金屬與材料行業(yè)：海外宏觀情緒施壓，金屬價格有所回調(diào)（天風證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，天風證券發(fā)布研報點評金屬與材料行業(yè)。 基本金屬：宏觀情緒偏空疊加淡季，基本金屬價格震蕩偏弱。1）銅：周內(nèi)銅價維持震蕩，滬銅價格收盤于67900元/噸。市場對美聯(lián)儲降息的樂觀預期在近期有所修正，宏觀層面對銅價形成一定壓制?；久婢S度周內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增加0.2萬噸至24.4萬噸，主要系部分檢修等原因影響產(chǎn)量的冶煉企業(yè)逐漸恢復生產(chǎn)疊加部分新投產(chǎn)能爬產(chǎn)，因下游存在畏跌情緒，周內(nèi)采購情緒有所觀望，剛需接貨為主，備貨情緒尚未顯現(xiàn)，周內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫存較15日下降0.05萬噸至7.58萬噸。2）鋁：周內(nèi)鋁價繼續(xù)回調(diào)，收盤于18665元/噸，一方面系海外宏觀情緒偏空影響，另一方面氧化鋁價格逐漸回落對鋁價支撐力度減弱。供應端截至當前國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能4207.8萬噸，較上周持穩(wěn)。需求端伴隨型材企業(yè)開始放假，需求有所減少。本周鋁錠社會庫存下降1.4萬噸至42.1萬噸，由于市場接貨情況一般，成交數(shù)量中規(guī)中矩，市場貨源短缺問題并未明顯體現(xiàn)。當前為行業(yè)需求淡季，基本金屬庫存未出現(xiàn)明顯累庫，表明需求韌性較強，若旺季來臨預計價格將有較好表現(xiàn)，建議關注：中國宏橋、神火股份、中孚實業(yè)、金誠信、紫金礦業(yè)。 貴金屬：降息預期回調(diào)，金價震蕩偏弱。周內(nèi)金價震蕩偏弱，COMEX黃金收盤于2031.8美元/盎司。美國商務部當?shù)貢r間17日公布數(shù)據(jù)顯示，12月美國零售銷售額環(huán)比增長0.6%，高于市場普遍預期。美國聯(lián)邦儲備委員會理事沃勒同日表示，只要經(jīng)濟狀況良好，美聯(lián)儲便可以謹慎決定降息的時間和幅度。此后美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國截至1月13日當周初請失業(yè)金人數(shù)為18.7萬，為2022年9月24日當周以來的最低水平，不及預期的20.7萬和前值20.2萬，表明美國的勞動力市場仍然緊張。強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場對美聯(lián)儲的降息預期持續(xù)回調(diào)，對金價形成壓制。我們認為短期美國經(jīng)濟及就業(yè)數(shù)據(jù)的反復或帶來金價的來回波動，但隨著高利率環(huán)境對經(jīng)濟的負面影響逐漸顯現(xiàn)，美債收益率的上行或已接近尾聲，對中期金價形成支撐。建議關注：銀泰黃金、中國黃金國際、山東黃金、招金礦業(yè)。 小金屬：本周國內(nèi)銻錠價格持續(xù)上漲。截止到1月18日，2#低鉍銻錠出廠含稅價87000-88000元/噸，2#高鉍銻錠出廠含稅價86000-87000元/噸，1#銻錠出廠含稅價88000-89000元/噸，0#銻錠出廠含稅價89000-90000元/噸，較上周同期價格上漲2000元/噸，漲幅為2.34%。目前國際地緣政治形式緊張，海外銻礦進口數(shù)量有限，目前礦山普遍供應在自家下游冶煉生產(chǎn)，市場現(xiàn)貨流通水平較低，再加上下游漲勢強勁，因此本周銻精礦價格重心延續(xù)上調(diào)。建議關注：湖南黃金，華鈺礦業(yè)，華錫有色，株冶集團，錫業(yè)股份，中鎢高新。 風險提示：需求回暖不及預期的風險，上游供給大增的風險，庫存大幅增加的風險。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)