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15個月來首次凈回籠!央行縮量續(xù)做3870億元MLF 專家:二季度MLF利率下調(diào)的可能性較大

每日經(jīng)濟新聞 2024-03-15 17:46:41

3月MLF到期量為4810億元,當月操作規(guī)模為3870億元,即當月實施940億元縮量續(xù)做。周茂華指出,MLF縮量續(xù)做,主要是年初以來宏觀政策靠前發(fā)力,季節(jié)因素減弱,市場流動性偏寬松,同業(yè)存單利率整體低于1年期MLF利率,使得MLF的吸引力有所下降。央行多種工具靈活調(diào)節(jié),保持市場流動性合理充裕。

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

3月15日,人民銀行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,今日開展3870億元中期借貸便利(MLF)操作,利率為2.5%,與上期保持一致。

由于本月MLF到期規(guī)模為4810億元,央行投放3870億元,本月MLF凈回籠940億元。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,自去年以來,央行在開展MLF操作時均維持增量續(xù)做態(tài)勢,本月為15個月來首次縮量續(xù)做。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,本月實施940億元縮量續(xù)做,為2022年11月以來首次。背后是2月降準落地,釋放長期資金約1萬億,當前銀行體系流動性較為充裕,商業(yè)銀行對MLF操作的需求減少。

本月央行縮量續(xù)做MLF

3月MLF到期量為4810億元,當月操作規(guī)模為3870億元,即當月實施940億元縮量續(xù)做,為2022年11月之后的首次。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出,MLF縮量續(xù)做,主要是年初以來宏觀政策靠前發(fā)力,季節(jié)因素減弱,市場流動性偏寬松,同業(yè)存單利率整體低于1年期MLF利率,使得MLF的吸引力有所下降。央行多種工具靈活調(diào)節(jié),保持市場流動性合理充裕。

周茂華稱,盡管本次MLF縮量續(xù)做,綜合考慮寬信用與配合積極財政政策實施等,市場流動性保持合理充裕無虞。

在王青看來,2月降準落地,釋放長期資金約1萬億,當前銀行體系流動性較為充裕,商業(yè)銀行對MLF操作的需求減少。王青詳細指出,可以看到,2月,1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單到期收益率均值降至2.28%,已明顯低于2.50%的MLF操作利率;進入3月,截至14日均值水平為2.25%。

王青認為,本次MLF縮量操作,并不改變現(xiàn)階段監(jiān)管層支持銀行適度加大信貸投放、發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用的政策取向。

專家:二季度MLF利率下調(diào)的可能性較大

在縮量續(xù)做的同時,本月MLF利率仍維持2.5%,為連續(xù)7個月保持不變。

王青分析指出,3月MLF操作利率不變,主要源于2月全面降準落地,5年期以上LPR報價大幅下調(diào),其對信貸投放及房地產(chǎn)行業(yè)的支持效果有待進一步觀察。不過,當前及未來一段時間物價水平偏低,宏觀經(jīng)濟增長動能有待進一步改善,下調(diào)MLF操作利率仍是重要政策選項之一。

周茂華認為,本月央行政策利率保持穩(wěn)定,符合市場預期,主要是近期數(shù)據(jù)看,宏觀經(jīng)濟、物價及實體融資情況整體理想,同時,之前加碼政策效果仍在釋放,短期降息迫切性不高;目前貨幣政策主要矛盾偏向于數(shù)量,通過引導金融機構(gòu)加大薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領(lǐng)域支持,提升寬信用質(zhì)效;部分銀行降息差壓力較大,調(diào)降MLF對市場利率中樞及銀行資產(chǎn)端利率影響大,但對銀行負債端影響較為間接,且非對稱。

展望后續(xù)利率走勢,王青認為,綜合經(jīng)濟和物價走勢,二季度MLF利率下調(diào)的可能性較大。未來政策性降息落地會帶動貸款利率進一步下調(diào),當前已處于歷史低位且已低于“警戒水平”的銀行凈息差面臨進一步收窄的壓力,下一步穩(wěn)息差將主要依靠存款利率下調(diào)。

王青預計,在3月MLF操作利率保持穩(wěn)定,5年期以上LPR報價2月大幅下調(diào)背景下,3月兩個期限品種的LPR報價將保持不變。當前的重點是進一步提升貨幣政策傳導效率,在全面降準及5年期以上LPR報價下調(diào)后,推動銀行對實體經(jīng)濟的信貸投放“量增、價減”。預計3月新發(fā)放居民房貸利率和企業(yè)中長期貸款利率都將有較大幅度下調(diào)。

周茂華也表示,預計本月LPR利率保持穩(wěn)定,主要是年初以來數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟復蘇與實體融資情況整體理想。2月份5年期LPR超預期調(diào)降25個基點,政策效果有望逐步釋放,部分銀行凈息差壓力大。

封面圖片來源:每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

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