每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-04-15 22:12:45
每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 陳旭
4月15日,人民銀行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,當(dāng)日開展1000億元中期借貸便利(MLF)操作,期限1年,中標(biāo)利率維持2.5%。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,4月MLF操作延續(xù)了縮量平價(jià)續(xù)作模式,且為MLF資金連續(xù)第二月凈回籠。由于4月的MLF到期規(guī)模為1700億元,央行投放1000億元,實(shí)現(xiàn)凈回籠700億元。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,在連續(xù)15個(gè)月凈投放之后,今年3月MLF首次實(shí)現(xiàn)縮量續(xù)作。4月資金面擾動(dòng)不大,整體維持中性偏松狀態(tài),央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF,凈回籠700億元,有助于實(shí)現(xiàn)市場供需平衡。
4月MLF凈回籠700億
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,4月MLF到期規(guī)模為1700億元,為近9個(gè)月來最小的規(guī)模。另外,4月MLF投放規(guī)模為1000億元,也是近幾個(gè)月來最小的規(guī)模。
同時(shí),4月也是MLF連續(xù)第二月實(shí)現(xiàn)凈回籠。3月MLF到期規(guī)模為4810億元,央行投放3870億元,MLF凈回籠940億元。
溫彬表示,4月資金面擾動(dòng)不大,整體維持中性偏松狀態(tài),央行繼續(xù)縮量續(xù)作MLF,凈回籠700億元,有助于實(shí)現(xiàn)市場供需平衡。
溫彬進(jìn)一步解釋,4月是傳統(tǒng)的信貸小月,信貸投放對(duì)超儲(chǔ)的消耗壓力有所減輕,同時(shí)當(dāng)前存款派生放緩,繳準(zhǔn)減弱對(duì)資金面形成一定正向貢獻(xiàn)。另外,4月雖為傳統(tǒng)繳稅大月,稅期集中走款或?qū)Y金面形成階段性擾動(dòng);但考慮到今年政府債發(fā)行進(jìn)程偏慢,且4月為年內(nèi)到期高峰,到期1.47萬億元,預(yù)計(jì)政府債發(fā)行對(duì)資金面的抽水效應(yīng)也有限。
此外,溫彬還表示,現(xiàn)階段流動(dòng)性平穩(wěn)寬松,央行也無意過多投放資金。而近期同業(yè)存單利率快速大幅下行,與MLF的利差進(jìn)一步走闊,金融機(jī)構(gòu)對(duì)MLF的需求也不強(qiáng)。
東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,4月MLF到期量較小,縮量續(xù)作主要源于當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕,MLF操作需求較小,并非釋放政策收縮信號(hào)。
年內(nèi)降息落地時(shí)點(diǎn)或偏晚
4月MLF利率仍維持2.5%,連續(xù)8個(gè)月保持不變。
在王青看來,4月MLF操作利率不變,符合市場普遍預(yù)期,主要源于2月全面降準(zhǔn)落地、5年期以上LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)報(bào)價(jià)大幅下調(diào),以及一季度經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)的背景下,當(dāng)前實(shí)施政策性降息的迫切性不高。不過,當(dāng)前及未來一段時(shí)間物價(jià)水平偏低,經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能有待進(jìn)一步改善,未來下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項(xiàng)之一。
王青稱,在4月MLF操作利率保持穩(wěn)定、一季度銀行凈息差有可能進(jìn)一步收窄的背景下,4月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)將保持不變。
溫彬認(rèn)為,4月政策利率維持不變,境內(nèi)外利差和存貸利差雙重約束下,短期內(nèi)降低政策利率不是可選項(xiàng),年內(nèi)降息落地時(shí)點(diǎn)或偏晚。
結(jié)合近期一些地方中小銀行正在跟進(jìn)存款利率下調(diào),且監(jiān)管要求今年4月底前全部存款實(shí)現(xiàn)自律定價(jià),溫彬認(rèn)為,若前期政策效果不能有效體現(xiàn),則二季度后期或開啟新一輪存款掛牌利率下調(diào),以管控銀行負(fù)債成本,緩解息差收窄壓力。
“若存款利率調(diào)降、降準(zhǔn)或降息落地,則會(huì)為LRP再次下調(diào)創(chuàng)造空間,以繼續(xù)推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降,進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體有效融資需求修復(fù),穩(wěn)固經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。”溫彬表示。
封面圖片來源:視覺中國
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