勁仔食品：大包裝勢能延續(xù)，鵪鶉蛋新品放量加成（信達證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，信達證券發(fā)布研報點評勁仔食品（003000）。

事件：公司預計23年歸母凈利潤為2-2.1億元，扣非歸母凈利潤1.78-1.90億元；對應單Q4歸母凈利潤為0.67-0.80億元，同比+97%-133%，扣非歸母凈利潤為0.68-0.81億元，同比+125%-166%。

點評：

Q4利潤超我們的預期，我們預計主要系規(guī)模效應、成本有所改善以及鵪鶉蛋產(chǎn)品盈利能力有所改善等因素影響。23年預計實現(xiàn)收入20億+，我們預計23Q4收入延續(xù)高增長。

公司上市以來，持續(xù)引入優(yōu)質人才且進行多輪激勵，內(nèi)部管理能力持續(xù)提升。參考衛(wèi)龍15年推出精裝款，18年左右精裝款體量和經(jīng)典透明裝相近，勁仔21Q4大包裝開始放量，大包裝渠道滲透率仍有提升空間。

鵪鶉蛋與休閑場景適配度高，品類高景氣度。產(chǎn)能限制下，勁仔23年9月月銷已達到4400w+，24年產(chǎn)能釋放將進一步貢獻增量。勁仔具備大單品打造的經(jīng)驗，近年大包裝滲透率提升強化渠道力，看好第二品類鵪鶉蛋持續(xù)快速放量。

盈利預測與投資評級：往后展望，勁仔流通渠道起家，21Q4起逐步在現(xiàn)代渠道放量，當前仍處于渠道紅利釋放期。24年大包裝勢能延續(xù)以及鵪鶉蛋產(chǎn)能釋放進一步放量有望推動收入高增長，規(guī)模效應及鵪鶉蛋成本持續(xù)回落下，盈利能力有望進一步提升。中長期來看，公司成長路徑清晰，具備大單品培育的經(jīng)驗和能力，大包裝提升終端滲透率強化渠道力，作為細分品類頭部品牌，有望持續(xù)積累價值。我們預計23-25年公司每股收益分別為0.46/0.62/0.82元，維持對公司的“買入”評級。

風險因素：鳀魚干價格上漲；鵪鶉蛋爬坡不及預期；新渠道對于老渠道的沖擊；食品安全問題；業(yè)績預告為初步測算結果，具體財務數(shù)據(jù)以年度報告為準

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)