新材料行業(yè)周報：上周稀土永磁價格鏈整體走弱，鋰電材料價格鏈多止跌（湘財證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，湘財證券發(fā)布研報點評新材料行業(yè)。

市場行情：上周各細分板塊均下跌，各板塊均跑輸基準指數(shù)

上周各板塊均下跌，磁材及碳纖維料板塊一周分別下跌5%和3.11%，分別跑輸基準（滬深300）2.02pct和0.13 pct。鋰電材料、光伏材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊周跌幅分別為6.49%、6.49%、7.57%和4.86%，分別跑輸基準3.51pct、3.51pct、4.6pct和1.89pct。

估值變動：上周各板塊估值回落，其中碳纖維、鋰電材料及光伏材料板塊估值位于歷史最低點附近，半導(dǎo)體材料板塊估值創(chuàng)歷史新低

上周磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊估值（市盈率TTM）分別為22.58x、25.34x、17.88x、10.54x、27.34x和29.55x，周變動分別為-1.16x、-1.27x、-1.21x、-0.73x、-2.22x和-1.5x，其估值分位數(shù)分別為7.5%、1.5%、0.2%、0.5%、0%和28.3%。各板塊估均回落，其中碳纖維、鋰電材料及光伏材料板塊估值位于歷史最低點附近，半導(dǎo)體材料板塊估值創(chuàng)歷史新低。

上周鐠釹價格大幅下跌，重稀土鏑價、鋱價跌幅擴大，釓鐵、鈥鐵價格延續(xù)下跌走勢。鈷現(xiàn)貨價持平，硼鐵、鈮鐵價格持平，金屬鎵價格持續(xù)回升，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價格下調(diào)

鐠釹：上周鐠釹價格大幅下跌，全國氧化鐠釹均價周環(huán)比下跌4.74%至42.2萬元/噸；鐠釹金屬均價周環(huán)比下跌3.86%至52.3萬元/噸。

重稀土：上周鏑價跌幅擴大，全國氧化鏑和鏑鐵均價分別至2330元/公斤和2310元/公斤，周環(huán)比分別大跌6.8%和5.33%。同期鋱價加速下跌，全國氧化鋱均價周環(huán)比大跌9.09%至6750元/公斤，金屬鋱均價周環(huán)比下跌4.89%至8750元/公斤。上周釓鐵合金國內(nèi)均價周環(huán)比續(xù)跌2.59%至18.8萬元/噸，同期國內(nèi)鈥鐵合金周環(huán)比延續(xù)下跌3.19%至45.5萬元/噸。

其他原料：上周長江有色鈷現(xiàn)貨價格持平于22.4萬元/噸，硼鐵(18%)價格持平于2.42萬元/噸，國內(nèi)鈮鐵（60-A）出廠價暫平于27萬元/噸，金屬鎵(99.99%)價格周環(huán)比持續(xù)回升1.55%至1970元/公斤。

燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價格下調(diào)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35全國均價周環(huán)比跌1.81%至162.5元/公斤，H35均價周環(huán)比跌1.26%至234.5元/公斤。

上周原料端四氧化三鈷持穩(wěn)，鈷、鎳及錳硫酸鹽價格持平。三元前驅(qū)體價格暫穩(wěn)，鋰源價格暫時止跌，三元材料價格持平但磷酸鐵鋰正極價格跌勢不止。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰跌勢不減，溶劑價格持平，電解液價格繼續(xù)創(chuàng)新低。負極材料及石墨化加工費持穩(wěn)，量縮庫降。隔膜價格持續(xù)下調(diào)，量減庫增。鋰電銅箔均價及加工費區(qū)間持穩(wěn)

正極材料：上周三元正極原料端四氧化三鈷價格持穩(wěn)于12.85萬元/噸；鈷、鎳及錳的硫酸鹽價格分別持平于3.15萬元/噸、2.63萬元/噸和0.51萬元/噸。同期三元前驅(qū)體價格周環(huán)比持平，NCM111、NCM523及NCM622價格分別暫穩(wěn)于6.6萬元/噸、6.95萬元/噸和7.85萬元/噸。上周鋰源價格暫時止跌，電池級碳酸鋰價格周環(huán)比略跌0.41%至9.65萬元/噸，氫氧化鋰價格周環(huán)比持平于8.63萬元/噸。三元正極材料價格暫穩(wěn)，其中NCM523價格持平于10.65萬元/噸，NCM622價格持平于13.45萬元/噸。上周前驅(qū)體正磷酸鐵價格周環(huán)比持平于1.095萬元/噸；磷酸鐵鋰正極價格跌幅擴大為3.3%至4.4萬元/噸。

