特高壓的紅利，西電吃到了

每經(jīng)記者 夏子博    每經(jīng)編輯 賀娟娟

隨著一份亮麗的年報發(fā)布，特高壓概念龍頭中國西電（601179）隨即漲停。

作為中國西電集團(tuán)有限公司（以下簡稱：西電集團(tuán)）的核心資產(chǎn)公司，也是國內(nèi)唯一一家具有輸配電一次設(shè)備成套生產(chǎn)制造能力的企業(yè)，中國西電歷來備受關(guān)注：

其一，國家電網(wǎng)去年宣布投資額超過5200億元，創(chuàng)下歷史新高，市場亦在期待中國西電拿出的成績單；

其二，其母公司西電集團(tuán)及部分子公司搬遷計劃，再度被西安市提上日程，怎么搬？多久搬？都在等待一個定數(shù)。

實際上，“西電搬遷”的話題，已經(jīng)不止一次被熱炒。

十多年來，西電集團(tuán)的搬遷地，傳出西咸、高陵、浐灞等多地，再到最后指向草堂，推進(jìn)頗為不易——這次，隨著西安市政府一紙公告，部分子公司搬遷日期終于是板上釘釘了？

扣非凈利潤同比上漲148.8%

在談?wù)摌I(yè)績及搬遷之事前，有必要先厘清西電集團(tuán)與中國西電的關(guān)系。

成立于1959年的西電集團(tuán)，是借助特高壓工程，逐步邁入了世界級電工制造集團(tuán)行列?，F(xiàn)已是擁有全資和控股子公司60余家（含中國西電和寶光股份2家上市公司），職工總數(shù)15500余人的電力巨頭企業(yè)。

2008年4月，西電集團(tuán)聯(lián)合陜投公司、中國信達(dá)和中國華融資產(chǎn)管理公司于發(fā)起設(shè)立中國西電，打造西電集團(tuán)的主體企業(yè)并計劃上市。

在裝入核心資產(chǎn)后，中國西電亦繼承了西電集團(tuán)“榮光”，其是我國高壓、超高壓及特高壓交直流成套輸配電設(shè)備生產(chǎn)制造企業(yè)中產(chǎn)品電壓等級最高、產(chǎn)品品種最多、工程成套能力最強(qiáng)的企業(yè)，也是國內(nèi)唯一一家具有輸配電一次設(shè)備成套生產(chǎn)制造能力的企業(yè)。

觀其業(yè)績，近5年來有過萎縮跡象，2017—2022年營收分別為143.91億元、139.08億元、154.76億元、159.90億元、143.85億元、182.13億元，歸母凈利潤分別為8.99億元、5.69億元、4.13億元、2.42億元、5.44億元、6.12億元，走出了一個V字形。

一個微妙的聯(lián)系是，在2017年—2022年電網(wǎng)工程建設(shè)投資額5315億元、5373億元、4856億元、4699億元、4951億元、5012億元，同比變動為-2.2%、0.6%、-9.6%、-6.2%、1.1%、2.0%，變動趨勢與中國西電有一定重合。

而轉(zhuǎn)至2023年，國家能源局發(fā)布2023年全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，電網(wǎng)工程完成投資5275億元，同比增長5.4%，回暖情況明顯，并且特高壓成為熱門投資領(lǐng)域。

同年，乘上特高壓的東風(fēng)，中國西電交出一份亮眼年報，實現(xiàn)營收210.5億元、歸母凈利潤8.85億元、扣非凈利潤6.41億元，分別同比增長12.2%、43.0%、148.8%，其中Q4單季度收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤為72.3億元、3.65億元、1.93億元，同比+34.52%、+144.32%、轉(zhuǎn)正。

不僅中國西電業(yè)績與國家電網(wǎng)工程投資額高度相關(guān)，受此利好帶動的還有另外兩大特高壓板塊巨頭——許繼電氣（000400）和平高電氣（600312)。

許繼電氣2023年營業(yè)收入約170.61億元，同比增加13.51%，歸母凈利潤約10.05億元，同比增加28.03%；平高電氣2023年實現(xiàn)營業(yè)收入110.77億元，同比增長19.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.16億元，同比增長284.47%；實現(xiàn)扣非凈利潤8.07億元，同比增長303.54%。

隨著“三巨頭”4月10日陸續(xù)發(fā)布年報，股價均有不小漲幅，中國西電更是直接觸及漲停。

特高壓投資將維持高位？

主營業(yè)務(wù)毛利率方面，中國西電在“三巨頭”中表現(xiàn)中規(guī)中矩，2023年較同期增加1.48個百分點，達(dá)到17.57%，許繼電氣為18.00%，同比減少1.35個百分點，平高電氣則相對耀眼，同比增加3.88個百分點，達(dá)到21.09%。

分業(yè)務(wù)來看，中國西電變壓器業(yè)務(wù)毛利率減少0.89個百分點，開關(guān)業(yè)務(wù)及電力電子、工程貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率分別增加2.19個、5.37個百分點。

