科德教育：業(yè)績(jī)超預(yù)期，復(fù)讀及職校持續(xù)回暖（信達(dá)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月18日，信達(dá)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)科德教育（300192）。

事件：公司發(fā)布年報(bào)預(yù)告，23年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20~1.50億元、61.99%~102.49%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1.23~1.53億元、同增56.83%~95.08%。23Q4，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.20~0.50億元、同增-2.8%~139.8%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)0.23~0.53億元、同增96.7%~352.7%。

點(diǎn)評(píng)：

職校及復(fù)讀業(yè)務(wù)持續(xù)回暖。受益于外部環(huán)境穩(wěn)步向好，教學(xué)服務(wù)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率穩(wěn)步提升，公司職業(yè)教育板塊利潤(rùn)增加，我們估計(jì)23年職業(yè)教育業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)1.2~1.3億元。

高附加值油墨占比提升。推出的高附加值環(huán)保油墨產(chǎn)品的占比提升，為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增量，我們估計(jì)23年油墨業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)0.1億元。

投資建議：23年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，展現(xiàn)良好的修復(fù)彈性，復(fù)讀和職校業(yè)務(wù)招生逐步恢復(fù)，貢獻(xiàn)扎實(shí)的基本盤，未來AI課程等有望貢獻(xiàn)增量。我們預(yù)計(jì)2023~25年EPS為0.41/0.50/0.64元，24年1月17日收盤股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為23x/19x/14x，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：招生人數(shù)不達(dá)預(yù)期，造成公司收入和利潤(rùn)不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)