尾聲，隨著《政府工作報(bào)告》再設(shè)單位GDP能耗降低具體目標(biāo)，化工行業(yè)或迎新一輪供給側(cè)改革，國(guó)內(nèi)供給側(cè)邊際大幅改善；從全球角度，我國(guó)化工品全球市占率穩(wěn)步提升，化工作為長(zhǎng)鏈條行業(yè)，產(chǎn)能轉(zhuǎn)移鮮有發(fā)生，且由于海外化工裝置受高油價(jià)等因素影響，部分化工子行業(yè)有海外裝置退出（烯烴、TMA、己二胺等），中國(guó)化工競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。需求端，2024年以來(lái)全球主要經(jīng)濟(jì)體PMI重返擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)景氣水平穩(wěn)步回升，國(guó)內(nèi)化工子行業(yè)出口交貨值同比增長(zhǎng)，全球補(bǔ)庫(kù)需求或漸啟。成本端，地緣沖突不確定性增加致國(guó)際油價(jià)高位震蕩，國(guó)內(nèi)積極引導(dǎo)煤價(jià)運(yùn)行在合理區(qū)間，油煤差逐步擴(kuò)大。供需邊際雙重改善，建議超配化工。