四川紓困發(fā)展基金增持磷化工企業(yè)川發(fā)龍蟒 投資邏輯之一是價值發(fā)現(xiàn)

每經記者 胥帥    每經編輯 張海妮    

四川紓困發(fā)展基金出手了，增持大型磷化工企業(yè)川發(fā)龍蟒（002312.SZ，股價7元，市值132.44億元）。

2月21日晚間，川發(fā)龍蟒公告，四川紓困發(fā)展基金擬1億元至2億元（含2月21日已增持金額）增持公司股份。盡管名字帶“紓困”，但此番增持并非是川發(fā)龍蟒基本面存在問題。川發(fā)龍蟒有關人士表示，此番增持體現(xiàn)出對公司的信心。

盤點四川紓困發(fā)展基金過往的投資邏輯，其注重基本面健康、具有投資亮點、估值較低的民營企業(yè)。光模塊千億市值中際旭創(chuàng)（300308.SZ，股價154.51元，市值1240.45億元）啟漲前，四川紓困發(fā)展基金曾在2021年增發(fā)認購。

圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）

認可川發(fā)龍蟒內在價值

2月21日晚間，川發(fā)龍蟒公告，四川紓困發(fā)展基金擬1億元至2億元增持公司股份。

川發(fā)龍蟒控股股東四川省先進材料產業(yè)投資集團有限公司的一致行動人四川紓困發(fā)展基金當日以集中競價交易的方式合計增持公司股份184.28萬股，占當前總股本的0.0974%，增持總金額1232.98萬元。四川紓困發(fā)展基金計劃6個月內增持股份金額不低于1億元，不高于2億元（含2月21日已增持金額）。

四川紓困發(fā)展基金是四川首只省級紓困發(fā)展基金，2019年初，四川發(fā)展（控股）有限責任公司在四川省委、省政府的支持下牽頭組建四川發(fā)展證券投資基金管理公司（基金管理人），同年12月27日，四川紓困發(fā)展基金正式備案，首期實繳到賬40億元。

2022年2月初，四川紓困發(fā)展基金時任基金負責人李鐵軍介紹，與其他紓困基金不同，四川紓困發(fā)展基金是“持牌”的私募證券基金，有更規(guī)范的身份和載體?？梢允褂弥T如定向增發(fā)、配套融資、大宗交易、協(xié)議轉讓、二級增持、可轉債、可交換債等多種交易工具。

當時成立的背景是2018年股市低迷加大了上市公司股權質押風險，四川不少上市公司出現(xiàn)短期困難，建立紓困基金有助于紓解上市公司階段性困難、維護市場穩(wěn)定、防范和化解風險。

如今，四川紓困發(fā)展基金出手川發(fā)龍蟒，是因為川發(fā)龍蟒遇到困難了嗎？

2月22日，《每日經濟新聞》記者致電川發(fā)龍蟒公開電話。對方表示，只是它的名字叫四川紓困發(fā)展基金，并不是說川發(fā)龍蟒公司存在問題或者困難。它的增持理由和公告內容一致，“還是對公司有信心”。

四川紓困發(fā)展基金增持股份，主要是基于對川發(fā)龍蟒內在價值的認可和未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的堅定信心，本著共同促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的社會責任。

投資注重基本面健康、具有投資亮點、估值較低

川發(fā)龍蟒是四川發(fā)展（控股）有限責任公司在礦業(yè)化工領域內唯一的產業(yè)及資本運作平臺，控股股東為四川發(fā)展（控股）有限責任公司全資子公司四川省先進材料產業(yè)投資集團有限公司（以下簡稱四川先進材料集團），實控人為四川省政府國有資產監(jiān)督管理委員會。

2019年9月，川發(fā)龍蟒通過資產重組跨入磷化工領域，兩年后進軍涉及磷化工的新能源材料項目。

川發(fā)龍蟒強化上游資源保供能力，當前德陽、襄陽兩大基地都有豐富的磷礦資源配置，合計儲量約1.3億噸。待公司旗下天瑞礦業(yè)、白竹磷礦達產，綿竹板棚子磷礦復產并達產后，公司將具備年產410萬噸的磷礦生產能力。另外，四川發(fā)展間接控股老虎洞磷礦，礦區(qū)范圍內合計保有資源量約3.7億噸；控股股東四川先進材料集團全資持有小溝磷礦，磷礦石資源量約4億噸。川發(fā)龍蟒曾表示，未來控股股東方將積極助力公司進一步獲取上游資源配套，完善產業(yè)鏈，為公司可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展夯實根基。

去年川發(fā)龍蟒所處磷化工行業(yè)景氣周期下行，公司產品售價隨之走低，加之主要原材料價格居高不下，多重因素導致公司2023年歸母凈利潤及歸母扣非凈利潤同比較大幅度下降。據(jù)川發(fā)龍蟒此前發(fā)布的業(yè)績預告，該公司預計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元至4.3億元，同比下降59.59%至68.99%。

從四川紓困發(fā)展基金的投資邏輯來看，它注重基本面健康、具有投資亮點、估值較低的民營企業(yè)。2021年到2022年這兩年時間，四川紓困發(fā)展基金參與9家上市公司定增再融資，帶動283億元社會資本投向多個項目，其中60億元投向省內項目；設立7只專題紓困子基金，帶動多元化投資者賦能四川上市公司；開發(fā)7個紓困主題投資策略，累計投資金額近3億元，支持和服務近20家本土上市公司實現(xiàn)價值發(fā)現(xiàn)。

值得一提的是，四川紓困發(fā)展基金還提前入局算力光模塊的熱門股中際旭創(chuàng)。2021年10月披露的增發(fā)報告書顯示，四川紓困發(fā)展基金出資1億元認購了其中的322.58萬股。

封面圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）