年報(bào)解讀 | 去年?duì)I收跌近兩成、凈虧損超22億！美凱龍如何走出業(yè)績困境？

每經(jīng)記者 陳榮浩    每經(jīng)編輯 魏文藝    

近日，在A股和H股上市的紅星美凱龍（A股簡稱美凱龍，SH601828，股價(jià)3.41元，市值148.5億元；H股簡稱紅星美凱龍，HK01528，股價(jià)1.68港元，市值73.16億港元）披露了2023年度業(yè)績報(bào)告，這也是建發(fā)入主之后美凱龍的首份成績單。

年報(bào)顯示，2023年美凱龍實(shí)現(xiàn)營收115.1億元，同比下滑18.55%；歸母凈利潤虧損22.16億元，同比下滑496.78%，上年同期歸母凈利潤約為5.89億元。自上市以來，美凱龍首次遭遇歸母凈虧損。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，美凱龍主要從事家居賣場的管理和服務(wù)，以及家具、建筑材料等的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。截至2023年末，美凱龍自營及租賃收入為67.81億元，占營收比重為58.89%；項(xiàng)目年度品牌咨詢委托管理服務(wù)收入為19.38億元，占比為16.83%；其他及建造施工&設(shè)計(jì)收入合計(jì)占比不足25%。

顯然，從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2023年美凱龍的表現(xiàn)并不盡如人意。不過隨著建發(fā)的入主，雙方在業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展上有了更多可能。尤其是建發(fā)在供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢，未來可以在一定程度上彌補(bǔ)美凱龍?jiān)谏虡I(yè)板塊上的不足。

營收跌近兩成，首現(xiàn)歸母凈虧損

值得一提的是，這也是美凱龍自上市以來，首次遭遇歸母凈虧損。

2018～2023年，美凱龍的營業(yè)收入分別為142.4億元、164.7億元、142.4億元、155.1億元、141.4億元和115.2億元；歸母凈利潤分別為44.77億元、44.80億元、17.31億元、20.47億元、5.586億元和-22.16億元。

對(duì)于營業(yè)收入下滑的原因，美凱龍?jiān)谀陥?bào)中表示：“受總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)影響，商場出租率階段性下滑，公司為了支持商戶持續(xù)經(jīng)營，穩(wěn)商留商優(yōu)惠增加，且本公司其他業(yè)務(wù)板塊項(xiàng)目數(shù)量減少所致。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從美凱龍的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)情況來看，截至2023年末，其自營商場的租賃及相關(guān)收入為67.81億元，占營收比重為58.9%。但過去一年，美凱龍自營商場的經(jīng)營收入為77.58元/平方米/月，相比2022年的86.47元/平方米/月有所下降。

此外，2018～2023年美凱龍的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為58.58億元、40.94億元、41.60億元、53.81億元、38.79億元和23.64億元。

數(shù)據(jù)來源：美凱龍2023年報(bào)（每經(jīng)記者制表）

從美凱龍的業(yè)績變化情況來看，在2021年時(shí)，包括其營收、歸母凈利潤以及經(jīng)營現(xiàn)金流均出現(xiàn)過一個(gè)小高峰。但從2022年開始持續(xù)下滑，至2023年出現(xiàn)了歸母凈虧損超22億元的局面，這也是美凱龍自上市以來首次出現(xiàn)虧損的局面。

記者梳理美凱龍年報(bào)發(fā)現(xiàn)，在其22億元?dú)w母凈虧損中，投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)虧損為7.04億元，而上年同期虧損為4.3億元；資產(chǎn)處置帶來的損益為虧損6240萬元，上年同期為745萬元。

來源：美凱龍2023年報(bào)

面對(duì)市場環(huán)境的變化以及利潤表的承壓，美凱龍應(yīng)對(duì)的策略是，在提振消費(fèi)的同時(shí)，重視業(yè)態(tài)升級(jí)，以長期主義提前布局未來核心競爭力。

“近年來，公司依托‘拓品類、重運(yùn)營’戰(zhàn)略，深度打造如高端電器、系統(tǒng)門窗等十大品類主題館。2023年3月，公司發(fā)布M+高端設(shè)計(jì)中心，目前已形成線上線下全布局，家居、家裝、高端電器全覆蓋，品牌商、設(shè)計(jì)師資源全鏈接的‘10+1’立體大家居生態(tài)。”美凱龍?jiān)谀陥?bào)中提到。

此外，為應(yīng)對(duì)行業(yè)壓力，促進(jìn)商場可持續(xù)發(fā)展，美凱龍還進(jìn)一步管控運(yùn)營成本，營業(yè)成本同比下降了15.79%。

截至報(bào)告期末，美凱龍?jiān)趪鴥?nèi)經(jīng)營了87家自營商場、275家委管商場、8家戰(zhàn)略合作商場、46個(gè)特許經(jīng)營家居建材項(xiàng)目，共包括448家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街，覆蓋30個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的215個(gè)城市，商場總經(jīng)營面積2172萬平方米。

