每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-12 10:37:05
每經(jīng)編輯 彭水萍
光伏盤中持續(xù)拉升,聯(lián)泓新科、福斯特漲停,帝爾激光、金博股份等多股上漲,光伏50ETF(159864)漲超2%,盤中溢價交易。
從光伏的供給側(cè)來看,根據(jù)infolink數(shù)據(jù),臨近春節(jié),1-2月組件廠商排產(chǎn)預(yù)計(jì)環(huán)比持續(xù)下降,3月起隨著下游恢復(fù)開工,稼動率有望逐步提高。
隨著組件價格加速向下,p型低價已下探至0.86元-0.88元,已觸及部分非一線廠商現(xiàn)金成本,老舊p型產(chǎn)能面臨快速出清;同時融資收緊+競爭激烈使得目前已有部分規(guī)劃產(chǎn)能被取消、在建產(chǎn)能被延期,供給側(cè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化開始進(jìn)行。
需求側(cè)來看,根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù),11月國內(nèi)光伏新增裝機(jī)為21.32GW,同比+185%,環(huán)比+57%;1-11月國內(nèi)光伏累計(jì)裝機(jī)163.88GW,同比+149%。在國內(nèi)光伏新增裝機(jī)連續(xù)三個月環(huán)比下降后,由于國內(nèi)年底通常會迎來搶裝,因此11月裝機(jī)數(shù)據(jù)明顯修復(fù),預(yù)計(jì)12月國內(nèi)光伏數(shù)據(jù)將繼續(xù)環(huán)比提高。
國內(nèi)月度光伏裝機(jī)(GW),來源:Wind,中郵證券
從后市來看,光伏行業(yè)供給逐步收縮,重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)放量和出口超預(yù)期的可能。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈在2023年出現(xiàn)價格大幅下跌,主要原因是國內(nèi)光伏行業(yè)的無序競爭,大量企業(yè)跨行業(yè)競爭,大額融資擴(kuò)產(chǎn),硅料供給過快導(dǎo)致需求增速相對跟不上。根據(jù)SMM數(shù)據(jù),2023年1-10月多晶硅產(chǎn)量在120萬噸,同比增幅達(dá)92%。
預(yù)計(jì)2023年全年多晶硅產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到150萬噸左右,同比增長84%,可支撐550GW左右的組件產(chǎn)出,對比中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測的2023年全球光伏新增裝機(jī)量350GW,硅料產(chǎn)量明顯過剩。
目前電池片,11月底以來存量老舊perc產(chǎn)能陸續(xù)降產(chǎn)、停產(chǎn),預(yù)期2024年在topcon的沖擊下,部分產(chǎn)能或?qū)⒅苯油顺鍪袌?;硅料,低價部分已跌至55元/kg,擊穿部分廠商成本線,已有產(chǎn)能開始停爐技改,后續(xù)隨著硅片稼動率調(diào)降,硅料價格繼續(xù)下行,硅料高成本產(chǎn)能或?qū)㈤_始優(yōu)化出清。
2024年光伏產(chǎn)業(yè)主要關(guān)注點(diǎn),一是新技術(shù)的放量。技術(shù)創(chuàng)新是光伏企業(yè)穿越周期的重要手段,更高的轉(zhuǎn)換效率可以提升產(chǎn)品溢價,同時降低產(chǎn)品成本,是企業(yè)競爭的核心。目前P型PERC電池的轉(zhuǎn)換效率已達(dá)到23.1%,接近理論極限效率24.5%,上升空間有限。
市場對于由N型逐漸對PERC電池實(shí)現(xiàn)迭代成為未來主流電池技術(shù)路線已達(dá)成共識。N型TOPCon電池在組件端和系統(tǒng)端已經(jīng)表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)性,平均轉(zhuǎn)換效率達(dá)到24.5%,已具備大規(guī)模量產(chǎn)的條件。根據(jù)光伏協(xié)會產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線報告預(yù)測,2030年N型電池轉(zhuǎn)換效率或超過25.5%,比P型電池高出1個百分點(diǎn)以上。
根據(jù)集邦新能源網(wǎng)數(shù)據(jù),2023年以來N型電池產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張,其中TOPCon擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能最多,預(yù)計(jì)2023年TOPCon電池片產(chǎn)能約為441GW,到2027年有望實(shí)現(xiàn)726GW,這一趨勢將加速出清老舊產(chǎn)能,提升TOPCon電池滲透率。
TOPCon電池片產(chǎn)能(GW),來源:集邦新能源網(wǎng),信達(dá)證券
二是海外出口有望超預(yù)期。伴隨國內(nèi)光伏市場競爭越發(fā)激烈,產(chǎn)能過剩引發(fā)產(chǎn)品價格持續(xù)下行,行業(yè)面臨周期調(diào)整。為了加速消化過剩產(chǎn)能,更多企業(yè)把目光投向海外市場,加速全球化布局已成為穿越周期的必然選擇。
近年,“出海”在形式和市場選擇方面都有了新的變化,形式上逐步從出口產(chǎn)品發(fā)展為重資產(chǎn)海外建廠,全球化戰(zhàn)略目標(biāo)日漸清晰;中國光伏企業(yè)海外建廠地點(diǎn)主要聚集在美國和東南亞地區(qū),中東成為新興光伏市場,歐洲仍是我國最大的光伏出口國。
特別是受利率上行影響,2023年前三季度美國光伏新增裝機(jī)低于年初市場預(yù)期。隨著美聯(lián)儲已基本完成本輪加息且2024年有望多輪降息,美債收益率逐步見頂回落,后續(xù)利率有望穩(wěn)步走低并推動光伏項(xiàng)目收益率改善,刺激需求加速釋放。
目前新能源板塊估值歷史底部,截至1月12日,中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)估值位于歷史低位;板塊調(diào)整或充分反映增速下行的悲觀預(yù)期,但長期成長趨勢下,當(dāng)前估值已經(jīng)偏低,2024年有望迎來階段性估值修復(fù)行情。全年來看,產(chǎn)能相對過剩的背景下,仍然需要關(guān)注供需關(guān)系的變化。
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封面圖片來源:視覺中國-VCG211298090733
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