115款國產游戲版號下發(fā)，游戲ETF（516010）再迎利好

每經編輯 彭水萍

游戲行業(yè)再迎利好，115款國產網絡游戲獲批版號！

1月26日，國家新聞出版署網站披露2024年1月份國產網絡游戲審批信息，共有115款游戲獲批。公開信息顯示，這是單次審批數量第二次突破百款，上次為2023年12月的105款。

具體來看，1月獲批國產網絡游戲包括，中青寶的《魔導戰(zhàn)爭》《全民企業(yè)家》《狂想建造家》，三七互娛的《客人請留步》，鳳凰傳媒的《運動之森》《釣魚英雄》等。

近期市場回暖，游戲ETF(516010)也持續(xù)反彈，1月23日-25日連續(xù)三連陽，漲幅達到8.27%。 

除了版號利好外，近期圍繞游戲行業(yè)的政策面悲觀預期也逐步好轉。1月22日，《網絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》停止征求意見，市場預期從悲觀到反轉，最新市場預期都偏溫和。

超跌的游戲ETF投資價值凸顯

此前12月22日意見稿出臺時，市場認為對于游戲付費方面的監(jiān)管力度較為嚴格，擔心對游戲公司的收入有所影響，因此引發(fā)市場恐慌性拋盤，游戲ETF（516010）當日直接跌停，被砸出“黃金坑”。

當天游戲ETF成交額達到4.27億元，創(chuàng)下歷史新高。而且也是在那一天，資金大量涌入抄底，凈流入超3.2億元。 

整體來看，《意見稿》旨在彌補行業(yè)管理辦法缺失，引導高質量發(fā)展和游戲精品化。并且相關部門也指出，對征求意見稿各界可暢所欲言，以使其切實可行，更為完善。

此前《網絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》對市場情緒有一定壓制，但隨后相關部門表態(tài)積極。再加上，12月25日，國家新聞出版署發(fā)布了新批準的105款國產游戲版號，單次審批數量首次突破百款，涵蓋的游戲企業(yè)范圍也更廣，一定程度上體現對游戲行業(yè)的支持態(tài)度。之后恐慌情緒逐步消化。

1月22日，《網絡游戲管理辦法（草案征求意見稿）》停止征求意見，市場預期從悲觀到反轉，最新市場預期都偏溫和。

2023年上半年游戲ETF（516010）在AIGC的催化下一度漲超100%，之后伴隨市場調整從高點以來至今最大回撤接近50%。簡單類比一下，相當于從1塊錢漲到兩塊錢，又從兩塊錢差不多跌到了1塊錢。從投資角度來看，股價基本上已經回調到了2022年底的水平。當時短視頻游戲和AI賦能的估值還未完全注入板塊，長期來看這些新增量價值都還在。隨著此前政策對于板塊的大幅影響，短期行業(yè)中的泡沫已經基本出清。未來，國產游戲精品化+AI/MR進一步落地，游戲行業(yè)的長期價值將更為突出，可以持續(xù)關注游戲ETF(516010)。

優(yōu)質新品上市，游戲市場顯著回暖

回顧2023年中國游戲市場，營收數據良好，中國自主研發(fā)游戲比例進一步提升，呈現高質量健康發(fā)展態(tài)勢。根據伽馬數據，2023年中國游戲市場實際銷售收入達3029.6億元，同比增長13.95%，相較于2022年的下降10.3%和2021年的增長6.4%，呈現明顯的提速。主要得益于疫情期間負面因素的減退，用戶消費意愿和能力回升；同時，2023年游戲版號常態(tài)化發(fā)放背景下，游戲新品集中面市，并有《崩壞：星穹鐵道》、《逆水寒》等爆款出現。 

這些因素推動中國游戲市場的復蘇，同時提升國內游戲在國際市場上的競爭力。2019年至2023年，中國自主研發(fā)的游戲在海外市場的銷售額從115.9億美元增至163.7億美元，4年復合增長率為9%，快于中國游戲市場整體7%的復合增長率，中國游戲出海有望再拓份額。 

游戲出海或也有望為游戲市場帶來新增量。游戲行業(yè)變現能力強，易于廣泛推廣，中國企業(yè)在手游研發(fā)、大用戶量運營方面有較為成熟的經驗，游戲出海作為文化產業(yè)出海的一個重要領域有望迎來進一步發(fā)展。根據國聯證券統計，中國自主研發(fā)的游戲海外市場實際銷售收入從2019年的116億美元增至2023年的164億美元，4年CAGR為9.04%，高于全球游戲市場增速。從市占率角度看，自2019年起，國產游戲海外收入已占比超過10%。

根據點點數據預測，海外移動游戲市場2024年有望在新技術驅動下實現1.6%的增長。在政策支持下，海外市場將持續(xù)成為游戲行業(yè)發(fā)展擴張的重要方向，后續(xù)隨著對海外各細分市場的滲透，游戲出海有望給游戲板塊帶來第二增長空間。 

從版號發(fā)放節(jié)奏來看，2023年1-12月分別發(fā)放國產網游版號88/87/86/86/86/89/88/89/87/87/105個（8月未發(fā)放），共計978個國產游戲版號。2024年1月版號發(fā)放數量再次超百，再次體現了監(jiān)管對游戲行業(yè)的支持和鼓勵態(tài)度。

AI+MR助力，應用加速落地

蘋果MR預售火爆，1月19日，3499美元售價的Vision Pro預售5分鐘內服務器就被擠爆，預售半小時實體店鋪售罄。根據蘋果官方信息，初期還會提供超過250款Apple Arcade游戲，游戲有望憑借MR鋪開，產生變革。

長期看，AIGC帶來“降本創(chuàng)新”，技術投入應用后有望開啟長景氣空間，且AI技術的不斷突破可能加速這個過程。大模型的推出，有望進一步簡化劇情設計、背景音效、角色配音、場景搭建等工作量，或能有效輔助制作流程、降低制作門檻，從而實現降本增效，打破游戲“高質量-低成本-短時間”的不可能三角。創(chuàng)新角度，多模態(tài)大模型有望使得NPC進一步智能化，帶來更好的游戲體驗。 

游戲行業(yè)同時作為AIGC降本增效落地最確定的方向，在行業(yè)加速投入下，降本增效及玩法創(chuàng)新等行業(yè)變革均將逐步體現。版號常態(tài)化之下，游戲行業(yè)供給周期逐步開啟。催化劑來看，AI+視頻（pika、heygen）的快速落地、蘋果MR的預售、AR眼鏡新的增量等等，都有望帶來積極影響。再加上政策支持鼓勵游戲行業(yè)發(fā)展。經過前期調整，游戲板塊投資性價比提升，可以重點關注游戲ETF（516010）及其聯接基金（012729）。

風險提示

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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