市場(chǎng)漲跌難猜？新年投資不如配點(diǎn)“債”

隨著龍年春節(jié)假期收官，對(duì)于基民來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在正好是復(fù)盤(pán)自己收益的時(shí)候，整裝再出發(fā)。長(zhǎng)期投資與定期復(fù)盤(pán)并不沖突，只有發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，才能解決問(wèn)題。如果你發(fā)現(xiàn)這幾年震蕩市，你都很難賺錢(qián)，就說(shuō)明你的資產(chǎn)配置還不夠合理，具有優(yōu)化空間。

想在A股市場(chǎng)上博取收益無(wú)可厚非，但是過(guò)于放大股票類投資占比，會(huì)讓你承受很大的風(fēng)險(xiǎn)壓力?；鈮毫Φ姆椒ú簧伲渲梅€(wěn)健類產(chǎn)品便是其中非常有效的一種，尤其是債券基金。

那么，債券型基金在業(yè)績(jī)方面有怎樣的表現(xiàn)呢？Wind數(shù)據(jù)顯示，3084只債券型基金可統(tǒng)計(jì)2023年收益率（只統(tǒng)計(jì)主代碼基金，剔除2023年、2024年新成立基金），收益率平均值為3.09%。錄得負(fù)收益的產(chǎn)品有239只，占比為7.75%，也就是說(shuō)2023年超過(guò)九成債基實(shí)現(xiàn)正收益。

試想一下，如果你去年的倉(cāng)位當(dāng)中，有布局債券型基金，是不是穩(wěn)定多了？

穩(wěn)中有進(jìn)的債基

債券基金有許多種類，比如純債基金、一級(jí)債券基金、二級(jí)債券基金等，而這些債基的最大特點(diǎn)之一就是相對(duì)穩(wěn)健，較股票型基金而言。

債基主投債券，而債券同時(shí)可以生息。但值得一提的是，穩(wěn)健不代表不會(huì)出現(xiàn)短期虧損。

也許你還記得，2022年年底債市的那一波周期性調(diào)整，很多人的債券基金都短暫地虧錢(qián)了。我們將其定義為周期，就說(shuō)明債市的調(diào)整，隔段時(shí)間就會(huì)來(lái)一次，具有一定規(guī)律性。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月8日，債券型基金指數(shù)近10年收益率達(dá)67.35%。

此外，債券型基金整體波動(dòng)和回撤也較小，能給投資者帶來(lái)舒適的投資體驗(yàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月8日，債券型基金指數(shù)近10年最大回撤、年化波動(dòng)率為-5.00%、2.42%，同期上證指數(shù)的最大回撤、年化波動(dòng)率為-52.30%、19.76%。

不過(guò)，雖然債券基金表現(xiàn)較好，但是我們也不能把這類產(chǎn)品看作是保本產(chǎn)品，只是風(fēng)險(xiǎn)較低，略高于貨幣基金，且回撤有限，既適合低風(fēng)險(xiǎn)投資者，也適合高風(fēng)險(xiǎn)投資者作為“底倉(cāng)”配置。

選債基就是選團(tuán)隊(duì)

雖然債券基金“踩雷”的概率比較小，但我們還是不希望選到虧損的產(chǎn)品。要做到這一點(diǎn)，就需要采取“自上而下”的策略——選優(yōu)質(zhì)債基就是選老牌“固收大廠”、選優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)、選資深基金經(jīng)理，這樣不論在基金合同履行上、投資收益上、風(fēng)險(xiǎn)管理上、回撤控制上等各方面都能更有保障。

華安基金深耕固收投資領(lǐng)域已超過(guò)20年，市場(chǎng)第一只貨幣基金便誕生于華安。2021年，大類資產(chǎn)配置專家鄒維娜加入華安基金，牽頭組建“絕對(duì)收益投資部”。雖然近年來(lái)強(qiáng)調(diào)“絕對(duì)收益”投資的聲音不絕于耳，但真正下決心為此成立團(tuán)隊(duì)、開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品的公司還是少數(shù)，華安基金便是其中之一。

