權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，短債基金繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)吸金，規(guī)模已突破萬億元

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著公募2023年四季報(bào)的持續(xù)披露，多類型基金規(guī)模陸續(xù)公布，雖然還沒有完全公布完畢，但在公募基金整體凈贖回壓力較大的背景下，固收類基金的規(guī)模卻在增長(zhǎng)，尤其是短債基金規(guī)模提升明顯。Wind統(tǒng)計(jì)，截止到1月22日，根據(jù)現(xiàn)有公布數(shù)據(jù)來看，短債基金規(guī)模達(dá)到1.01萬億，已經(jīng)比去年三季度末的0.92萬億高出近10%。

短債基金規(guī)模四季度大增

權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，投資者把目光轉(zhuǎn)向短期純債型基金。

Wind數(shù)據(jù)顯示，以“短期純債基金”口徑統(tǒng)計(jì)，截至2024年1月22日，仍有部分基金去年四季報(bào)未披露，但就目前新老數(shù)據(jù)疊加情況來看，已經(jīng)超過了去年三季度末，尤其短債基金規(guī)模提升明顯。

數(shù)據(jù)顯示，短債基金規(guī)模共有1.01萬億，已經(jīng)比去年三季度末的0.92萬億高出近10%。兼具較低風(fēng)險(xiǎn)和較好流動(dòng)性特征的短債基金，在股市震蕩中，成為投資者閑錢投資配置的途徑之一。

有分析人士指出，資管新規(guī)打破剛兌疊加股市波動(dòng)加大，資金避險(xiǎn)情緒升溫，短債基金憑借較好的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比受到居民青睞。

2018年資管新規(guī)推出之后，在打破剛兌、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)、利率中樞下移、信用劇烈分化等多重背景下，公募純債基金的發(fā)展步入了快車道。

其中，純債基金里，中長(zhǎng)期純債基金的規(guī)模最大，截至2023年12月29日，中長(zhǎng)期純債基金數(shù)量1891只，資產(chǎn)凈值合計(jì)54479億元。而短期純債基金數(shù)量合計(jì)337只，資產(chǎn)凈值合計(jì)9173億元。

短債基金主要投資于債券，包括國(guó)債、金融債券、中央銀行票據(jù)、企業(yè)債券等固定收益類資產(chǎn)，有一定的收益基礎(chǔ)。這部分資產(chǎn)不受權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)影響。

另外由于其持有的債券期限較短，組合久期同樣較短，作為流動(dòng)性管理工具時(shí)，較短的久期對(duì)利率波動(dòng)的敏感度也較低。

分析人士指出，短債基金一般投資于剩余期限較短的債券，短久期債券價(jià)格受利率波動(dòng)影響較小，因此短債基金相對(duì)中長(zhǎng)期債券基金通常波動(dòng)更?。煌瑫r(shí)得益于信用、套息、久期、騎乘等策略的靈活性，投資收益有一定吸引力，因此適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。

貨幣寬松預(yù)期推升債市震蕩走強(qiáng)

上周，公開市場(chǎng)到期2270億，央行公開市場(chǎng)投放15670億，公開市場(chǎng)凈投放13400億。本周，銀行間資金面邊際大幅收斂，在央行短期集中大額凈投放后迅速回歸常態(tài)，債市受流動(dòng)性預(yù)期趨于平穩(wěn)和股市超預(yù)期下行影響情緒較好，信用利差和期限繼續(xù)小幅壓縮，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

各類型債券基金方面，短債基金繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，部分頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品周內(nèi)收益率超過0.7%，總的來看，長(zhǎng)端利率跟隨風(fēng)險(xiǎn)偏好，中短端跟隨資金面。目前長(zhǎng)債和超長(zhǎng)債與風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)性更高，近期隨著權(quán)益市場(chǎng)的下跌，超長(zhǎng)端和長(zhǎng)端利率下行較快。

而中短端品種則和資金面關(guān)系更密切，其下行相對(duì)偏慢。利率上下空間有限，中短端安全邊際相對(duì)更高。居民部門和企業(yè)部門缺乏加杠桿的動(dòng)力，當(dāng)前宏觀上缺乏加杠桿主體。從與MLF利率的利差來看，中短端利率定價(jià)偏中性，長(zhǎng)端定價(jià)偏樂觀，中短端利率相對(duì)安全邊際更高。

展望未來，跨年因素消失后資金面短端高企現(xiàn)象得到有效緩解，四季度以來制約債市下行的因素都在弱化，整體大環(huán)境對(duì)債市偏友好，尤其是配置性力量的恢復(fù)、央行呵護(hù)資金面和一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行空窗期等，債市或有繼續(xù)下行的基礎(chǔ)。

諾安基金分析指出，短期內(nèi)債市進(jìn)一步向下突破的概率較低，但是市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的強(qiáng)寬松預(yù)期使得債市大概率可能維持震蕩偏強(qiáng)狀態(tài)。