熱點(diǎn)解讀丨AI算力需求高景氣，央企發(fā)力算力建設(shè)

每經(jīng)編輯 肖芮冬    

一、AI算力需求高景氣，央企發(fā)力算力建設(shè)

事件：近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)“AI賦能 產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)，強(qiáng)調(diào)中央企業(yè)要把發(fā)展人工智能放在全局工作中統(tǒng)籌謀劃，深入推進(jìn)產(chǎn)業(yè)煥新，加快布局和發(fā)展智能產(chǎn)業(yè)。加快建設(shè)一批智能算力中心，開(kāi)展AI+專項(xiàng)行動(dòng)。會(huì)上，10家中央企業(yè)簽訂倡議書(shū)，表示將主動(dòng)向社會(huì)開(kāi)放人工智能應(yīng)用場(chǎng)景。

二、熱點(diǎn)解讀

1、人工智能的核心驅(qū)動(dòng)涉及數(shù)據(jù)、算法與算力三個(gè)方面，AI應(yīng)用側(cè)快速發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)期、海量的計(jì)算需求，其中，高算力的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施能夠加快數(shù)據(jù)處理和分析的速度，推動(dòng)復(fù)雜算法模型的應(yīng)用和優(yōu)化，為人工智能的創(chuàng)新提供更廣闊的空間。作為全球人工智能產(chǎn)業(yè)風(fēng)向標(biāo)，英偉達(dá)近日公告稱公司2024年第四財(cái)季營(yíng)收221億美元，同比增長(zhǎng)265%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，超出市場(chǎng)預(yù)期的204.1億美元，其營(yíng)收表現(xiàn)創(chuàng)歷史新高，反映出當(dāng)前AI算力需求的高景氣度。算力作為AI時(shí)代底層基石，有望再次引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，相關(guān)供應(yīng)商有望迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放，關(guān)注AI算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投資機(jī)會(huì)，包括AI服務(wù)器零部件、服務(wù)器整機(jī)、算力租賃、數(shù)據(jù)中心等環(huán)節(jié)。

從國(guó)家層面來(lái)看，算力已成為衡量國(guó)力的重要體現(xiàn)，全球范圍內(nèi)的各國(guó)都在制定各自的人工智能戰(zhàn)略和政策，以推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這些戰(zhàn)略中，加強(qiáng)AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)被普遍視為關(guān)鍵的組成部分，包括計(jì)算資源、數(shù)據(jù)資源、人才資源等。在此背景下，人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到國(guó)家層面的重視，相關(guān)政策利好頻現(xiàn)。從“東數(shù)西算”到“全國(guó)一體化算力網(wǎng)”再到“中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)”，彰顯出政策支持的決心。此次國(guó)資委促央企發(fā)展人工智能，再度推動(dòng)行業(yè)向前發(fā)展，看好受益國(guó)家和地方政府陸續(xù)發(fā)布標(biāo)準(zhǔn)和扶持政策的人工智能板塊。

近年來(lái)，我國(guó)算力規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張，算力發(fā)展為拉動(dòng)我國(guó)GDP增長(zhǎng)做出突出貢獻(xiàn)，在2016—2022年期間，我國(guó)算力規(guī)模平均每年增長(zhǎng)46%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)14.2%，GDP增長(zhǎng)8.4%。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，中國(guó)智能算力規(guī)模2023年將達(dá)到414.1EFLOPS，2022—2027年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)33.9%。當(dāng)前國(guó)家高度重視算力建設(shè)，AI需求+政策驅(qū)動(dòng)智能算力市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。國(guó)產(chǎn)算力逐步加速，而智算中心是算力發(fā)展的關(guān)鍵。智能算力即人工智能算力，由GPU（圖形處理器）、ASIC（專用集成電路）、FPGA（現(xiàn)場(chǎng)可編程邏輯門(mén)陣列）、NPU（神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器）等各類(lèi)專用芯片承擔(dān)人工智能場(chǎng)景應(yīng)用的計(jì)算，在專門(mén)應(yīng)用下具有性能更優(yōu)、能耗更低等優(yōu)點(diǎn)。我國(guó)數(shù)十個(gè)城市目前正在建設(shè)或規(guī)劃建設(shè)智算中心，整體布局以東部地區(qū)為主，并逐漸向中西部地區(qū)拓展。未來(lái)，隨著我國(guó)智算中心布局的持續(xù)優(yōu)化與完善，以及人工智能應(yīng)用場(chǎng)景的不斷創(chuàng)新和解鎖，智能算力需求將得到更大釋放，智算中心的賦能作用將被進(jìn)一步激發(fā)。伴隨智算中心的不斷落地，相關(guān)受益環(huán)節(jié)如算力調(diào)優(yōu)、液冷散熱、國(guó)產(chǎn)交換機(jī)等領(lǐng)域有望進(jìn)一步拓展未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

