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榮昌生物港股股價一天跌近23% 公司辟謠:現(xiàn)金流緊缺等內容與事實不符

每日經濟新聞 2024-01-17 21:48:14

◎值得注意的是,榮昌生物是國內第一批ADC(抗體偶聯(lián)藥物)布局者之一,其于2021年獲批上市的“維迪西妥單抗”拉開了國產ADC藥物賽道的序幕。但對創(chuàng)新藥企業(yè)來說,高昂的研發(fā)費用對公司現(xiàn)金流狀況提出了較高要求。

每經記者 林姿辰    每經編輯 董興生    

1月17日午后盤中,國內ADC龍頭企業(yè)榮昌生物(SH688331,股價45.5元,市值248億元)發(fā)布澄清公告稱,網傳公司現(xiàn)金流緊缺、面臨取得銀行授信困難、供應商訴訟風險等內容與事實不符,且極具誤導性。截至收盤,公司港股和A股股價分別報收于24.30港元和45.50元,跌幅分別為22.73%和15.71%。

值得注意的是,榮昌生物是國內第一批ADC(抗體偶聯(lián)藥物)布局者之一,其于2021年獲批上市的“維迪西妥單抗”拉開了國產ADC藥物賽道的序幕。但對創(chuàng)新藥企業(yè)來說,高昂的研發(fā)費用對公司現(xiàn)金流狀況提出了較高要求。

無獨有偶,1月16日,另一家聲量浩大的ADC初創(chuàng)公司LegoChem將25.73%的股份賣給食品巨頭好麗友,對方能為藥物研發(fā)提供強有力的資金支持。

否認現(xiàn)金流緊缺等傳聞

17日開盤,港股和A股創(chuàng)新藥板塊雙雙下跌,榮昌生物領跌。

盡管公司董事會注意到“股份價格及成交量出現(xiàn)異常變動”,并發(fā)布公告稱“并不知悉造成該異常變動的任何原因”“沒有知悉為避免虛假市場所必需公布的資料”,也沒有應披露而未披露的內幕消息,并對“現(xiàn)金流緊缺、面臨取得銀行授信困難、供應商訴訟風險等內容”進行了澄清,但不可否認的是,榮昌生物的現(xiàn)金流在同類公司中算不上“充裕”。

根據榮昌生物2023年三季報,截至2023年9月底,公司貨幣資金為6.09億元,較上年同期的21.87億元下降72.16%。作為比較,當時,與榮昌生物同時期實現(xiàn)“A+H”兩地上市的創(chuàng)新藥企業(yè)諾誠健華的貨幣資金為82.62億元、百濟神州的貨幣資金為179.11億元、康希諾的貨幣資金為32.21億元。

值得一提的是,2020年和2022年,榮昌生物通過H股和A股募資的金額高達39.87億港元和25.06億元。巨額資金的消耗速度也很快,其中就與公司在研管線的“燒錢”力度有關。2019年至2022年,榮昌生物的研發(fā)費用分別為3.52億元、4.66億元、7.11億元和9.82億元。除2021年公司憑借收到Seagen的對外授權款項實現(xiàn)扭虧,其余年份的歸母凈利潤均為負值,2022年的虧損已擴大至9.99億元,2023年前三季度的凈虧損則高達10.31億元。

不過,研發(fā)“燒錢”還將繼續(xù)。根據榮昌生物2023年中期報告,公司在研管線超過10項,并開展了超過40項臨床,其中處于關鍵Ⅲ期臨床階段的有10項左右。

但記者注意到,公司曾在去年11月23日舉行的業(yè)績說明會上表示,“公司經營活動現(xiàn)金流及銀行授信額度充足,不存在現(xiàn)金流風險”。

公司產品技術迭代速度有待提高

目前,榮昌生物共有兩款商業(yè)化產品,分別是泰它西普(RC18)、維迪西妥單抗(RC48)。其中,泰它西普于2021年3月獲附條件批準,是全球首款上市的治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡的雙靶點生物制劑,去年11月正式轉為常規(guī)上市;維迪西妥單抗于2021年6月9日獲批,是國內首個ADC新藥??梢哉f,榮昌生物是國內首批ADC藥物布局者和收獲者。

但值得注意的是,隨著更多創(chuàng)新藥企業(yè)涌入這一賽道,公司的榮光似乎逐漸黯淡。

2023年是國產ADC藥物的出海“大年”。根據國聯(lián)證券2023年12月發(fā)布的研報,2023年以來,中國藥企達成的已披露金額的創(chuàng)新藥出海交易已有26起。從產品類型來看,ADC藥物授權出海的就有12起,涉及公司包括恒瑞醫(yī)藥(600276.SH,股價40.11元,市值2558.62億元)、百利天恒、翰森制藥(3692.HK,股價12.64港元,市值749.98億港元)、宜聯(lián)生物、禮新醫(yī)藥等,其中百利天恒的潛在總交易額最高達84億美元。但榮昌生物作為“元老”并未直接參與,只是因為“輝瑞以428億美元的價格收購Seagen”被動卷入。

同樣不容忽視的是,公司的ADC產品技術平臺迭代被認為緩慢。1月17日下午,一位不愿具名的業(yè)內人士對《每日經濟新聞》記者表示,與安斯泰萊等頭部公司相比,RC48的連接技術和效果均有提高空間;按最壞的情況考慮,如果公司未來被輝瑞退貨,現(xiàn)金流將更加緊張。

記者還發(fā)現(xiàn),榮昌生物已上市產品的銷售費用翻倍增長,銷售費用率正在爬坡。2021年、2022年,公司的銷售費用率分別為69.7%、59.43%,2023年上半年,公司的銷售費用率高達82.94%。

17日下午,《每日經濟新聞》記者多次致電榮昌生物證券部,但未獲接聽。下午4:30后,榮昌生物舉行了線上交流會,但公司方面表示該溝通會不對媒體開放。

封面圖片來源:視覺中國-VCG21gic10378249

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