權益市場波動加大，短債基金繼續(xù)強勢吸金，規(guī)模已突破萬億元

每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

隨著公募2023年四季報的持續(xù)披露，多類型基金規(guī)模陸續(xù)公布，雖然還沒有完全公布完畢，但在公募基金整體凈贖回壓力較大的背景下，固收類基金的規(guī)模卻在增長，尤其是短債基金規(guī)模提升明顯。Wind統(tǒng)計，截止到1月22日，根據現有公布數據來看，短債基金規(guī)模達到1.01萬億，已經比去年三季度末的0.92萬億高出近10%。

短債基金規(guī)模四季度大增

權益市場波動加大的背景下，投資者把目光轉向短期純債型基金。

Wind數據顯示，以“短期純債基金”口徑統(tǒng)計，截至2024年1月22日，仍有部分基金去年四季報未披露，但就目前新老數據疊加情況來看，已經超過了去年三季度末，尤其短債基金規(guī)模提升明顯。

數據顯示，短債基金規(guī)模共有1.01萬億，已經比去年三季度末的0.92萬億高出近10%。兼具較低風險和較好流動性特征的短債基金，在股市震蕩中，成為投資者閑錢投資配置的途徑之一。

有分析人士指出，資管新規(guī)打破剛兌疊加股市波動加大，資金避險情緒升溫，短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睞。

2018年資管新規(guī)推出之后，在打破剛兌、非標轉標、利率中樞下移、信用劇烈分化等多重背景下，公募純債基金的發(fā)展步入了快車道。

其中，純債基金里，中長期純債基金的規(guī)模最大，截至2023年12月29日，中長期純債基金數量1891只，資產凈值合計54479億元。而短期純債基金數量合計337只，資產凈值合計9173億元。

短債基金主要投資于債券，包括國債、金融債券、中央銀行票據、企業(yè)債券等固定收益類資產，有一定的收益基礎。這部分資產不受權益市場波動影響。

另外由于其持有的債券期限較短，組合久期同樣較短，作為流動性管理工具時，較短的久期對利率波動的敏感度也較低。

分析人士指出，短債基金一般投資于剩余期限較短的債券，短久期債券價格受利率波動影響較小，因此短債基金相對中長期債券基金通常波動更??；同時得益于信用、套息、久期、騎乘等策略的靈活性，投資收益有一定吸引力，因此適合風險偏好較低的投資者。

貨幣寬松預期推升債市震蕩走強

上周，公開市場到期2270億，央行公開市場投放15670億，公開市場凈投放13400億。本周，銀行間資金面邊際大幅收斂，在央行短期集中大額凈投放后迅速回歸常態(tài)，債市受流動性預期趨于平穩(wěn)和股市超預期下行影響情緒較好，信用利差和期限繼續(xù)小幅壓縮，整體呈現偏強態(tài)勢。

各類型債券基金方面，短債基金繼續(xù)維持強勢，部分頭部業(yè)績產品周內收益率超過0.7%，總的來看，長端利率跟隨風險偏好，中短端跟隨資金面。目前長債和超長債與風險偏好相關性更高，近期隨著權益市場的下跌，超長端和長端利率下行較快。

而中短端品種則和資金面關系更密切，其下行相對偏慢。利率上下空間有限，中短端安全邊際相對更高。居民部門和企業(yè)部門缺乏加杠桿的動力，當前宏觀上缺乏加杠桿主體。從與MLF利率的利差來看，中短端利率定價偏中性，長端定價偏樂觀，中短端利率相對安全邊際更高。

展望未來，跨年因素消失后資金面短端高企現象得到有效緩解，四季度以來制約債市下行的因素都在弱化，整體大環(huán)境對債市偏友好，尤其是配置性力量的恢復、央行呵護資金面和一級市場發(fā)行空窗期等，債市或有繼續(xù)下行的基礎。

諾安基金分析指出，短期內債市進一步向下突破的概率較低，但是市場對貨幣政策的強寬松預期使得債市大概率可能維持震蕩偏強狀態(tài)。