航空運輸行業(yè)2023年12月民航數(shù)據(jù)點評：國際航線快速修復(fù)，春運預(yù)期持續(xù)升溫（興業(yè)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月19日，興業(yè)證券發(fā)布研報點評航空運輸行業(yè)。

事件：根據(jù)已經(jīng)公布的上市航企數(shù)據(jù)，2023年12月五家航司投入運力合計環(huán)比+6.14%，國航、南航、東航、春秋、吉祥ASK環(huán)比分別+4.6%、+7.2%、+5.6%、+6.2%、+11.6%。2023年12月五家航司旅客周轉(zhuǎn)量RPK合計環(huán)比+7.25%，國航、南航、東航、春秋、吉祥RPK環(huán)比分別+7.5%、+7.8%、+5.5%、+7.0%、+11.7%。客座率看，各公司上升下降不一。2023年12月國航、南航、東航、春秋、吉祥客座率環(huán)比分別+2.00pct、+0.45pct、-0.12pct、+0.67pct、+0.09pct。

數(shù)據(jù)概要：①運力、旅客量、客座率均環(huán)比上升：2023年12月五家上市公司RPK合計環(huán)比+7.25%，ASK合計環(huán)比+7.04%。需求回升支撐客座率上行，國航、南航、東航、春秋、吉祥客座率分別環(huán)比+2.00pct、+0.45pct、-0.12pct、+0.67pct、+0.09pct。②相對19年恢復(fù)程度：國航、東航、南航、春秋、吉祥ASK分別恢復(fù)到2019年的107.2%、96.9%、99.2%、105.1%、119.0%；旅客周轉(zhuǎn)量RPK分別恢復(fù)到2019年的102.4%、94.5%、94.2%、106.8%、121.5%；客座率分別與2019年相差-3.50pct、-2.03pct、-4.06pct、1.43pct、1.72pct。

國際航線持續(xù)恢復(fù)，歐洲航班量恢復(fù)至較高水平。2024年第1周各國家國際航線恢復(fù)到19年的：韓國82.1%、泰國51.6%、日本69.7%、新加坡100.6%、馬來西亞60.2%、越南74.5%、英國110.3%、澳大利亞83.0%、歐洲88.2%、美國18.2%。

近期變化：1）元旦期間數(shù)據(jù)體現(xiàn)因私需求較強韌性、春運預(yù)期可以更樂觀。隨著市場從元旦后淡季逐漸切換至假期模式，日度量價持續(xù)回升。2）國際需求的恢復(fù)斜率陡峭，助力行業(yè)供給去化。

投資觀點：當(dāng)下因私、國際航線的問題都迎來階段性驗證，靜待因公需求企穩(wěn)回升可能迎來預(yù)期的全面反轉(zhuǎn)。航空行業(yè)供需改善、盈利中樞提升的過程還在持續(xù)，預(yù)期底部區(qū)域迎來年度級別布局機會。

風(fēng)險提示：匯率油價大幅波動，政策執(zhí)行的不確定性，行業(yè)供需失衡，宏觀經(jīng)濟增長失速，國際貿(mào)易摩擦升級，空難、恐怖襲擊、戰(zhàn)爭、疾病爆發(fā)等不確定性事件

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)