大金融股頑強護盤，三大股指再度震蕩下行

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 葉峰    

大盤低開后延續(xù)弱勢震蕩，上證50領漲，創(chuàng)業(yè)板指成分股走勢分化。截至上午收盤，上證指數(shù)跌0.86%報2807.9點，深證成指跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.54%，上證50漲0.29%，北證50跌1.22%。A股半日成交4230.7億元，環(huán)比持平；北向資金小幅凈賣出9億元。

流動性方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，1月22日以利率招標方式開展了1220億元逆回購操作，當日890億元逆回購到期，因此單日凈投放330億元。

消息面，1月22日，國家發(fā)展和改革委員會副秘書長張世昕在國新辦發(fā)布會上表示，發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟是推動高質(zhì)量發(fā)展的有力舉措。銀發(fā)經(jīng)濟涉及面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長、業(yè)態(tài)多元，涵蓋一二三產(chǎn)業(yè)，孕育著新機遇，也必將催生新領域和新賽道。

板塊方面，銀行、保險等大金融股逆勢走強。而游戲等傳媒方向大幅調(diào)整，游族網(wǎng)絡逼近跌停，金逸影視、世紀天鴻、幸福藍海等多股跌幅超過5%。

1月19日，金融監(jiān)管總局辦公廳發(fā)布《關(guān)于規(guī)范人身保險公司銀行代理渠道業(yè)務有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》首次將保險公司落實“報行合一”中總公司與分支機構(gòu)的職責進行明確劃分。

該《通知》明確提出，總公司應當建立健全銀行代理渠道的業(yè)務、財務、內(nèi)控及預算考核機制，確保下屬分支機構(gòu)有效落實“報行合一”要求。分支機構(gòu)應當按總公司要求嚴格落實“報行合一”工作，旨在限制分支機構(gòu)在費用方面的自主權(quán)，確保報行合一嚴格落實。同時保險公司應當根據(jù)實際經(jīng)營結(jié)果，定期對費用假設開展回溯分析。發(fā)現(xiàn)實際費用率高于精算假設或費用結(jié)構(gòu)不合理的，應當及時對費用水平或費用結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，確保持續(xù)滿足“報行合一”要求，必要時應先行停售相關(guān)產(chǎn)品。

截至1月19日收盤，當前A股四家險企平均靜態(tài)/動態(tài)PEV 0.45x/0.38x，均處于歷史分位底部，下行風險小。從資產(chǎn)端來看，我國經(jīng)濟長期回暖和向好趨勢不改，市場修復下保險投資有望改善。負債端方面，儲蓄型產(chǎn)品方面，銀保渠道費用降低疊加近期銀行存款掛牌利率持續(xù)下行，保險產(chǎn)品競爭力強勁，將持續(xù)滿足居民的挪儲需求；保障型產(chǎn)品方面，短期冬季流感高發(fā)醫(yī)療資源緊張；長期老齡化加深疊加醫(yī)保支付改革持續(xù)推進，健康險或迎量價齊升，24年1一季度行業(yè)NBV有望保持雙位數(shù)增長。

這里，通過整合多家券商最新研報信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、中國人壽

公司為壽險龍頭，NBV增長穩(wěn)健，隊伍產(chǎn)能提升顯著，伴隨前三季度投資收益和會計調(diào)整減值風險出清，依舊看好公司四季度及后續(xù)發(fā)展，有估值回落后重現(xiàn)上升空間的機會。

2、中國平安

公司長期發(fā)展路徑規(guī)劃清晰，“三數(shù)”長期目標要在目前基礎上進一步實現(xiàn)近乎翻倍增長，深化協(xié)同有望為公司壽險、財險、銀行、財富管理等業(yè)務板塊提供更強的支撐作用，長期業(yè)績持續(xù)增長底蘊充足。公司壽險量穩(wěn)價升、財險業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化、銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，各業(yè)務條線穩(wěn)健增長。

3、新華保險

新華負債端觸底回升，改革重塑深化推進，隨著代理人隊伍的質(zhì)態(tài)改善以及銀保渠道的貢獻提升，預計延續(xù)趨勢性增長；資產(chǎn)端權(quán)益資產(chǎn)配置較高，預計隨著資本市場的回暖向好，資產(chǎn)端彈性向上空間打開。

4、中國人保

公司的人身險業(yè)務降幅邊際收窄，預計24年在客戶需求依舊旺盛、競品收益率波動下，保險產(chǎn)品的吸引力仍在等的推動下，公司新單銷售仍有望實現(xiàn)較好增長水平，進而支撐NBV增長。