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新泉股份:產(chǎn)品和客戶放量邏輯持續(xù)兌現(xiàn),2023年業(yè)績(jī)亮眼(國(guó)聯(lián)證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-16 17:31:27

每經(jīng)AI快訊,2024年1月16日,國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新泉股份(603179)。

事件:

公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告,預(yù)計(jì)2023年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為80,100萬(wàn)元到82,100萬(wàn)元,與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比,將增加33,042.28萬(wàn)元到35,042.28萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70.22%到74.47%。

新客戶新項(xiàng)目持續(xù)放量,下游客戶表現(xiàn)優(yōu)異

根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)增公告推算,2023年Q4歸母凈利潤(rùn)約為2.4-2.6億元之間,同比增長(zhǎng)53.6%-66.4%,環(huán)比增長(zhǎng)29.2%-40.0%。第四季度業(yè)績(jī)亮眼主要系下游客戶銷(xiāo)量表現(xiàn)優(yōu)異:Model Y同比增長(zhǎng)16.7%,環(huán)比增長(zhǎng)3.5%;吉利同比增長(zhǎng)19.8%,環(huán)比增長(zhǎng)15.2%;奇瑞(除捷豹路虎外)同比增長(zhǎng)93.5%,環(huán)比增長(zhǎng)21.8%;比亞迪銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)38.5%,環(huán)比增長(zhǎng)14.8%;理想銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)184.6%,環(huán)比增長(zhǎng)25.4%。下游客戶的銷(xiāo)量增長(zhǎng)有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)收入放量,提升規(guī)模優(yōu)勢(shì),從而各項(xiàng)費(fèi)用率得到優(yōu)化。匯率方面,第四季度美元相對(duì)人民幣略微貶值,相對(duì)墨西哥比索略微升值,預(yù)計(jì)整體存在匯兌損失。

全球化和品類拓展有望持續(xù)為公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)增量

2023年墨西哥工廠實(shí)現(xiàn)減虧,斯洛伐克工廠開(kāi)啟歐洲新進(jìn)程。公司近年海外擴(kuò)張節(jié)奏持續(xù)加速,2019年在馬來(lái)西亞設(shè)立合資公司并建立生產(chǎn)基地、2022年墨西哥基地已進(jìn)入試生產(chǎn)階段、2023年陸續(xù)向墨西哥工廠增資,出資2000萬(wàn)歐元用于斯洛伐克子公司。公司產(chǎn)品有望向同源品類擴(kuò)張,帶來(lái)新增量。公司目前主要產(chǎn)品為主副儀表板、門(mén)內(nèi)護(hù)板、立柱總成,還在往座椅零部件和外飾件(保險(xiǎn)杠和塑料尾門(mén)等)等方向拓展。

投資建議

公司依靠研發(fā)+成本控制,過(guò)去幾年客戶持續(xù)拓展,市占率持續(xù)提升。展望未來(lái),1)行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)空間擴(kuò)容,同時(shí)公司產(chǎn)品有望向同源品類擴(kuò)張,帶來(lái)新增量;2)響應(yīng)速度高、模塊化供應(yīng)的企業(yè)有望搶奪更多份額,獨(dú)資、成本控制能力強(qiáng)的自主供應(yīng)商有望突破原有合資配套格局,全球化布局也為進(jìn)一步擴(kuò)張奠定基礎(chǔ);3)公司以研發(fā)為立身之本,快速響應(yīng)能力和強(qiáng)大的成本控制能力是公司持續(xù)開(kāi)拓新客戶新訂單的原因,且未來(lái)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放,支撐收入與盈利上行,預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為8.10、11.49、15.71億元,對(duì)應(yīng)PE分別為28X、20X、15X。給予公司2024年28倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)66.08元,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:下游客戶銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期導(dǎo)致公司收入端受影響;匯率波動(dòng)可能導(dǎo)致公司利潤(rùn)受影響。

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)

 

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