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每經(jīng)熱評(píng)|上市公司董事長(zhǎng)頻頻“出事” 信披應(yīng)當(dāng)慎言“無(wú)重大影響”

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-03-13 20:29:57

每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

3月12日晚,國(guó)光電氣、思科瑞雙雙公告,實(shí)控人、董事長(zhǎng)張亞被實(shí)施留置;同一晚,超越科技公告稱(chēng),公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)高志江被實(shí)施留置及立案調(diào)查;萊茵生物則公告,實(shí)控人秦本軍因涉嫌操縱證券市場(chǎng)收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書(shū)》。

如今,經(jīng)濟(jì)類(lèi)違法違規(guī)問(wèn)題的法網(wǎng)越織越密,涉案的上市公司“關(guān)鍵少數(shù)”也越來(lái)越多地被公之于眾。

據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì),2021年以來(lái),至少有48家上市公司公告實(shí)控人、董事長(zhǎng)、前總經(jīng)理等關(guān)鍵人員收到《留置通知書(shū)》。一些上市公司未披露留置的具體原因,還有些人員被留置后又解除了留置,但在披露了留置原因的個(gè)案中,涉嫌行賄的情況較多,百潤(rùn)股份、萬(wàn)里石、賽為智能等10家公司即是如此。其中,有些案件還進(jìn)入了司法程序,比如華宇軟件原董事長(zhǎng)、總經(jīng)理邵學(xué)被檢察機(jī)關(guān)起訴,大參林實(shí)控人之一柯金龍也被起訴。在資本市場(chǎng)規(guī)則范圍內(nèi),涉及信披違規(guī)、財(cái)務(wù)造假、市場(chǎng)操縱而被調(diào)查的上市公司關(guān)鍵人員更為普遍,2021年以來(lái),至少有65家上市公司董事長(zhǎng)或?qū)嵖厝耸盏阶C監(jiān)會(huì)調(diào)查書(shū),相關(guān)責(zé)任人已被采取談話(huà)、罰款、市場(chǎng)禁入等不同的行政處罰措施。

對(duì)于董事長(zhǎng)和實(shí)控人“出事”,上市公司傾向于“安撫”投資者。比如,國(guó)光電氣、思科瑞就表示“公司擁有完善的治理及內(nèi)部控制機(jī)制,已對(duì)相關(guān)事項(xiàng)做了妥善安排”“該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響”。

但筆者認(rèn)為,這樣的表述并未客觀(guān)呈現(xiàn)其實(shí)際影響:一是,調(diào)查事項(xiàng)往往還處于初期,最終結(jié)論并不明確,其涉案事項(xiàng)是否和公司相關(guān)、是否會(huì)影響公司并不明確。二是,董事長(zhǎng)的正常履職是上市公司日常運(yùn)作不可或缺的一部分,即便有人代行董事長(zhǎng)之責(zé),但董事長(zhǎng)作為靈魂人物,當(dāng)涉及公司重大人事變動(dòng)、重大經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)的時(shí)候,決策效率難免受到影響,在這“創(chuàng)一代”公司中體現(xiàn)得更為明顯。三是,從政策層面看,堅(jiān)持行賄受賄一起查,董事長(zhǎng)或?qū)嵖厝藗€(gè)人涉案可能影響公司整體形象,有損公司價(jià)值。

信披的目的在于讓投資者掌握真實(shí)、準(zhǔn)確、完整的信息,進(jìn)而作出合理的投資決策。只說(shuō)“對(duì)經(jīng)營(yíng)無(wú)重大影響”,實(shí)則是避重就輕,并沒(méi)有將投資者真正關(guān)心的信息呈現(xiàn)出來(lái)。

事實(shí)上,類(lèi)似利空對(duì)于股價(jià)往往有非常大的負(fù)面沖擊。比如,國(guó)光電氣、思科瑞3月13日就分別下跌了15.84%、12.43%,超越科技則下跌了2.43%,而萊茵生物去年5月11日公告秦本軍被查后,股價(jià)連續(xù)兩日大跌。

市場(chǎng)的反應(yīng)顯然不能用“恐慌情緒”來(lái)解釋?zhuān)瑢?shí)際上這代表了投資者對(duì)于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)是否合法合規(guī)、臨時(shí)“掌門(mén)人”能否應(yīng)對(duì)困難局面的擔(dān)憂(yōu)。因此,上市公司需要從投資者所關(guān)心和所擔(dān)憂(yōu)的問(wèn)題出發(fā),作出有針對(duì)性的信披,這才是有實(shí)際意義的信披。只有這樣,才能取信于投資者,取信于市場(chǎng)。

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