隨著一批優(yōu)秀基金經(jīng)理的加盟，華安絕對(duì)收益投資團(tuán)隊(duì)日益壯大，目前共有11名成員，固收+資產(chǎn)管理各類策略均有專人覆蓋：部門(mén)總監(jiān)1人，負(fù)責(zé)純債投資7人，負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置、權(quán)益和轉(zhuǎn)債投資3人；并且逐步形成由鄒維娜領(lǐng)銜的“1+N”團(tuán)隊(duì)模式：在群策群力的基礎(chǔ)上，鄒維娜重點(diǎn)把握大類資產(chǎn)配置策略，確定各品類的投資比例和配置時(shí)機(jī)；團(tuán)隊(duì)成員在股票和轉(zhuǎn)債、信用債投資、利率債擇時(shí)、衍生品工具等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮各自特長(zhǎng)。

已與鄒維娜并肩作戰(zhàn)9年多的基金經(jīng)理吳文明被業(yè)內(nèi)稱為“債券投資實(shí)戰(zhàn)家”，具備“蜜蜂型匠人精神”，精于擇券和定價(jià)。他擁有14年金融、基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6.5年公募基金投資經(jīng)驗(yàn)；2021年7月加入華安基金，現(xiàn)任華安信用四季紅債券、華安灃瑞一年混合、華安灃悅債券、華安灃裕債券型基金基金經(jīng)理。根據(jù)基金定期報(bào)告披露，吳文明在管滿一年的產(chǎn)品A類，自成立至2023年四季度末，均取得正收益，超額收益優(yōu)秀。【華安信用四季紅A成立于2011/12/8，吳文明管理時(shí)間(2021.11.11-至今)；華安灃瑞一年持有A成立于2022/1/25，吳文明管理時(shí)間(2022.1.25-至今)；華安灃悅A成立于2022/8/23，吳文明管理時(shí)間（2022.8.23-至今）；華安灃裕A成立于2022/11/8，吳文明管理時(shí)間（2022.11.8-至今）】。

華安信用四季紅債券是非常出名的一只債券基金，自成立以來(lái)年年正收益（2012-2022年），并且超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。華安絕對(duì)收益部從2021年8月16日起管理這只產(chǎn)品，在2022年年底的債市調(diào)整中，信用四季紅最大回撤修復(fù)天數(shù)為70個(gè)交易日。

對(duì)于一位優(yōu)秀的固收基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，一定不能太過(guò)激進(jìn)和冒險(xiǎn)，要有的放矢，該出手時(shí)才出手。吳文明的投資理念即——通過(guò)穩(wěn)健操作，追求中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定；回避以信用下沉策略作為收益來(lái)源，回避超長(zhǎng)久期波段操作；追求交易的“極致”，不攀比排名，做該做的事，賺該賺的收益。

這樣的投資理念讓他更能發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。2015年和2017年，吳文明敏銳地發(fā)現(xiàn)地方債二級(jí)品種VS國(guó)債、國(guó)開(kāi)債品種存明顯優(yōu)勢(shì)，于是介入投資；2021年，他又捕捉到永續(xù)債品種的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，介入投資，享受利差壓降收益。

能夠把握住這些投資機(jī)會(huì)，也得益于吳文明豐富的盯盤(pán)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)主流債券主體均有內(nèi)心精確刻度，并且積極挖掘定價(jià)偏差債券，不放過(guò)任何“撿面包渣”增厚收益的機(jī)會(huì)，同時(shí)還能“盯盤(pán)細(xì)、定價(jià)準(zhǔn)、出手快”。

把握新年新“基”遇

吳文明正在上新一只新產(chǎn)品，即華安季季鑫90天持有期債券型基金。據(jù)悉，這只基金聚焦中高等級(jí)信用債，把握債市長(zhǎng)期機(jī)遇。同時(shí)，新基金還設(shè)置了90天持有期限，既能滿足投資者短期流動(dòng)性需求，同時(shí)也有助于基金經(jīng)理靈活調(diào)整投資策略，提高配置效率。

那么當(dāng)前債市投資環(huán)境如何呢？吳文明認(rèn)為，債券市場(chǎng)將以震蕩為主，要注意把握節(jié)奏。“從趨勢(shì)上看，債券市場(chǎng)如果有明顯調(diào)整，仍是配置的機(jī)會(huì)。不過(guò)，我們?nèi)孕枰P(guān)注債券市場(chǎng)的短端波動(dòng)，把握債券市場(chǎng)節(jié)奏，需要密切跟蹤基本面、資金面利率的變化。”

