浩洋股份：擴產(chǎn)+新產(chǎn)品，24年收入增長可期（華泰證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月14日，華泰證券發(fā)布研報點評浩洋股份（300833）。

江門擴產(chǎn)開始落地，有望推動公司24年收入業(yè)績快速增長

據(jù)公司官方微信公眾號，1月12日上午，浩洋股份全資子公司江門市浩明電子有限公司竣工投產(chǎn)儀式在江門市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移工業(yè)園恩平園區(qū)舉行。結(jié)合此前公司在全國信息論學術(shù)會議和日本國際廣播電視設(shè)備展推出的多款創(chuàng)新型激光燈新品，新產(chǎn)能+新產(chǎn)品有望推動公司24年收入持續(xù)增長。我們預計公司2023-2025年EPS為5.02/7.04/9.07元，對應(yīng)PE21/15/12倍，可比公司24年Wind一致預期PE均值為18倍，給予公司23年18倍PE，目標價126.72元（前值125.50元），維持“買入”評級。

激光光源燈具等產(chǎn)品不斷推陳出新，助公司保持行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)品競爭力

演唱會、大型體育賽事是舞臺燈光設(shè)備重要的市場，終端藝人等需求方追求燈具本身更好的表現(xiàn)效果，以及租賃商高頻的租售燈具，使得燈光設(shè)備本身更新?lián)Q代較快，要求企業(yè)不斷投入研發(fā)推陳出新。23年11月，浩洋攜GLZ100 IP激光防水搖頭光束燈、SL5000PHIPLED切割燈等多款科技創(chuàng)新型產(chǎn)品亮相日本國際廣播電視設(shè)備展（與北美NAB、歐洲IBC、韓國KOBA并稱為全球四大國際性廣電專業(yè)展會）。23年11月，浩洋在全國信息論學術(shù)會議暨中國電子學會第三十屆信息論學術(shù)年會上展示了業(yè)內(nèi)高端的激光光源燈具COBRA、公司首款接入物聯(lián)網(wǎng)的切割燈RIVALE以及經(jīng)典的光束燈S380BIP等。高效研發(fā)推動公司產(chǎn)品更新較快，保持市場份額領(lǐng)先。

江門新基地投產(chǎn)推動公司產(chǎn)能釋放，有望推動公司市場份額提升

2023年三季度公司固定資產(chǎn)8177萬元，同比+16.32%，在建工程2.27億元，同比+126.04%，表明公司積極建設(shè)新產(chǎn)能。1月12日浩洋股份全資子公司，位于江門恩平的浩明電子有限公司竣工投產(chǎn)儀式舉行，未來公司有望利用恩平的優(yōu)良區(qū)位以及恩平演藝設(shè)備制造基地的產(chǎn)業(yè)鏈和人才優(yōu)勢，推動新產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，提升公司產(chǎn)品份額，實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

降息預期下海外需求旺盛，新品+新產(chǎn)能有望推動公司把握下游需求增長

根據(jù)百老匯數(shù)據(jù)，24年1月7日其上座率達93%，為近半年來新高。全球演出龍頭Live Nation 23Q3收入82億美元，同比+32%，23Q1-Q3收入169億美元，同比+36%，其總裁兼首席執(zhí)行官Michael Rapino表示公司收入有望在2023年創(chuàng)下歷史新高，并預計現(xiàn)場音樂行業(yè)將在2024年和未來幾年保持繼續(xù)增長。根據(jù)我們測算，2023年全球?qū)I(yè)舞臺燈光設(shè)備市場規(guī)模達315億元，其中美國市場約110億元。公司22年90%以上收入來源于海外，在下游需求持續(xù)旺盛背景下，公司供給端儲備完善，新品+新產(chǎn)能有望推動公司收入跨上新臺階。

風險提示：新技術(shù)的市場推廣不利，應(yīng)收賬款余額較大，客戶集中度較高。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)