電解液：上周六氟磷酸鋰價格跌勢不減，周環(huán)比下跌4.86%至6.85萬元/噸。據(jù)百川盈孚，溶劑DMC、DEC、EMC、EC及PC價格周環(huán)比分別持平于4700元/噸、9750元/噸、7650元/噸、5150元/噸和8000元/噸。上周磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH及2.6AH電解液價格繼續(xù)新低，周環(huán)比分別下跌2.6%、2.99%、2.17%和1.94%至1.88萬元/噸、1.63萬元/噸、2.25萬元/噸和2.53萬元/噸。

負極材料：上周負極材料價格及石墨化代加工費持穩(wěn)，維持量縮庫降狀態(tài)。人造石墨負極材料市場均價持平于3.55萬元/噸，天然石墨負極材料市場均價持平于3.85萬元/噸，中間相碳微球市場均價持平于6.12萬元/噸，石墨化代加工費區(qū)間持平于9000-11000元/噸。同期負極材料周產(chǎn)量為26590噸，周環(huán)比下降2.1%；開工率40.28%，周環(huán)比降低0.95pct；工廠庫存周環(huán)比下降0.77%至20610噸。

隔膜：上周隔膜價格繼續(xù)下調(diào)，量減庫增。上周干法隔膜（16μm基膜）周環(huán)比下跌8%至0.58元/平米，濕法隔膜均價周環(huán)比下調(diào)3.3%至1.47元/平米，陶瓷涂覆隔膜市場均價周環(huán)比下調(diào)6.42%至1.46元/平米。上周隔膜周產(chǎn)量至29840萬平米，周環(huán)比下降0.6%；開工率66.04%，周環(huán)比減少0.39個百分點；同期隔膜市場庫存升至5370萬平米，周環(huán)比上升7.4%（+370萬平米）。

電池級銅箔：上周鋰電銅箔市場價格及加工費區(qū)間持穩(wěn)。8μm、6μm和4.5μm鋰電銅箔主流市場均價周環(huán)比分別持平于8.24萬元/噸、8.39萬元/噸和10.34萬元/噸。8μm、6μm及4.5μm鋰電銅箔加工費區(qū)間分別持平于12000-15000元/噸、13000-17000元/噸和33000-36000元/噸。

投資建議

稀土永磁板塊，上周產(chǎn)業(yè)鏈價格整體仍趨降，反映需求端疲軟狀況延續(xù)。中長期看當(dāng)前估值歷史底部反映悲觀預(yù)期，具備較高安全邊際；2024行業(yè)階段性錯配風(fēng)險不改長期供需均衡趨勢；2023Q3行業(yè)業(yè)績環(huán)比大增，同比邊際大幅改善，考慮業(yè)績高基數(shù)效應(yīng)減弱且2024年上半年對應(yīng)業(yè)績同比較低基數(shù)，行業(yè)盈利增速底部或已現(xiàn)，等待持續(xù)改善的確認。我們認為板塊短期或維持底部震蕩，中長期具備配置價值。

鋰電材料板塊，鋰源及相關(guān)環(huán)節(jié)材料價格跌勢未有明確扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈部分材料產(chǎn)能繼續(xù)釋放下供給端壓力仍然較大，板塊基本面供需矛盾不改。隨著上中游原材料價格跌至成本，短期止跌預(yù)期下板塊更多為反彈性機會，其力度及持續(xù)性需關(guān)注供給端收縮節(jié)點，產(chǎn)業(yè)鏈供需再平衡過程仍需時間。

維持新材料行業(yè)整體“增持”評級。

風(fēng)險提示

原材料及產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險，政策變動風(fēng)險，行業(yè)產(chǎn)能波動風(fēng)險，行業(yè)格局變動風(fēng)險，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)