每經(jīng)熱評(píng)｜“三桶油”掀大藍(lán)籌行情 市場(chǎng)估值回歸理性勢(shì)在必行

每經(jīng)評(píng)論員 趙李南

近期，以“三桶油”為代表的藍(lán)籌股火熱爆發(fā)。其中，中國(guó)石油近三個(gè)交易日漲幅高達(dá)21.26%，中國(guó)石化、中國(guó)海油同期分別上漲10.23%、11.39%。

消息面上，近日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將進(jìn)一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。

筆者認(rèn)為，以“三桶油”為代表的大藍(lán)籌行情深具風(fēng)向標(biāo)價(jià)值，把握時(shí)機(jī)讓市場(chǎng)估值回歸理性勢(shì)在必行。具體原因如下：第一，大藍(lán)籌行情具有很大的情緒調(diào)動(dòng)價(jià)值；第二，滬深300市凈率已經(jīng)進(jìn)入歷史最低區(qū)域；第三，不少公司分紅率已經(jīng)遠(yuǎn)超社會(huì)平均資本回報(bào)率；第四，市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核是一個(gè)應(yīng)該盡快落實(shí)的制度。

首先，股市長(zhǎng)期低迷的重要原因之一是投資者信心缺失，而大藍(lán)籌開啟上漲行情具有很大的情緒調(diào)動(dòng)價(jià)值，能夠一掃陰霾并給予投資者信心。信心堪比黃金不僅僅是一句股市諺語，也是一句有實(shí)實(shí)在在意義的指導(dǎo)原則。當(dāng)下，給予投資者信心非常重要。

其次，滬深300代表中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的300家上市公司，當(dāng)下其估值如此之低顯然是一種非理性狀態(tài)。據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)，截至今年1月19日，滬深300指數(shù)的市凈率為1.1626，該數(shù)值系2006年以來的最低值。歷史不斷證明，市凈率對(duì)滬深300指數(shù)的投資具有很大的指導(dǎo)意義。與此同時(shí)，市場(chǎng)上也存在大量的股價(jià)低于凈資產(chǎn)的公司。

再次，很多企業(yè)的分紅率已經(jīng)超過了社會(huì)平均資本回報(bào)率。同時(shí)，也有地方國(guó)企看到了這樣的機(jī)會(huì)，通過不斷買入股票的方式進(jìn)行投資。福建港口集團(tuán)投資興業(yè)銀行就是典型案例。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年興業(yè)銀行每股股利稅前分別約0.8元、1元和1.2元，以近三年均值1元計(jì)算，目前其股價(jià)15.64元，分紅率約6.4%，而福建港口集團(tuán)發(fā)債的利率僅在2%至4%之間。

最后，市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核是一個(gè)應(yīng)該盡快落實(shí)的制度，讓管理層對(duì)股價(jià)負(fù)責(zé)就是對(duì)國(guó)有資產(chǎn)負(fù)責(zé)，就是對(duì)股東負(fù)責(zé)，也是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展負(fù)責(zé)。

總而言之，資本市場(chǎng)估值回歸理性是一件很重要的事，事關(guān)投資者信心，更事關(guān)中流砥柱企業(yè)們的健康發(fā)展。近期的行情讓投資者看到了這個(gè)苗頭，各方面應(yīng)該把握好這個(gè)時(shí)機(jī)。