中國(guó)銀河給予汽車(chē)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：2月車(chē)市平穩(wěn)過(guò)渡，新能源市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)有所延續(xù)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月26日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予汽車(chē)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

本周觀點(diǎn)更新：據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2 月 1-17 日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售 55.9 萬(wàn)輛，同比-14%，較上月同期-43%，今年以來(lái)累計(jì)零售 259.4 萬(wàn)輛，同比+34%；全國(guó)乘用車(chē)廠商批發(fā) 38.2 萬(wàn)輛，同比-42%，較上月同期-57%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā) 247 萬(wàn)輛，同比+17%。2 月銷(xiāo)量受春節(jié)影響較大，且 1月市場(chǎng)優(yōu)惠維持高位對(duì) 2 月銷(xiāo)量造成一定的透支效應(yīng)，據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步預(yù)估，2 月狹義乘用車(chē)零售約 115.0 萬(wàn)輛，新能源預(yù)計(jì)零售 38.0 萬(wàn)輛，滲透率約 33.0%。一方面，新能源滲透率走低主因燃油車(chē)終端優(yōu)惠維持高位，疊加頭部車(chē)企進(jìn)入車(chē)型密集換代期，市場(chǎng)觀望情緒有所升溫；另一方面，對(duì)比去年同期，2024 年 1-2 月車(chē)市銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)明顯，本年度春節(jié)車(chē)市過(guò)渡較為平穩(wěn)。今年以來(lái)，經(jīng)銷(xiāo)商明顯放緩批發(fā)進(jìn)程，疊加終端銷(xiāo)量較為景氣，行業(yè)去庫(kù)進(jìn)展順利，當(dāng)前庫(kù)存情況良好，預(yù)計(jì)由終端庫(kù)存壓力帶來(lái)的燃油車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)將有所緩解，但新能源市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)將有所延續(xù)，主要是由于頭部車(chē)企新品推出節(jié)奏加快，將帶動(dòng)產(chǎn)品重合度進(jìn)一步提升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將延續(xù)加劇態(tài)勢(shì)。2 月 19 日，比亞迪帶頭宣布新款降價(jià)，旗下兩款插混車(chē)型秦 PLUS 榮耀版和驅(qū)逐艦 05榮耀版上市，起售價(jià)僅為 7.98 萬(wàn)元，相較于前版均下降了 2 萬(wàn)元。2 月23 日，比亞迪再推出純電轎車(chē)海豚榮耀版，起售價(jià) 9.98 萬(wàn)元，較前版降價(jià) 1.7 萬(wàn)元。受頭部車(chē)企帶動(dòng)，行業(yè)迎來(lái)新一輪降價(jià)潮，包括五菱星光宣布降價(jià) 6000 元、長(zhǎng)安起源宣布降價(jià)至高 2 萬(wàn)元。盡管價(jià)格戰(zhàn)對(duì)從車(chē)企盈利不利，但從成本端來(lái)看，碳酸鋰價(jià)格的走低以及規(guī)模效應(yīng)的繼續(xù)發(fā)揮有望對(duì)沖部分降價(jià)損失，提升產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)韌性。

周度行情回顧：本周上證綜指、深證成指和滬深 300 指數(shù)漲跌幅分別為 4.85%、2.82%、3.71%。汽車(chē)板塊的漲跌幅為 5.93%，漲跌幅排行位列 30 個(gè)行業(yè)中第 13 位，受市場(chǎng)整體上揚(yáng)驅(qū)動(dòng)，汽車(chē)板塊本周漲幅較高。從分子板塊來(lái)看，零部件、銷(xiāo)售及服務(wù)、商用車(chē)、摩托車(chē)及其他、乘用車(chē)周漲跌幅分別為 7.58%、6.95%、4.90%、4.33%、4.26%。估值方面,銷(xiāo)售及服務(wù)、零部件、摩托車(chē)及其他、商用車(chē)、乘用車(chē)市盈率分別為 34.60/22.70/18.14/17.74/16.61。零部件、摩托車(chē)及其他、商用車(chē)、乘用車(chē)、銷(xiāo)售及服務(wù)市凈率分別為 2.16x/1.91x/1.82x/1.75x/0.68x。

投資建議：整車(chē)端推薦廣汽集團(tuán)、比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)等；智能化零部件推薦華域汽車(chē)、伯特利、德賽西威、中科創(chuàng)達(dá)、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份等；新能源零部件推薦法拉電子、中熔電氣、華緯科技、精鍛科技、拓普集團(tuán)、旭升集團(tuán)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、汽車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2、芯片及零部件短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——傳奇浙商宗慶后去世：三次問(wèn)鼎中國(guó)首富，常穿布鞋，曾給員工發(fā)6個(gè)多億年終獎(jiǎng)

(記者 王曉波)

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