長(zhǎng)期來(lái)看，算力國(guó)產(chǎn)化是國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)AI芯片市場(chǎng)需求旺盛，根據(jù)艾瑞咨詢測(cè)算，2022年中國(guó)的AI芯片市場(chǎng)規(guī)模約為385億元，到2027年將有望達(dá)到2164億元。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)AI加速卡（公開(kāi)市場(chǎng)）出貨量約為109萬(wàn)張，其中英偉達(dá)市占率為85%，華為市占率為10%，百度2%、寒武紀(jì)和燧原均為1%，AI芯片國(guó)產(chǎn)化空間廣闊。目前國(guó)內(nèi)AI算力的主要需求方包括智算中心、互聯(lián)網(wǎng)廠商以及運(yùn)營(yíng)商、金融等行業(yè)客戶。據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研，這三類(lèi)客戶均已開(kāi)始積極尋求AI芯片國(guó)產(chǎn)替代。算力國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不斷加速，建議關(guān)注華為鯤鵬及昇騰產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

相關(guān)產(chǎn)品：

1、人工智能AIETF（515070）及其聯(lián)接基金（008585/008586）

人工智能AIETF跟蹤中證人工智能主題指數(shù)（指數(shù)代碼:930713.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱：CS人工智）選取為人工智能提供基礎(chǔ)資源、技術(shù)以及應(yīng)用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現(xiàn)。該指數(shù)已納入截至2018年9月30日的IOSCO金融基準(zhǔn)原則鑒證報(bào)告范圍。

2、芯片ETF（159995）及其聯(lián)接基金（008887/008888）

芯片ETF跟蹤國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)（980017.CNI，指數(shù)簡(jiǎn)稱：國(guó)證芯片）旨在反映A股市場(chǎng)芯片產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)成分股“少而精”，聚焦優(yōu)質(zhì)個(gè)股，且流動(dòng)性更高，長(zhǎng)期收益較好。國(guó)證半導(dǎo)體芯片指數(shù)作為半導(dǎo)體芯片行業(yè)的代表性指數(shù)，能夠反映該行業(yè)市場(chǎng)機(jī)遇。

（2）

3、云計(jì)算ETF（516630）及其聯(lián)接基金（019868/019869）

云計(jì)算ETF跟蹤中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)（指數(shù)代碼：930851.CSI，指數(shù)簡(jiǎn)稱：云計(jì)算指數(shù)）選取50只業(yè)務(wù)涉及提供云計(jì)算服務(wù)、大數(shù)據(jù)服務(wù)以及上述服務(wù)相關(guān)硬件設(shè)備的上市公司A股作為樣本股，以反映云計(jì)算與大數(shù)據(jù)主題股票的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：民生證券、太平洋證券、Wind，截至2024.2.22，本產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4（中高風(fēng)險(xiǎn)），以上基金屬于指數(shù)基金，存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)，其聯(lián)接基金存在聯(lián)接基金風(fēng)險(xiǎn)、跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異的風(fēng)險(xiǎn)等特有風(fēng)險(xiǎn)，且市場(chǎng)或相關(guān)產(chǎn)品歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)。申購(gòu)：A類(lèi)基金申購(gòu)時(shí)，一次性收取申購(gòu)費(fèi)，無(wú)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)；C類(lèi)無(wú)申購(gòu)費(fèi)，但收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于ETF基金，投資者投資于本基金面臨跟蹤誤差控制未達(dá)約定目標(biāo)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)、成份券停牌等潛在風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格折溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、申購(gòu)贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)、參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)、投資者申購(gòu)贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)、基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、衍生品投資風(fēng)險(xiǎn)等。

對(duì)于ETF聯(lián)接基金，基金資產(chǎn)主要投資于目標(biāo)ETF，在多數(shù)情況下將維持較高的目標(biāo)ETF投資比例，基金凈值可能會(huì)隨目標(biāo)ETF的凈值波動(dòng)而波動(dòng)，目標(biāo)ETF的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能直接或間接成為ETF聯(lián)接基金的風(fēng)險(xiǎn)。ETF聯(lián)接基金的特定風(fēng)險(xiǎn)還包括：跟蹤偏離風(fēng)險(xiǎn)、與目標(biāo)ETF業(yè)績(jī)差異風(fēng)險(xiǎn)、指數(shù)編制機(jī)構(gòu)停止服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的指數(shù)變更的風(fēng)險(xiǎn)、成份券停牌或違約的風(fēng)險(xiǎn)等。

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