長(zhǎng)春高新制藥業(yè)毛利下滑 去年凈利增速不足10%

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 楊夏    

3 月 19 日 ，長(zhǎng) 春 高 新（SZ000661，股價(jià)129.09元，市值522.23億元）發(fā)布2023年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145.66億元，同比增加15.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.32億元，同比增加9.47%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為51.04億元，同比增加80.57%。

從絕對(duì)值看，公司各板塊收入、凈利實(shí)現(xiàn)了全線增長(zhǎng)，剝離失敗的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入也順利“轉(zhuǎn)增”；但從增速看，不足10%的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)創(chuàng)下公司2005年以來的新低，被納入集采范圍的生長(zhǎng)激素產(chǎn)品或難以支撐長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

目前，被視作第二增長(zhǎng)曲線的新產(chǎn)品還待“修煉”，長(zhǎng)春高新正通過罕見的大手筆分紅對(duì)外釋放信心。利潤(rùn)分配預(yù)案顯示，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利45元（含稅），預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利18.1億元，超上市以來累計(jì)分紅金額的90%。

去年，金賽藥業(yè)為長(zhǎng)春高新貢獻(xiàn)了超99%的凈利。圖為世界制藥原料中國(guó)展（生物制藥）上的金賽藥業(yè)展位 視覺中國(guó)圖 

去年制藥業(yè)毛利下滑

長(zhǎng)春高新業(yè)務(wù)主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產(chǎn)四大板塊，分別對(duì)應(yīng)金賽藥業(yè)、百克生物、華康藥業(yè)和高新地產(chǎn)四家子公司。

2023年，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入110.84億元，同比增長(zhǎng)8.48%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.14億元，同比增長(zhǎng)7.04%，對(duì)上市公司的凈利貢獻(xiàn)超過99%；百克生物實(shí)現(xiàn)收入18.25億元，同比增長(zhǎng)70.30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.01億元，同比增長(zhǎng)175.98%，增長(zhǎng)勢(shì)頭最強(qiáng)；華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入7.03億元，同比增長(zhǎng)6.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.37億元，同比增長(zhǎng)18.47%；高新地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入9.15億元，同比增長(zhǎng)13.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.74億元，同比增長(zhǎng)16.25%。

按行業(yè)分，長(zhǎng)春高新的制藥業(yè)共實(shí)現(xiàn)收入136.13億元，同比增加13.93%，為公司貢獻(xiàn)了93.46%的營(yíng)收；房地產(chǎn)和服務(wù)業(yè)的收入貢獻(xiàn)分別為6.28%和0.26%，其中房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)由上年的-10.49%轉(zhuǎn)為41.88%，使公司業(yè)務(wù)再次全線增長(zhǎng)。

不過，公司的整體毛利率呈下降趨勢(shì)。其中，制藥業(yè)毛利率為90.40%，同比下滑1.14個(gè)百分點(diǎn)，基因工程/生物類藥品的毛利率為91.90%，同比下滑1.03個(gè)百分點(diǎn)。

這可能與公司生長(zhǎng)激素產(chǎn)品集采有關(guān)。年報(bào)顯示，2023年，前期涉及生長(zhǎng)激素集采的福建、河北等省份相關(guān)政策已陸續(xù)落地實(shí)施，同時(shí)公司相關(guān)劑型產(chǎn)品參與并中標(biāo)了浙江省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)第四批藥品集中帶量采購(gòu)。

此前，公司曾表示2023上半年集采相關(guān)產(chǎn)品收入增幅高于公司整體生產(chǎn)激素產(chǎn)品的收入增幅，基本實(shí)現(xiàn)了以價(jià)換量的目標(biāo)。但隨著集采實(shí)施范圍擴(kuò)大，長(zhǎng)春高新曾經(jīng)“一招鮮”的商業(yè)模式或許一去不復(fù)返。

另外，在2023年版國(guó)家醫(yī)保目錄中，長(zhǎng)春高新的主要產(chǎn)品生長(zhǎng)激素相關(guān)的醫(yī)保支付范圍由原來的“限兒童生長(zhǎng)激素缺乏癥”調(diào)整為“限生長(zhǎng)激素缺乏癥”，此項(xiàng)調(diào)整標(biāo)志著成人生長(zhǎng)激素缺乏被納入醫(yī)保目錄范圍。

市場(chǎng)關(guān)心創(chuàng)新品變現(xiàn)能力

2020年6月8日，長(zhǎng)春高新的股價(jià)達(dá)到683.78元的歷史高點(diǎn)，此后便一路下跌，至今股價(jià)在130元左右徘徊。除了生長(zhǎng)激素被納入集采的最新情況，市場(chǎng)最關(guān)心的問題還包括公司創(chuàng)新產(chǎn)品的變現(xiàn)能力。

年報(bào)顯示，2023年，長(zhǎng)春高新的研發(fā)投入為24.19億元，同比增長(zhǎng)45.46%。從研發(fā)布局看，金賽藥業(yè)主要從事基因工程生物藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前的主要產(chǎn)品包括生長(zhǎng)激素系列產(chǎn)品、促卵泡激素、兒童營(yíng)養(yǎng)品等，持續(xù)深耕兒童及女性健康領(lǐng)域，并積極布局成人內(nèi)分泌、皮科醫(yī)美、腫瘤等業(yè)務(wù)板塊，是公司多元拓展業(yè)務(wù)的主要陣地，已經(jīng)組建了全球商業(yè)團(tuán)隊(duì)，推動(dòng)實(shí)施國(guó)際化項(xiàng)目引進(jìn)和現(xiàn)有產(chǎn)品及技術(shù)出海工作。

從效果看，2023年，金賽藥業(yè)兒科綜合、女性健康、成人內(nèi)分泌、皮科醫(yī)美等非兒科核心業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品收入占金賽藥業(yè)整體收入已接近10%；重點(diǎn)在研項(xiàng)目中，聚乙二醇重組人生長(zhǎng)激素注射液已向美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）提交了新藥臨床試驗(yàn)（IND）申請(qǐng)。

而在1月12日的電話會(huì)議上，長(zhǎng)春高新再次表示將在努力確保生長(zhǎng)激素產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，積極加強(qiáng)新業(yè)務(wù)的培育，推動(dòng)產(chǎn)品國(guó)際化布局，持續(xù)降低單一產(chǎn)品依賴方面的風(fēng)險(xiǎn)。

公司預(yù)計(jì)，最近1~2年內(nèi)可獲批的用于兒童呼吸的國(guó)家1.1類新藥小兒黃金顆粒，用于痛風(fēng)的金納單抗（預(yù)計(jì)2025年上市），用于前列腺癌等適應(yīng)癥的亮丙瑞林（預(yù)計(jì)2025年報(bào)產(chǎn)），用于胃癌的金妥昔單抗，用于兒童性早熟、前列腺癌及乳腺癌等的曲普瑞林微球（預(yù)計(jì)2025年上市）及后續(xù)三個(gè)月劑型的微球產(chǎn)品，以及目前處于II期臨床階段的用于治療壓力性尿失禁和干眼癥的EG017、用于絕經(jīng)期血管舒縮癥適應(yīng)癥的GS1-144片等產(chǎn)品，未來上市后相關(guān)單品或有二十多億元的潛在市場(chǎng)空間的潛力。

封面圖片來源：視覺中國(guó)