圖片來源：中國西電年報

不過，中國西電在中標(biāo)金額上似乎走在了前列，據(jù)東北證券研報，2023 年，公司輸變電項目變電設(shè)備中標(biāo)金額53.94億元，同比增長71.35%，市占率7.56%，高居第1，最大標(biāo)包金額及中標(biāo)公司數(shù)量均領(lǐng)先所有上市公司。其中，組合電器、變壓器分別中標(biāo)26.25、19.10億元，同比分別增長69.98%、82.30%，市占率分別為15.23%、12.36%，均排名第2，分別僅次于平高電氣及特變電工。

實際上，在輸變電設(shè)備制造行業(yè)，從中標(biāo)到轉(zhuǎn)化為年報實打?qū)嵉臓I收，一般周期可能要到半年到一年半左右。“國內(nèi)的話會快一點，涉及國外項目的話，可能時間會比較久一點。”中國西電董秘辦人士向記者表示。

也即說，若按照正常計劃推進(jìn)，去年中標(biāo)項目預(yù)計會在2024年—2025年期間陸續(xù)投運，中國西電業(yè)績或有望維持高位。

不過需要注意的是，2024年，國家電網(wǎng)宣布投資計劃超5000億元，相比去年公布的創(chuàng)下歷史新高的超過5200億元有所保守。

而作為新型電力系統(tǒng)中的重要一環(huán)，特高壓工程建設(shè)或?qū)⒗^續(xù)加碼。據(jù)國家電網(wǎng)網(wǎng)站，2024年將繼續(xù)加大數(shù)智化堅強(qiáng)電網(wǎng)的建設(shè)，促進(jìn)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型，推動阿壩至成都東等特高壓工程開工建設(shè)。

中國西電董秘辦人士表示，我們判斷未來國網(wǎng)投資額應(yīng)該是一個比較平穩(wěn)，逐年上升的趨勢，但具體還是要看國網(wǎng)它實際的投資的情況以及年底最終決算。

在這一背景下，特高壓板塊內(nèi)的上市公司如中國西電、許繼電氣、平高電氣、華明裝備和思源電氣等企業(yè)，無疑是回暖信號，從業(yè)績兌現(xiàn)及今天的股價漲勢也能窺得一二。

西電集團(tuán)終于要搬了？

隨著中國西電業(yè)績逐步回暖，其母公司西電集團(tuán)搬遷也日漸緊迫起來。

西電集團(tuán)搬遷，最早可以追溯至2006年西安啟動的“騰籠換鳥”工作，此后，因為選址難、體量大等問題，西電集團(tuán)被傳的遷址地點幾經(jīng)變化，分別有西咸新區(qū)、高陵區(qū)、浐灞生態(tài)區(qū)等，直至2021年前后才指向西安市草堂地區(qū)。

圖片來源：西電集團(tuán)官網(wǎng)

2021年11月26日，中國西電發(fā)布公告稱，控股股東西電集團(tuán)與西安市政府簽訂協(xié)議，西電集團(tuán)將在西安高新區(qū)草堂片區(qū)內(nèi)投資建設(shè)“中國西電集團(tuán)有限公司智慧產(chǎn)業(yè)園項目”，西電集團(tuán)及公司所屬部分子公司計劃搬遷至新園區(qū)等。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者2021年曾前往該產(chǎn)業(yè)園區(qū)實探，發(fā)現(xiàn)場地被圍擋圍住，暫無施工痕跡。駐守現(xiàn)場的負(fù)責(zé)人告知，目前只是在做清表工作，且一千多畝的體量，3年建設(shè)周期其實較難完工。

如今時隔三年，一份新文件再次將搬遷事宜提上日程。

4月7日，西安市人民政府辦公廳印發(fā)“大氣污染治理專項行動2024年工作方案”，其中對于“產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整”類型的任務(wù)安排中，要求實施高排放企業(yè)關(guān)停和退城搬遷，西電集團(tuán)旗下多家公司成為任務(wù)重點，并給出搬遷時間。

例如，西安西電光電纜有限責(zé)任公司，被要求2024年底前完成搬遷；西電電工材料有限責(zé)任公司搬遷、西電高壓電瓷有限責(zé)任公司干法生產(chǎn)線2024年12月年底前停產(chǎn)；西安高壓開關(guān)廠開展企業(yè)搬遷前期對接工作（2024年8月底）；

上述董秘辦人士向記者確認(rèn)，西電集團(tuán)如果搬遷的話，主要還是往西安草堂那邊，不過涉及中國西電旗下子公司具體搬遷的時間還未確定。

值得注意的是，2023年報中，中國西電所屬全資子公司西開電氣將部分土地由西安市人民政府收儲，擬收儲土地約合96.38畝，收儲費用約為人民幣39515.8萬元。上述董秘辦人士稱，該地塊比較小，是因為要建地鐵給賣出去了，并沒有涉及整個廠區(qū)。

而據(jù)陜西發(fā)布官微，西電智慧產(chǎn)業(yè)園項目負(fù)責(zé)人表示，接下來會開展“百日攻堅大會戰(zhàn)”，為年底實現(xiàn)園區(qū)試生產(chǎn)打下基礎(chǔ)。

對于體量和規(guī)模龐大的西電集團(tuán)及中國西電而言，搬遷，絕非一日之功，但為了西電集團(tuán)能更好地“施展拳腳”和西安市工業(yè)版圖“騰籠換鳥”，搬遷，或還需加快進(jìn)度。

封面圖片來源：西電集團(tuán)官網(wǎng)