大金融股頑強(qiáng)護(hù)盤，三大股指再度震蕩下行

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

大盤低開后延續(xù)弱勢(shì)震蕩，上證50領(lǐng)漲，創(chuàng)業(yè)板指成分股走勢(shì)分化。截至上午收盤，上證指數(shù)跌0.86%報(bào)2807.9點(diǎn)，深證成指跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%，上證50漲0.29%，北證50跌1.22%。A股半日成交4230.7億元，環(huán)比持平；北向資金小幅凈賣出9億元。

流動(dòng)性方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月22日以利率招標(biāo)方式開展了1220億元逆回購(gòu)操作，當(dāng)日890億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放330億元。

消息面，1月22日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)副秘書長(zhǎng)張世昕在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的有力舉措。銀發(fā)經(jīng)濟(jì)涉及面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、業(yè)態(tài)多元，涵蓋一二三產(chǎn)業(yè)，孕育著新機(jī)遇，也必將催生新領(lǐng)域和新賽道。

板塊方面，銀行、保險(xiǎn)等大金融股逆勢(shì)走強(qiáng)。而游戲等傳媒方向大幅調(diào)整，游族網(wǎng)絡(luò)逼近跌停，金逸影視、世紀(jì)天鴻、幸福藍(lán)海等多股跌幅超過5%。

1月19日，金融監(jiān)管總局辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司銀行代理渠道業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）?！锻ㄖ肥状螌⒈ｋU(xiǎn)公司落實(shí)“報(bào)行合一”中總公司與分支機(jī)構(gòu)的職責(zé)進(jìn)行明確劃分。

該《通知》明確提出，總公司應(yīng)當(dāng)建立健全銀行代理渠道的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、內(nèi)控及預(yù)算考核機(jī)制，確保下屬分支機(jī)構(gòu)有效落實(shí)“報(bào)行合一”要求。分支機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按總公司要求嚴(yán)格落實(shí)“報(bào)行合一”工作，旨在限制分支機(jī)構(gòu)在費(fèi)用方面的自主權(quán)，確保報(bào)行合一嚴(yán)格落實(shí)。同時(shí)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)結(jié)果，定期對(duì)費(fèi)用假設(shè)開展回溯分析。發(fā)現(xiàn)實(shí)際費(fèi)用率高于精算假設(shè)或費(fèi)用結(jié)構(gòu)不合理的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)對(duì)費(fèi)用水平或費(fèi)用結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，確保持續(xù)滿足“報(bào)行合一”要求，必要時(shí)應(yīng)先行停售相關(guān)產(chǎn)品。

截至1月19日收盤，當(dāng)前A股四家險(xiǎn)企平均靜態(tài)/動(dòng)態(tài)PEV 0.45x/0.38x，均處于歷史分位底部，下行風(fēng)險(xiǎn)小。從資產(chǎn)端來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期回暖和向好趨勢(shì)不改，市場(chǎng)修復(fù)下保險(xiǎn)投資有望改善。負(fù)債端方面，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品方面，銀保渠道費(fèi)用降低疊加近期銀行存款掛牌利率持續(xù)下行，保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，將持續(xù)滿足居民的挪儲(chǔ)需求；保障型產(chǎn)品方面，短期冬季流感高發(fā)醫(yī)療資源緊張；長(zhǎng)期老齡化加深疊加醫(yī)保支付改革持續(xù)推進(jìn)，健康險(xiǎn)或迎量?jī)r(jià)齊升，24年1一季度行業(yè)NBV有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

這里，通過整合多家券商最新研報(bào)信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、中國(guó)人壽

公司為壽險(xiǎn)龍頭，NBV增長(zhǎng)穩(wěn)健，隊(duì)伍產(chǎn)能提升顯著，伴隨前三季度投資收益和會(huì)計(jì)調(diào)整減值風(fēng)險(xiǎn)出清，依舊看好公司四季度及后續(xù)發(fā)展，有估值回落后重現(xiàn)上升空間的機(jī)會(huì)。

2、中國(guó)平安

公司長(zhǎng)期發(fā)展路徑規(guī)劃清晰，“三數(shù)”長(zhǎng)期目標(biāo)要在目前基礎(chǔ)上進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)近乎翻倍增長(zhǎng)，深化協(xié)同有望為公司壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、銀行、財(cái)富管理等業(yè)務(wù)板塊提供更強(qiáng)的支撐作用，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)底蘊(yùn)充足。公司壽險(xiǎn)量穩(wěn)價(jià)升、財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，各業(yè)務(wù)條線穩(wěn)健增長(zhǎng)。

3、新華保險(xiǎn)

新華負(fù)債端觸底回升，改革重塑深化推進(jìn)，隨著代理人隊(duì)伍的質(zhì)態(tài)改善以及銀保渠道的貢獻(xiàn)提升，預(yù)計(jì)延續(xù)趨勢(shì)性增長(zhǎng)；資產(chǎn)端權(quán)益資產(chǎn)配置較高，預(yù)計(jì)隨著資本市場(chǎng)的回暖向好，資產(chǎn)端彈性向上空間打開。

4、中國(guó)人保

公司的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)降幅邊際收窄，預(yù)計(jì)24年在客戶需求依舊旺盛、競(jìng)品收益率波動(dòng)下，保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力仍在等的推動(dòng)下，公司新單銷售仍有望實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)水平，進(jìn)而支撐NBV增長(zhǎng)。