業(yè)績依賴吉利“踩雷”威馬 地通控股擬IPO

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

近期，主營汽車沖壓零部件、沖壓模具等產(chǎn)品的地通工業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱地通控股）沖刺上交所主板IPO（首次公開募股）。公司客戶集中度較高，報(bào)告期（2020~2022年）內(nèi)對(duì)浙江吉利控股集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方（以下簡稱吉利集團(tuán)）銷售收入占比超過八成，業(yè)績存在重大依賴。

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《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，威馬汽車科技集團(tuán)有限公司及其子公司（以下簡稱威馬集團(tuán)）連續(xù)3年位列地通控股第二大客戶，也是報(bào)告期除吉利集團(tuán)外唯一一家銷售收入超過1億元的客戶。然而，威馬集團(tuán)在2022年陷入經(jīng)營困境，其零部件供應(yīng)商也受到不同程度的影響，地通控股預(yù)計(jì)對(duì)其應(yīng)收賬款大部分難以收回，導(dǎo)致當(dāng)期壞賬損失出現(xiàn)大幅上漲。

已暫停與威馬集團(tuán)合作

報(bào)告期內(nèi)，地通控股對(duì)前五大客戶銷售收入占比分別為94.97%、92.07%、90.49%，其中對(duì)吉利集團(tuán)銷售收入占比分別為85.50%、78.28%、81.08%。公司銷售給吉利集團(tuán)的產(chǎn)品覆蓋的汽車品牌包括吉利、領(lǐng)克、極氪、睿藍(lán)和SMART等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，地通控股列舉的8家同行業(yè)可比公司中，報(bào)告期內(nèi)第一大客戶收入占比多在20%~60%，客戶集中度相對(duì)公司較低。地通控股解釋稱，公司在資源有限的情況下深度綁定發(fā)展勢頭良好的吉利集團(tuán)，符合商業(yè)邏輯，因此第一大客戶收入占比高于同行業(yè)可比公司。

報(bào)告期內(nèi)，吉利集團(tuán)汽車銷量分別為132萬輛、133萬輛、143萬輛，銷量持續(xù)增加，作為其供應(yīng)商的地通控股也隨之實(shí)現(xiàn)收入增長，對(duì)吉利集團(tuán)銷售收入分別達(dá)到13.07億元、14.59億元、17.39億元。

地通控股對(duì)其他整車廠的銷售金額相對(duì)較低，報(bào)告期內(nèi)進(jìn)入前五大客戶名單的僅有威馬集團(tuán)、中國第一汽車股份有限公司（以下簡稱一汽集團(tuán)）。以至于廢料回收企業(yè)頻頻出現(xiàn)在前五大客戶名單。

業(yè)績高度依賴單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見，目前，地通控股在吉利集團(tuán)的沖壓焊接件采購體系中份額占比約為35%，排名第一，上交所對(duì)雙方之間合作的可持續(xù)性也較為關(guān)注。對(duì)此，地通控股表示，公司持續(xù)獲得吉利集團(tuán)較高的供應(yīng)商評(píng)價(jià)，覆蓋車型范圍廣、所占份額高，正持續(xù)開發(fā)吉利集團(tuán)眾多新款車型，合作穩(wěn)定且持續(xù)性強(qiáng)，吉利集團(tuán)引入競爭性供應(yīng)商而導(dǎo)致公司產(chǎn)品被替代、收入下滑并對(duì)持續(xù)經(jīng)營能力構(gòu)成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)較小。

對(duì)于新客戶的拓展能力，2024年3月27日，地通控股郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，報(bào)告期內(nèi)，公司成功拓展了一汽集團(tuán)、比亞迪、北汽福田三個(gè)重要客戶，此外還進(jìn)入上汽集團(tuán)、安徽大眾、合眾汽車、零跑汽車、奇瑞汽車等整車廠的供應(yīng)體系，多個(gè)項(xiàng)目正在報(bào)價(jià)和技術(shù)交流，客戶結(jié)構(gòu)正在持續(xù)改善。

值得注意的是，地通控股另一家重要整車廠商客戶為威馬集團(tuán)，報(bào)告期內(nèi)銷售收入分別為7482.84萬元、1.01億元、5989.08萬元，均位列第二大客戶。由于威馬集團(tuán)陷入經(jīng)營困境，2022年四季度，地通控股已暫停與其合作。2022年末，公司對(duì)威馬集團(tuán)應(yīng)收賬款余額5309.82萬元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3825.70萬元，計(jì)提比例為72.05%。

有客戶供應(yīng)商間接入股

除了吉利集團(tuán)、威馬集團(tuán)外，2021年，地通控股前五大客戶名單中多了一家整車廠商一汽集團(tuán)。2021年、2022年，公司對(duì)一汽集團(tuán)銷售金額分別為7024.94萬元、5223.98萬元。地通控股表示，從2023年開始，一汽集團(tuán)成為公司第二大客戶，預(yù)計(jì)2023年度銷售規(guī)模在9500萬元至1.1億元之間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2022年4月，南京市一汽創(chuàng)新基金投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱一汽創(chuàng)新）出資7000萬元，受讓兩名股東持有的地通控股4.67%股份，入股價(jià)格為7元/股。一汽集團(tuán)全資子公司持有一汽創(chuàng)新38.46%的出資，同時(shí)為一汽創(chuàng)新執(zhí)行事務(wù)合伙人第一大股東，實(shí)際控制一汽創(chuàng)新。

“公司與一汽集團(tuán)自2019年開始接洽，并于2020年1月開始了首個(gè)項(xiàng)目NAT的合作。”地通控股方面回復(fù)記者表示，一汽創(chuàng)新入股前后，公司與一汽集團(tuán)合作項(xiàng)目數(shù)量未明顯增加；一汽創(chuàng)新入股系其看好公司發(fā)展前景，預(yù)期有較高投資收益，同時(shí)公司的主營業(yè)務(wù)符合一汽創(chuàng)新的投資領(lǐng)域，且與一汽集團(tuán)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，符合一汽集團(tuán)長期的發(fā)展需要，公司取得一汽集團(tuán)的合作項(xiàng)目與一汽創(chuàng)新入股無關(guān)，不存在互為條件的情形。

此外，2021年7月，唯爾思伍號(hào)（咸寧）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱唯爾思伍號(hào)）通過受讓股權(quán)，成為公司地通控股的股東，目前持股比例為9.36%。武漢唯爾思股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱武漢唯爾思）系唯爾思伍號(hào)的執(zhí)行事務(wù)合伙人，其第一大股東為湖北匯通工貿(mào)集團(tuán)有限公司（以下簡稱匯通工貿(mào)），實(shí)際控制人為梅祖新。

因此，唯爾思伍號(hào)的實(shí)際控制人為梅祖新，地通控股實(shí)際控制人之一余德友也是唯爾思伍號(hào)合伙人。報(bào)告期內(nèi)，匯通工貿(mào)均位列地通控股第二大供應(yīng)商，采購金額分別為1.40億元、2.09億元、3.32億元。

地通控股表示，匯通工貿(mào)為公司主要供應(yīng)商，雙方擁有良好的合作關(guān)系，唯爾思伍號(hào)相關(guān)投資人對(duì)公司的經(jīng)營狀況較為了解且看好發(fā)展前景。2021年初，得知有股東因項(xiàng)目投資期限原因需退出投資，武漢唯爾思決定設(shè)立專項(xiàng)基金受讓股份，考慮到唯爾思伍號(hào)募集資金時(shí)間較緊、募資額度較大、余德友同意增持公司股份等因素，故余德友與其他投資人共同設(shè)立唯爾思伍號(hào)并入股公司。

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