一邊深耕家居，一邊品類延伸

過往美凱龍業(yè)務(wù)布局的重點(diǎn)，主要為新房家居賽道，而該賽道業(yè)務(wù)的發(fā)展情況與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)，隨著房地產(chǎn)市場的調(diào)整，一定程度上導(dǎo)致美凱龍業(yè)績的承壓。

從美凱龍的應(yīng)對(duì)情況來看，基本可以分成兩個(gè)方向：一方面是繼續(xù)深耕家居行業(yè)，但側(cè)重點(diǎn)開始向存量住宅市場傾斜，開始實(shí)現(xiàn)對(duì)家居、家裝、高端電器的全覆蓋；另一方面則在商場運(yùn)營維度拓展品類延伸，開始向餐飲、汽車等品牌門類拋去“橄欖枝”。

年報(bào)提到，美凱龍通過挖掘和引進(jìn)行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，持續(xù)優(yōu)選符合消費(fèi)者需求的主流品類和品牌，從而優(yōu)化經(jīng)營商戶和業(yè)態(tài)結(jié)構(gòu)，保持全品類和差異化優(yōu)勢，推動(dòng)體驗(yàn)式沉浸式消費(fèi)。深度打造十大主題館，結(jié)合電器、家裝設(shè)計(jì)、新能源車板塊，穩(wěn)定出租率。

截至2023年末，電器全年面積增長4.5萬平方米，占比達(dá)到10.8%；家裝設(shè)計(jì)面積增長11萬平方米，占比達(dá)到3.3%；新熱銷品牌面積占比達(dá)到11.1%，A類+進(jìn)口面積占比穩(wěn)定在49.6%。

此外，在商場餐飲店覆蓋率方面，美凱龍?jiān)谀陥?bào)中提到，2023年餐飲品類全國商場覆蓋率自43%提升至54%，百mall商場餐飲覆蓋率自78%提升至100%。“目前，公司正陸續(xù)在上海、北京、深圳、武漢、鄭州、天津、重慶、昆明、蘇州、福州、西安、西寧、沈陽等城市開展與新能源汽車品牌營銷、開店、能源布局等多維度的試點(diǎn)合作。”

而從過往一年美凱龍的發(fā)展動(dòng)態(tài)來看，其最濃重的一筆，莫過于在去年6月引進(jìn)了建發(fā)股份和聯(lián)發(fā)集團(tuán)，建發(fā)股份自此成為美凱龍的控股股東。

據(jù)紅星美凱龍官網(wǎng)，2023年7月，紅星美凱龍與建發(fā)汽車（集團(tuán)）、上?？笋Y汽車服務(wù)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。三方將充分發(fā)揮各自資源優(yōu)勢和專業(yè)優(yōu)勢，就二手車汽車連鎖賣場、二手車供應(yīng)鏈服務(wù)、二手車交易平臺(tái)、車輛檢測評(píng)估體系和金融保險(xiǎn)等方面展開合作，實(shí)現(xiàn)資源共享、共同發(fā)展。

美凱龍?jiān)谀陥?bào)中表示：“公司與建發(fā)股份在供應(yīng)鏈、地產(chǎn)業(yè)務(wù)等方面均具有較強(qiáng)的協(xié)同性，雙方的相互賦能、互相成就正在逐步落地，公司正迎來新的發(fā)展契機(jī)。”

此外，美凱龍?jiān)谕顿Y者說明會(huì)上表示，公司目前和建發(fā)在全國各地區(qū)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)都開展了深度的捆綁合作，包括精裝房家裝家居入場和小區(qū)物業(yè)整修，以及存量房的以舊換新的深度協(xié)同。

來源：美凱龍2023年年報(bào)

從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，2023年美凱龍表現(xiàn)并不盡如人意，不過隨著建發(fā)的入主，雙方在業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展上有了更多可能。

建發(fā)股份則曾表示，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)正在探索與美凱龍進(jìn)行多維度的合作，旗下消費(fèi)品集團(tuán)與美凱龍將加強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同，發(fā)揮建發(fā)在全球供應(yīng)鏈領(lǐng)域資源整合的能力，以及美凱龍作為家居建材平臺(tái)的資源整合能力，創(chuàng)造更大的商業(yè)價(jià)值。

美凱龍則在年報(bào)中表示：“自營商場確保實(shí)現(xiàn)公司在戰(zhàn)略區(qū)域的布局并提供穩(wěn)健的租金收入。公司超八成的自營商場分布于國內(nèi)一、二線城市的優(yōu)質(zhì)地段，具備行業(yè)內(nèi)競爭對(duì)手難以復(fù)制的區(qū)位優(yōu)勢。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