青鳥消防：董事長(zhǎng)連續(xù)四次增持公司股份，消防電子龍頭有望邁上新臺(tái)階（浙商證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月16日，浙商證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)青鳥消防（002960）。

董事長(zhǎng)蔡為民先生連續(xù)四次增持公司股份，堅(jiān)定看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展前景

1）根據(jù)公司公告，2024年1月8-11日，董事長(zhǎng)蔡為民先生通過(guò)競(jìng)價(jià)交易四次增持公司股份，其中，8日增持15萬(wàn)股（12.97元/股）、9日增持8.52萬(wàn)股（12.95元/股）、10日增持5.77萬(wàn)股（12.88元/股）、11日增持1萬(wàn)股（12.96元/股）。董事長(zhǎng)蔡為民先生四次增持合計(jì)30.29萬(wàn)股（占總股本0.04%），總持股數(shù)為1.31億股，增持后持股17.27%。

2）此次董事長(zhǎng)大幅增持，彰顯了對(duì)公司發(fā)展信心與價(jià)值認(rèn)可，公司于2023年中報(bào)確立未來(lái)3-5年實(shí)現(xiàn)“百億”營(yíng)收的目標(biāo)，公司發(fā)展有望邁上新臺(tái)階。

（1）在2023年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃背景下，公司利益共同體更為緊密，董事長(zhǎng)增持股票能夠優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，增加對(duì)公司的控制權(quán)，有利于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)；（2）董事長(zhǎng)持股比例增加，彰顯對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的充分信心。

通用消防報(bào)警：多品牌矩陣驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)、海外市占率均有望提升

2023年上半年?duì)I收占比57%，預(yù)計(jì)2022-2025年?duì)I收CAGR達(dá)13%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)通用消防報(bào)警市場(chǎng)約300億元，公司市占率約9%，全球消防報(bào)警電子產(chǎn)品市場(chǎng)約1465億元。公司構(gòu)建以法國(guó)Finsecur，西班牙Detnov和加拿大Maple Armor為主的海外品牌矩陣，國(guó)內(nèi)，久遠(yuǎn)品牌和美安中國(guó)共同發(fā)力，助力市占率提升。

應(yīng)急照明/智能疏散：面對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯

2023年上半年?duì)I收占比24%，預(yù)計(jì)2022-2025年?duì)I收CAGR達(dá)11%。該板塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司通過(guò)旗下核心品牌“青鳥消防”、“中科知?jiǎng)?chuàng)”和“左向”飽和式覆蓋市場(chǎng)，具備規(guī)模、成本及品牌優(yōu)勢(shì)，增速有望高于行業(yè)、市占率持續(xù)提升。

工業(yè)消防：研發(fā)實(shí)力強(qiáng)+產(chǎn)品覆蓋全+渠道管理優(yōu)，國(guó)產(chǎn)替代空間大

2023年上半年?duì)I收占比2%，預(yù)計(jì)2022-2025年?duì)I收CAGR達(dá)60%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)工業(yè)消防市場(chǎng)約200億元，2022年公司市占率約0.3%。工業(yè)消防應(yīng)用領(lǐng)域及垂直細(xì)分賽道多，技術(shù)門檻高，市場(chǎng)常年被國(guó)外品牌占據(jù)，國(guó)內(nèi)品牌擁有充分的替代機(jī)會(huì)。公司依靠自主研發(fā)的第三代“朱鹮”芯片和氣體傳感器，在鋼鐵石化、地鐵軌交、中高端制造、電力及儲(chǔ)能等更多高端工業(yè)場(chǎng)景替代海外品牌。

盈利預(yù)測(cè)及估值：海外擴(kuò)張、品類拓展，3-5年有望再造一個(gè)青鳥

預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)收為50.6、57.6、67.3億元，同比增長(zhǎng)10%、14%、17%，三年復(fù)合增速達(dá)13.5%；歸母凈利潤(rùn)為6.6、7.0、8.7億元（考慮2023-2025年的股份支付費(fèi)用760、8662、3447萬(wàn)元），同比增長(zhǎng)17%、5%、25%，三年復(fù)合增速達(dá)15.2%，對(duì)應(yīng)PE為16、15、12倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)；地產(chǎn)開工/竣工數(shù)據(jù)不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)