2000ETF(561370)大跌點評

每經編輯 葉峰    

大盤回顧：大盤全天弱勢下探，微盤股連續(xù)2日大幅殺跌。盤面上，午后能源權重及銀行帶隊反攻，家電及大市值地產股也局部異動，上證50一度翻紅。全天僅不足300股飄紅，部分小微盤股票再度遭遇流動性殺跌。截至收盤，上證指數跌1.65%報3007.07點，深證成指跌2.29%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.97%，北證50跌3.87%，萬得微盤股指數跌10.55%，萬得全A、萬得雙創(chuàng)齊挫。A股全天成交9520.9億元，北向資金凈賣出近28億元。

數據來源：wind

2000ETF大跌原因分析：微盤股深陷“退市疑云”。

分紅和退市新規(guī)影響分析：配套新國九條，上交所和深交所修改了st/退市規(guī)則，其中分紅&財務要求進一步提高；科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板條件相對主板放寬。規(guī)則預計從2025.1.1開始執(zhí)行，對應2022-2024財務年度。

財通證券用截止到2022年年報的歷史數據測算，實際有ST風險的公司不足400家，這些上市公司中是中證2000成分股的數量為200只左右。經過財通證券測算按照分紅和財務新規(guī)看2020-2022年全A標的的分紅和財務情況，全市場未達標標的達972家，較當前ST標的新增856家。這其中部分公司由于不具備分紅能力，還有一部分公司則是缺乏分紅的意愿?？紤]股息要求并不高，當前不少公司留存收益足夠支付股息，實際能達新規(guī)標準，經過財通證券進一步測算，有400余家公司留存收益較多，實際如果為了不被ST大概率會選擇分紅，大概率能達標。剔除這部分具備分紅能力的上市公司后，未達標的僅剩不到500家，這些公司大多當前未分配利潤為負。剔除掉已經ST的公司后不足400家，這些上市公司中是中證2000成分股的數量為200只左右。

華安證券用截止到最新2023年年報的歷史數據測算，共有不足600家上市公司有ST風險，但未剔除有分紅能力的公司，預計實際有ST風險的公司會明顯小于600家。主板有287家公司有ST的風險，其中低分紅比例公司96家，未分紅公司191家。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板有299家公司有ST的風險。從分紅維度看，其中低分紅公司177家，未分紅公司122家。從研發(fā)投入占比維度看，其中不足15%但高于5%研發(fā)投入占比的公司99家，低研發(fā)投入占比即5%以下的公司200家。

本次新規(guī)影響下，預計上市公司的分紅意愿會有所提高，尤其是過去分紅不足但凈利潤具備分紅能力的潛在“ST”公司可能會出現集中分紅；此外預計殼公司和持續(xù)虧損的公司會面臨較大ST的風險，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場的支持下成長壯大，從嚴打擊“炒殼”背后違法違規(guī)行為，也并非針對“小盤股”。

【中證2000指數投資價值分析】

中證2000指數彈性較大，受情緒面和流動性影響較大。當市場情緒變得消極時，投資者信心可能會受到影響，導致股價下跌，甚至出現踩踏。目前情緒面還可能面臨著“退市疑云”持續(xù)發(fā)酵，短期需要警惕板塊調整風險。

中證2000指數成分股中，總市值在20-50億的公司占比較多，是“小市值”微盤寬基的代表。行業(yè)分布上，中證2000行業(yè)分布較為廣泛，“專精特新”含量較高，聚焦高精尖、助力高質量發(fā)展，受到政策大力支持；且以輕資產為主，有望帶來高彈性。從WIND一致預期可以看出，中證2000指數2024年的預期凈利潤增速好于表征大盤的滬深300指數，表征中盤的中證500指數，表征中小盤的中證1000指數，表征成長的創(chuàng)業(yè)板50指數和科創(chuàng)板50指數。

籌碼角度看，中證2000整體處于低配狀態(tài)，且機構配置充分度相對較低，具有一定的增配“潛力”。當前機構重倉配置下沉擴散已成趨勢，同時研究下沉驅動超額收益涌現，有望吸引更多資金進入，中證2000可成為一鍵配置小微盤的工具。

估值角度看，指數估值處于指數發(fā)布以后最低水平。2023年業(yè)績的悲觀預期基本反映到價格之中。長期來看，在經濟復蘇+AI、專精特新等新產業(yè)趨勢形成+寬松流動性環(huán)境+政策面利好的多重因素共振下，小微盤估值和盈利未來有望繼續(xù)修復。

目前情緒面還可能面臨著“退市疑云”持續(xù)發(fā)酵，短期需要警惕板塊調整風險。強監(jiān)管之下，讓真正有潛力的企業(yè)在資本市場的支持下成長壯大，未來的監(jiān)管整體上將更趨規(guī)范嚴格，有利于資本市場長期規(guī)范健康的發(fā)展，將更有利于保護投資者權益，后續(xù)可繼續(xù)關注2000ETF（561370）。

風險提示：

本速評已力求報告內容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結論和建議僅供參考，相關觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構成投資建議或承諾。

我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。基金有風險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。