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新集能源:23年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng),穩(wěn)健成長(zhǎng)可期(德邦證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-12 14:53:26

每經(jīng)AI快訊,2024年1月12日,德邦證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)新集能源(601918)。

事件:公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)快報(bào)。2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.5億元,同比+7.06%;歸母凈利潤(rùn)21.05億元,同比+1.97%;扣非后歸母凈利潤(rùn)20.87億元,同比+0.76%。單季度來(lái)看,23Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.6億元,同比+2.0%,環(huán)比-8.0%;歸母凈利潤(rùn)1.84億,同比-17.5%,環(huán)比-69.9%;扣非后歸母凈利潤(rùn)1.91億元,同比-30.1%,環(huán)比-68.8%。

煤炭業(yè)務(wù):Q4商品煤產(chǎn)銷量同環(huán)比下降,成本抬升侵蝕毛利。1)產(chǎn)銷量方面:2023年公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量2140.0萬(wàn)噸,同比-3.76%;商品煤產(chǎn)量1936.9萬(wàn)噸,同比+5.16%;商品煤銷量1968.6萬(wàn)噸,同比+8.70%。單季度來(lái)看,2023年Q4公司實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量479.8萬(wàn)噸,同比-14.5%,環(huán)比-10.6%;商品煤產(chǎn)量448.3萬(wàn)噸,同比-7.5%,環(huán)比-11.3%;商品煤銷量445.3萬(wàn)噸,同比-9.9%,環(huán)比-12.5%。2)售價(jià)方面:2023年公司商品煤綜合售價(jià)551.4元/噸,同比+0.2%;2023Q4售價(jià)為573.4元/噸,同比+9.0%,環(huán)比+3.3%。3)成本方面:2023年公司商品煤銷售成本351元/噸,同比+5.0%;2023Q4成本為409.4元/噸,同比+17.0%,環(huán)比+19.8%。4)毛利方面:2023年公司商品煤?jiǎn)挝幻?00.4元/噸,同比-7.1%;2023Q4單位毛利為164.0元/噸,同比-6.8%,環(huán)比-23.2%。

電力業(yè)務(wù):Q4發(fā)售電量環(huán)比減少,電價(jià)環(huán)比回落。1)發(fā)售電量方面:2023年公司實(shí)現(xiàn)發(fā)電量104.79億千瓦時(shí),同比-2.58%;上網(wǎng)電量98.95億千瓦時(shí),同比-2.77%。單季度來(lái)看,2023Q4公司實(shí)現(xiàn)發(fā)電量30.71億千瓦時(shí),同比+19.2%,環(huán)比-7.1%;上網(wǎng)電量29.09億千瓦時(shí),同比+19.1%,環(huán)比-6.8%。2)電價(jià)方面:2023年公司電力業(yè)務(wù)平均上網(wǎng)電價(jià)(不含稅,下同)0.4098元/千瓦時(shí),同比+0.39%。根據(jù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告測(cè)算,2023Q4公司平均上網(wǎng)電價(jià)為0.4103元/千瓦時(shí),同比+0.4%,環(huán)比-0.8%。

電力項(xiàng)目遠(yuǎn)期增量可觀,煤電協(xié)同有望深化。公司未來(lái)在建及規(guī)劃項(xiàng)目總裝機(jī)規(guī)模達(dá)9920MW,權(quán)益裝機(jī)為6633MW,電力業(yè)務(wù)成長(zhǎng)可期。根據(jù)投資者問(wèn)答平臺(tái),板集電廠二期已于2022年11月開工,預(yù)計(jì)于2024年10月雙機(jī)運(yùn)行。公司新建火電項(xiàng)目將以自產(chǎn)煤供應(yīng)為主,以北方長(zhǎng)協(xié)煤炭、進(jìn)口煤炭為輔,新項(xiàng)目投運(yùn)之后,煤電協(xié)同程度有望進(jìn)一步提升。

盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)??紤]到公司在建火電項(xiàng)目規(guī)模以及煤電協(xié)同的提升空間,公司盈利成長(zhǎng)性及穩(wěn)定性有望進(jìn)一步夯實(shí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為21.1、23.5、26.0億元,按照1月11日收盤價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)PE為7.1、6.4、5.8倍,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:1)煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌;2)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期;3)新項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期

(來(lái)源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

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