四川紓困發(fā)展基金增持磷化工企業(yè)川發(fā)龍蟒 投資邏輯之一是價(jià)值發(fā)現(xiàn)

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮    

四川紓困發(fā)展基金出手了，增持大型磷化工企業(yè)川發(fā)龍蟒（002312.SZ，股價(jià)7元，市值132.44億元）。

2月21日晚間，川發(fā)龍蟒公告，四川紓困發(fā)展基金擬1億元至2億元（含2月21日已增持金額）增持公司股份。盡管名字帶“紓困”，但此番增持并非是川發(fā)龍蟒基本面存在問題。川發(fā)龍蟒有關(guān)人士表示，此番增持體現(xiàn)出對公司的信心。

盤點(diǎn)四川紓困發(fā)展基金過往的投資邏輯，其注重基本面健康、具有投資亮點(diǎn)、估值較低的民營企業(yè)。光模塊千億市值中際旭創(chuàng)（300308.SZ，股價(jià)154.51元，市值1240.45億元）啟漲前，四川紓困發(fā)展基金曾在2021年增發(fā)認(rèn)購。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）

認(rèn)可川發(fā)龍蟒內(nèi)在價(jià)值

2月21日晚間，川發(fā)龍蟒公告，四川紓困發(fā)展基金擬1億元至2億元增持公司股份。

川發(fā)龍蟒控股股東四川省先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司的一致行動(dòng)人四川紓困發(fā)展基金當(dāng)日以集中競價(jià)交易的方式合計(jì)增持公司股份184.28萬股，占當(dāng)前總股本的0.0974%，增持總金額1232.98萬元。四川紓困發(fā)展基金計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)增持股份金額不低于1億元，不高于2億元（含2月21日已增持金額）。

四川紓困發(fā)展基金是四川首只省級紓困發(fā)展基金，2019年初，四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司在四川省委、省政府的支持下牽頭組建四川發(fā)展證券投資基金管理公司（基金管理人），同年12月27日，四川紓困發(fā)展基金正式備案，首期實(shí)繳到賬40億元。

2022年2月初，四川紓困發(fā)展基金時(shí)任基金負(fù)責(zé)人李鐵軍介紹，與其他紓困基金不同，四川紓困發(fā)展基金是“持牌”的私募證券基金，有更規(guī)范的身份和載體?？梢允褂弥T如定向增發(fā)、配套融資、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級增持、可轉(zhuǎn)債、可交換債等多種交易工具。

當(dāng)時(shí)成立的背景是2018年股市低迷加大了上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，四川不少上市公司出現(xiàn)短期困難，建立紓困基金有助于紓解上市公司階段性困難、維護(hù)市場穩(wěn)定、防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。

如今，四川紓困發(fā)展基金出手川發(fā)龍蟒，是因?yàn)榇òl(fā)龍蟒遇到困難了嗎？

2月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電川發(fā)龍蟒公開電話。對方表示，只是它的名字叫四川紓困發(fā)展基金，并不是說川發(fā)龍蟒公司存在問題或者困難。它的增持理由和公告內(nèi)容一致，“還是對公司有信心”。

四川紓困發(fā)展基金增持股份，主要是基于對川發(fā)龍蟒內(nèi)在價(jià)值的認(rèn)可和未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的堅(jiān)定信心，本著共同促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的社會責(zé)任。

投資注重基本面健康、具有投資亮點(diǎn)、估值較低

川發(fā)龍蟒是四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司在礦業(yè)化工領(lǐng)域內(nèi)唯一的產(chǎn)業(yè)及資本運(yùn)作平臺，控股股東為四川發(fā)展（控股）有限責(zé)任公司全資子公司四川省先進(jìn)材料產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（以下簡稱四川先進(jìn)材料集團(tuán)），實(shí)控人為四川省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

2019年9月，川發(fā)龍蟒通過資產(chǎn)重組跨入磷化工領(lǐng)域，兩年后進(jìn)軍涉及磷化工的新能源材料項(xiàng)目。

川發(fā)龍蟒強(qiáng)化上游資源保供能力，當(dāng)前德陽、襄陽兩大基地都有豐富的磷礦資源配置，合計(jì)儲量約1.3億噸。待公司旗下天瑞礦業(yè)、白竹磷礦達(dá)產(chǎn)，綿竹板棚子磷礦復(fù)產(chǎn)并達(dá)產(chǎn)后，公司將具備年產(chǎn)410萬噸的磷礦生產(chǎn)能力。另外，四川發(fā)展間接控股老虎洞磷礦，礦區(qū)范圍內(nèi)合計(jì)保有資源量約3.7億噸；控股股東四川先進(jìn)材料集團(tuán)全資持有小溝磷礦，磷礦石資源量約4億噸。川發(fā)龍蟒曾表示，未來控股股東方將積極助力公司進(jìn)一步獲取上游資源配套，完善產(chǎn)業(yè)鏈，為公司可持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展夯實(shí)根基。

去年川發(fā)龍蟒所處磷化工行業(yè)景氣周期下行，公司產(chǎn)品售價(jià)隨之走低，加之主要原材料價(jià)格居高不下，多重因素導(dǎo)致公司2023年歸母凈利潤及歸母扣非凈利潤同比較大幅度下降。據(jù)川發(fā)龍蟒此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.3億元至4.3億元，同比下降59.59%至68.99%。

從四川紓困發(fā)展基金的投資邏輯來看，它注重基本面健康、具有投資亮點(diǎn)、估值較低的民營企業(yè)。2021年到2022年這兩年時(shí)間，四川紓困發(fā)展基金參與9家上市公司定增再融資，帶動(dòng)283億元社會資本投向多個(gè)項(xiàng)目，其中60億元投向省內(nèi)項(xiàng)目；設(shè)立7只專題紓困子基金，帶動(dòng)多元化投資者賦能四川上市公司；開發(fā)7個(gè)紓困主題投資策略，累計(jì)投資金額近3億元，支持和服務(wù)近20家本土上市公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)。

值得一提的是，四川紓困發(fā)展基金還提前入局算力光模塊的熱門股中際旭創(chuàng)。2021年10月披露的增發(fā)報(bào)告書顯示，四川紓困發(fā)展基金出資1億元認(rèn)購了其中的322.58萬股。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞（資料圖）