交運(yùn)行業(yè)一周天地匯：紅海風(fēng)云升級(jí)，價(jià)格傳導(dǎo)至VLCC，繼續(xù)推薦油輪&跨境物流板塊（申萬(wàn)宏源研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)交通運(yùn)輸行業(yè)。

本期投資提示：

紅海風(fēng)云升級(jí)：英美對(duì)胡賽武裝發(fā)動(dòng)空襲，沖突升溫Intertanko（油輪船東組織）發(fā)布行業(yè)通告，該區(qū)域威脅預(yù)計(jì)持續(xù)數(shù)天，建議船東避開紅海，Lloyds List報(bào)道23艘油輪散貨化學(xué)品船已停航，不確定性已傳導(dǎo)至VLCC（周上漲43%），繼續(xù)推薦招商南油、招商輪船、中遠(yuǎn)海能?？缇澄锪餍袠I(yè)分析框架：跨境電商滲透率進(jìn)入新階段，物流成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)公司邏輯梳理。推薦中國(guó)外運(yùn)、華貿(mào)物流，關(guān)注樂歌股份（申萬(wàn)輕工聯(lián)合覆蓋），東航物流，美股大健云倉(cāng)、嘉里物流、嘉誠(chéng)國(guó)際、順豐控股、圓通速遞、極兔速遞、菜鳥等

造船：根據(jù)克拉克森，新造船價(jià)格繼續(xù)攀升，突破180點(diǎn)至181點(diǎn)。油輪訂單驗(yàn)證更新需求邏輯，對(duì)油輪景氣度影響有限。貿(mào)易風(fēng)報(bào)道大連造船訂下10艘超93億元VLCC大單，實(shí)際為Marinakis在大連船廠托管的中船天津船廠的4+2和Frontline大連本廠2+2艘諒解備忘錄（LOI），該批LOI圣誕節(jié)前預(yù)定，有效期至1月月中，是否生效有待觀察（1）即使考慮這些訂單從LOI轉(zhuǎn)換至訂單，并且option全部生效，26年-27交付，VLCC訂單運(yùn)力比僅3.5%，2026-2027將面臨大批船隊(duì)老齡化的初期，不影響有效運(yùn)力接近0增長(zhǎng)的假設(shè)。（2）景氣周期合理的新船訂單是正常的，大連造船長(zhǎng)時(shí)間不接VLCC也會(huì)影響他的競(jìng)爭(zhēng)力。

原油運(yùn)：VLCC強(qiáng)勁回升43%至49065美元/天，本周中東灣市場(chǎng)對(duì)1月底船期詢盤強(qiáng)勁，大西洋市場(chǎng)美灣和巴西出貨較多，共同推漲了太平洋和大西洋市場(chǎng)運(yùn)價(jià)。此外，船舶在中東灣遭扣押以及胡塞地區(qū)遭遇空襲，運(yùn)力供給端面臨不確定性，強(qiáng)有力支撐了船東的市場(chǎng)情緒。蘇伊士上漲5%至63145美元/天，本阿芙拉運(yùn)價(jià)攀升26%至76948美元/天。成品油：LR市場(chǎng)喜憂參半，LR2下滑17%至30846美元/天，LR1上漲11%值32769美元/天。MR新加坡-澳大利亞上漲12%至38972美元/天。干散：BDI報(bào)1460點(diǎn)，周回落18.1%。其中BCI周下滑22.0%，集運(yùn): SCFI收于2206.03點(diǎn)，周環(huán)比上漲16.3%，其中歐線運(yùn)價(jià)上漲8.1%至3103美元/TEU，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：PDCI下滑5.6%至1063點(diǎn)。

快遞：1）a）1月11日，順豐發(fā)布春節(jié)服務(wù)方案，動(dòng)態(tài)挑戰(zhàn)部分服務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。1月11日至2月9日期間，順豐將對(duì)順豐卡航、20kg以上產(chǎn)品收取0.1-1.2元/kg的資源調(diào)節(jié)費(fèi)，2月10日至17日春節(jié)期間，對(duì)寄遞服務(wù)加收資源調(diào)節(jié)費(fèi)。b）1月11日，申通快遞宣布向北京地區(qū)網(wǎng)點(diǎn)推出扶持政策，將根據(jù)派件量、出勤數(shù)、服務(wù)質(zhì)量、運(yùn)營(yíng)難度等指標(biāo)，向網(wǎng)點(diǎn)提供特別補(bǔ)貼。對(duì)運(yùn)力不足的網(wǎng)點(diǎn)，省區(qū)提供運(yùn)力資源和渠道支持。2）投資分析意見：推薦數(shù)字化優(yōu)勢(shì)顯著、全網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升的圓通速遞以及業(yè)務(wù)量高速增長(zhǎng)、網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量不斷優(yōu)化的申通快遞，建議關(guān)注中通快遞與順豐控股。

航空機(jī)場(chǎng)：1）國(guó)家移民管理局從1月11日起正式施行便利外籍人員來(lái)華5項(xiàng)措施，其中包括放寬來(lái)華外籍人員申辦口岸簽證條件，外籍人員在9個(gè)國(guó)際機(jī)場(chǎng)4小時(shí)直接過(guò)境免辦查驗(yàn)手續(xù)，在華外籍人員需多次出入境可申辦再入境簽證等。2）針對(duì)737MAX9事故，多家海外航司采取措施：阿拉斯加、美聯(lián)航、巴拿馬航空、墨西哥航空均已停飛全部737MAX9飛機(jī)，并取消相關(guān)航班。土耳其航空已召回5架飛機(jī)進(jìn)行檢查。3）投資分析意見：近期航空市場(chǎng)反映出不錯(cuò)的公商務(wù)出行趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)5天超過(guò)150萬(wàn)人次。隨著各地學(xué)校陸續(xù)放假，航空市場(chǎng)將溫和抬升，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)航空機(jī)場(chǎng)復(fù)蘇機(jī)會(huì)

公路鐵路：推薦廣匯物流，關(guān)注大秦鐵路、鐵龍物流。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，1月1日-1月6日鐵路貨運(yùn)量為7465萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.23%，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。伴隨疆煤產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張及區(qū)域路網(wǎng)格局完善，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路多式聯(lián)運(yùn)板塊和能源安全大背景下的疆煤外運(yùn)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。公路板塊，繼續(xù)推薦有成長(zhǎng)屬性的公路高股息標(biāo)的投資機(jī)會(huì)，繼續(xù)推薦招商公路。關(guān)注：海晨股份，福然德，京滬高鐵，鐵龍物流，中鐵特貨，密爾克衛(wèi)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)