首先從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，2024年宏觀經(jīng)濟(jì)的彈性來(lái)自政策支持，政策繼續(xù)加力實(shí)現(xiàn)5%的增速。今年經(jīng)濟(jì)增量點(diǎn)可能來(lái)自財(cái)政政策大概率延續(xù)積極取向，廣義財(cái)政赤字將繼續(xù)維持高位；“三大工程”明年將落地見(jiàn)效，減緩地產(chǎn)內(nèi)生的拖累；穩(wěn)地產(chǎn)政策預(yù)計(jì)仍將陸續(xù)出臺(tái)，穩(wěn)住市場(chǎng)情緒。

而在財(cái)政政策方面，廣義赤字有提升空間。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效。同時(shí)，會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障”“加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新”，或意味著對(duì)于“三大工程”、科技創(chuàng)新等重大支持領(lǐng)域，資金將有保障，特別國(guó)債、政策性銀行等準(zhǔn)財(cái)政支持均不排除。2024年廣義財(cái)政赤字提升空間值得期待。

而在貨幣政策方面，吳文明判斷2024年貨幣政策基調(diào)總體平穩(wěn)。當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)在緩慢修復(fù)的過(guò)程中，需要貨幣政策維持合理充裕的流動(dòng)性環(huán)境。貨幣政策大概率不會(huì)收緊，同時(shí)在財(cái)政發(fā)力的過(guò)程中，貨幣政策預(yù)計(jì)也將有所配合。

注：

根據(jù)基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2023年12月31日，吳文明在管產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?/span>

華安信用四季紅A成立日2011/12/8，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債企業(yè)債總指數(shù)收益率×65%+中債國(guó)債總債指數(shù)×35%。2012年-2023年歷史業(yè)績(jī)（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅）為8.23%（1.62%）、2.07%（-4.10%）、7.34%（6.28%）、12.80%（2.56%）、2.90%（-5.55%）、2.99%（-8.14%）、5.93%（3.38%）、4.21%（0.93%）、2.47%（-0.93%）、4.05%（1.64%）、2.25%（-0.76%）、3.51%（2.33%）。歷任基金經(jīng)理：黃勤（2011.12.8-2013.8.28）、蘇玉平(2011.12.8-2022.9.16)、石雨欣(2015.7.17-2017.6.26)、魏媛媛(2021.8.16-至今)、吳文明(2021.11.11-至今)。

華安灃瑞一年持有A成立日2022/1/25，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+中證800指數(shù)收益率×10%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%。2022年、2023年歷史業(yè)績(jī)（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅）為0.98%（-2.70%）、0.45%（0.07%）。歷任基金經(jīng)理：吳文明(2022.1.25-至今)。

華安灃悅A成立日2022/8/23，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×90%+中證800指數(shù)收益率×8%+中證港股通綜合指數(shù)收益率×2%。2023年歷史業(yè)績(jī)（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅）為1.08%（0.77%）。歷任基金經(jīng)理：吳文明（2022.8.23-至今）、鄭偉山（2023.3.23-至今）。

華安灃裕A成立日2022/11/8，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×90%+中證800指數(shù)收益率×8%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×2%。2023年歷史業(yè)績(jī)（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅）為0.15%（0.77%）。歷任基金經(jīng)理：吳文明（2022.11.8-至今）。

華安招裕一年持有A成立日2023/3/28，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+中證80華安招裕一年持有A0指數(shù)收益率×10%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%。2023年歷史業(yè)績(jī)（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅）為0.67%（-0.42%）。歷任基金經(jīng)理：吳文明（2023.3.28-至今）。

華安灃榮一年持有A成立日2023/6/20，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×85%+中證800指數(shù)收益率×10%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×5%。2023年歷史業(yè)績(jī)（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅）為-0.99%（-1.18%）。歷任基金經(jīng)理：吳文明（2023.6.20-至今）、張瑞（2023.7.6-至今）。

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文/楊欣