中國銀河給予汽車行業(yè)推薦評級：自主品牌3月新能源銷量集體回暖，汽車金融政策優(yōu)化提振消費

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月08日發(fā)布研報稱：給予汽車推薦（維持）評級。

本周觀點更新：3 月自主品牌新能源汽車銷量明顯回暖，主要有兩方面原因，一是春節(jié)期間積壓需求有所釋放，二是 1-2 月的自主品牌的新品換代和老品改款基本過渡結(jié)束，舊款車型清庫進(jìn)入尾聲，新款車型產(chǎn)能爬坡開啟密集交付，助力在手訂單加速兌現(xiàn)。分品牌來看，3 月比亞迪銷售 30.2 萬輛，同比+46%，銷量重回 30 萬輛門檻，繼續(xù)領(lǐng)跑新能源車市場；問界銷售3.2 萬輛，同比大增 762%，繼續(xù)蟬聯(lián)新勢力交付冠軍，M7 在手訂單充裕，M9 于 4 月開始進(jìn)入加速交付期；理想銷售 2.9 萬輛，同比+39%，老款L7/8/9 清庫進(jìn)入尾聲，新款 L7/8/9 有望助力銷量穩(wěn)中向上；零跑、極氪、深藍(lán)分別銷售 1.5 萬輛、1.3 萬輛、1.3 萬輛，同比分別+136%/+95%/+51%，銷量均有較為明顯的增長；蔚來、小鵬、埃安、哪吒分別銷售 1.2 萬輛、0.9 萬輛、3.3 萬輛、0.8 萬輛，同比分別+14%/+29%/-19%/-32%。從一季度交付情況來看，市場競爭格局仍在進(jìn)一步演化之中，產(chǎn)品力和價格具備優(yōu)勢的企業(yè)在激烈的市場競爭環(huán)境下能夠取得更良好的銷量表現(xiàn)，如零跑、深藍(lán)在一季度啟動產(chǎn)品的大幅降價，分別實現(xiàn)銷量 3.3 萬輛和 4.0萬輛，同比增速分別為 218%和 113%；比亞迪、極氪旗下主力產(chǎn)品改款后進(jìn)一步提升性價比，分別實現(xiàn)銷量 62.6 萬輛和 3.3 萬輛，同比增速分別為 13%和 117%；問界 M7、M9 兩款新品積累可觀在手訂單，對銷量形成支撐，一季度實現(xiàn)銷量 8.6 萬輛，同比大增 636%。展望后市，春節(jié)過后銷量回暖趨勢明確，但政策仍將成為支撐銷量回暖趨勢延續(xù)的關(guān)鍵性因素，4 月 3 日，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局聯(lián)合印發(fā)通知，調(diào)整汽車貸款有關(guān)政策，其中提到“自用傳統(tǒng)動力汽車、自用新能源汽車貸款最高發(fā)放比例由金融機構(gòu)自主確定，二手車貸款最高發(fā)放比例為70%”，對汽車購買的金融政策進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，在體現(xiàn)政府對汽車消費高度重視的同時，適度降低了消費者購車的首付負(fù)擔(dān)，有望在一定程度上推動首購、換購需求的釋放，帶動汽車產(chǎn)品的消費升級，助力車市量質(zhì)齊升的可持續(xù)發(fā)展。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數(shù)漲跌幅分別為 0.92%、1.53%、0.86%。汽車板塊的漲跌幅為 0.73%，漲跌幅排行位列 30 個行業(yè)中第 17 位。分子板塊來看，商用車、摩托車及其他、乘用車、銷售及服務(wù)、零部件周漲跌幅分別為 4.52%、3.55%、1.68%、1.14%、-1.29%。估值方面,銷售及服務(wù)、零部件、摩托車及其他、商用車、乘用車市盈率分別為 34.91x/24.22x/20.81x/19.52x/17.25x。零部件、摩托車及其他、商用車、乘用車、銷售及服務(wù)市凈率分別為 2.30x/2.25x/1.94x/1.91x/0.69x。

投資建議：整車端推薦廣汽集團、比亞迪、長安汽車、長城汽車等；智能化零部件推薦華域汽車、伯特利、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團、旭升集團等。

風(fēng)險提示：1、汽車銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。2、芯片及零部件短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險。3、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——巴黎奧運會還沒開始，義烏先“爆單”了

(記者 蔡鼎)

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