金屬與材料行業(yè)：海外宏觀情緒施壓，金屬價(jià)格有所回調(diào)（天風(fēng)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)金屬與材料行業(yè)。 基本金屬：宏觀情緒偏空疊加淡季，基本金屬價(jià)格震蕩偏弱。1）銅：周內(nèi)銅價(jià)維持震蕩，滬銅價(jià)格收盤(pán)于67900元/噸。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的樂(lè)觀預(yù)期在近期有所修正，宏觀層面對(duì)銅價(jià)形成一定壓制。基本面維度周內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比增加0.2萬(wàn)噸至24.4萬(wàn)噸，主要系部分檢修等原因影響產(chǎn)量的冶煉企業(yè)逐漸恢復(fù)生產(chǎn)疊加部分新投產(chǎn)能爬產(chǎn)，因下游存在畏跌情緒，周內(nèi)采購(gòu)情緒有所觀望，剛需接貨為主，備貨情緒尚未顯現(xiàn)，周內(nèi)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存較15日下降0.05萬(wàn)噸至7.58萬(wàn)噸。2）鋁：周內(nèi)鋁價(jià)繼續(xù)回調(diào)，收盤(pán)于18665元/噸，一方面系海外宏觀情緒偏空影響，另一方面氧化鋁價(jià)格逐漸回落對(duì)鋁價(jià)支撐力度減弱。供應(yīng)端截至當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4207.8萬(wàn)噸，較上周持穩(wěn)。需求端伴隨型材企業(yè)開(kāi)始放假，需求有所減少。本周鋁錠社會(huì)庫(kù)存下降1.4萬(wàn)噸至42.1萬(wàn)噸，由于市場(chǎng)接貨情況一般，成交數(shù)量中規(guī)中矩，市場(chǎng)貨源短缺問(wèn)題并未明顯體現(xiàn)。當(dāng)前為行業(yè)需求淡季，基本金屬庫(kù)存未出現(xiàn)明顯累庫(kù)，表明需求韌性較強(qiáng)，若旺季來(lái)臨預(yù)計(jì)價(jià)格將有較好表現(xiàn)，建議關(guān)注：中國(guó)宏橋、神火股份、中孚實(shí)業(yè)、金誠(chéng)信、紫金礦業(yè)。 貴金屬：降息預(yù)期回調(diào)，金價(jià)震蕩偏弱。周內(nèi)金價(jià)震蕩偏弱，COMEX黃金收盤(pán)于2031.8美元/盎司。美國(guó)商務(wù)部當(dāng)?shù)貢r(shí)間17日公布數(shù)據(jù)顯示，12月美國(guó)零售銷(xiāo)售額環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事沃勒同日表示，只要經(jīng)濟(jì)狀況良好，美聯(lián)儲(chǔ)便可以謹(jǐn)慎決定降息的時(shí)間和幅度。此后美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)截至1月13日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為18.7萬(wàn)，為2022年9月24日當(dāng)周以來(lái)的最低水平，不及預(yù)期的20.7萬(wàn)和前值20.2萬(wàn)，表明美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然緊張。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期持續(xù)回調(diào)，對(duì)金價(jià)形成壓制。我們認(rèn)為短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)及就業(yè)數(shù)據(jù)的反復(fù)或帶來(lái)金價(jià)的來(lái)回波動(dòng)，但隨著高利率環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響逐漸顯現(xiàn)，美債收益率的上行或已接近尾聲，對(duì)中期金價(jià)形成支撐。建議關(guān)注：銀泰黃金、中國(guó)黃金國(guó)際、山東黃金、招金礦業(yè)。 小金屬：本周?chē)?guó)內(nèi)銻錠價(jià)格持續(xù)上漲。截止到1月18日，2#低鉍銻錠出廠含稅價(jià)87000-88000元/噸，2#高鉍銻錠出廠含稅價(jià)86000-87000元/噸，1#銻錠出廠含稅價(jià)88000-89000元/噸，0#銻錠出廠含稅價(jià)89000-90000元/噸，較上周同期價(jià)格上漲2000元/噸，漲幅為2.34%。目前國(guó)際地緣政治形式緊張，海外銻礦進(jìn)口數(shù)量有限，目前礦山普遍供應(yīng)在自家下游冶煉生產(chǎn)，市場(chǎng)現(xiàn)貨流通水平較低，再加上下游漲勢(shì)強(qiáng)勁，因此本周銻精礦價(jià)格重心延續(xù)上調(diào)。建議關(guān)注：湖南黃金，華鈺礦業(yè)，華錫有色，株冶集團(tuán)，錫業(yè)股份，中鎢高新。 風(fēng)險(xiǎn)提示：需求回暖不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，上游供給大增的風(fēng)險(xiǎn)，庫(kù)存大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)。 (來(lái)源：慧博投研) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 (編輯 曾健輝)