防范利差損，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率擬下調(diào)

每經(jīng)記者 涂穎浩 袁園    每經(jīng)編輯 廖丹    

1月10日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，由于市場(chǎng)利率持續(xù)走低，為符合市場(chǎng)利率的未來走勢(shì)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營、降低利差損風(fēng)險(xiǎn)，近期各家保險(xiǎn)公司正在考慮下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。

視覺中國圖、劉紅梅制圖

“此舉是為了防范利差損，在宏觀利率下行背景下，繼去年壽險(xiǎn)行業(yè)下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率后，本次萬能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)降也在市場(chǎng)預(yù)料之中。”某險(xiǎn)企總精算師表示。

為何下調(diào)結(jié)算利率？

所謂萬能險(xiǎn)，是指同時(shí)包含保障和投資兩大功能的新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品?？蛻舻谋ＹM(fèi)在扣除一定費(fèi)用后進(jìn)入萬能賬戶，并通過在保單賬戶價(jià)值中扣取風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)來提供相應(yīng)的保障，剩余的保單賬戶價(jià)值按照結(jié)算利率增值。就是說，結(jié)算利率相當(dāng)于萬能險(xiǎn)的收益率，對(duì)于消費(fèi)者來說，結(jié)算利率越高收益越高，萬能險(xiǎn)也越有吸引力；對(duì)險(xiǎn)企來說，萬能險(xiǎn)暢銷有利于其現(xiàn)金流收入，但這對(duì)其投資能力的要求也越高，結(jié)算利率過高則蘊(yùn)藏著利差損風(fēng)險(xiǎn)。

此次行業(yè)提出下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率，原因何在？“下調(diào)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率有兩大必要性。”一家壽險(xiǎn)公司總精算師表示，首先降低萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平符合利率下行的趨勢(shì)。在市場(chǎng)利率下行通道中，存款、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品陸續(xù)下調(diào)產(chǎn)品收益率，符合市場(chǎng)利率的未來走勢(shì)。

其次，保險(xiǎn)投資端承壓，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平需反映實(shí)際投資收益率。近年來，隨著市場(chǎng)利率的下行，壽險(xiǎn)資產(chǎn)端壓力顯著。保險(xiǎn)投資需滿足資產(chǎn)負(fù)債匹配原則，即實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債之間的風(fēng)險(xiǎn)、期限和收益的匹配。保險(xiǎn)公司負(fù)債久期一般長于資產(chǎn)久期，資產(chǎn)端存在一定的再投資風(fēng)險(xiǎn)，疊加資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素，投資壓力將進(jìn)一步加大。

負(fù)債端的萬能賬戶結(jié)算水平需與真實(shí)的投資收益率保持一致，以降低負(fù)債端與資產(chǎn)端錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)，防范利差損，更好地促進(jìn)壽險(xiǎn)行業(yè)的長期穩(wěn)健經(jīng)營。當(dāng)前階段市場(chǎng)利率下行，下調(diào)萬能結(jié)算利率符合市場(chǎng)趨勢(shì)；未來，如保險(xiǎn)投資收益改善，萬能結(jié)算利率也是會(huì)上調(diào)的。參考海外經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)市場(chǎng)利率及投資收益情況，及時(shí)調(diào)整萬能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率是普遍的做法。

近年已逐步在下調(diào)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2019年起，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)跡象。

“13精”數(shù)據(jù)顯示，2019年12月，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的最高結(jié)算利率可達(dá)到6.5%，2023年12月，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的最高結(jié)算利率已經(jīng)下調(diào)到4.7%。

一位壽險(xiǎn)資深產(chǎn)品經(jīng)理表示，在2023年7月31日前，各家公司就進(jìn)行了產(chǎn)品換擋，普通型產(chǎn)品預(yù)定利率上限從3.5%降至3%、分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限從3%降至2.5%，萬能險(xiǎn)最低保證利率的上限也從3%降至2%。近期主要壽險(xiǎn)公司的萬能賬戶結(jié)算利率為3.5%~4.5%，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率仍有一定下調(diào)空間。

“保險(xiǎn)行業(yè)的盈利主要來源于三差：死差、費(fèi)差、利差，無論是報(bào)行合一還是下調(diào)結(jié)算利率，其實(shí)最終都是為了讓險(xiǎn)企在利率下行的當(dāng)下，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。”一位來自中小型壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的總精算師表示，從2023年監(jiān)管的思路來看，其實(shí)一直都是在圍繞“三差”作調(diào)整，目的也是為了讓保險(xiǎn)公司做好風(fēng)險(xiǎn)防控。

產(chǎn)品仍具有吸引力

無論是從外部環(huán)境來看還是從險(xiǎn)企穩(wěn)健經(jīng)營的思路來看，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)都已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。那么，產(chǎn)品結(jié)算利率下調(diào)后，對(duì)消費(fèi)者會(huì)有何影響呢？

“從短期來看，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)在一定程度上可能影響客戶端的收益水平，但從長期來看，固浮結(jié)合的萬能產(chǎn)品仍能夠滿足客戶對(duì)資金規(guī)劃安全性和收益性平衡的需求，同時(shí)能夠降低險(xiǎn)企負(fù)債端壓力，推動(dòng)行業(yè)穩(wěn)健高質(zhì)量發(fā)展，繼而更好地保證客戶利益的實(shí)現(xiàn)。”某險(xiǎn)企內(nèi)部人士表示，對(duì)客戶來說，萬能險(xiǎn)產(chǎn)品仍具有吸引力。

具體來看，長期利率下行背景下，人們投資意愿總體趨于保守，更加關(guān)注資金的安全性和長期收益的穩(wěn)定性。財(cái)富類保險(xiǎn)作為長周期金融產(chǎn)品，既能夠?yàn)榭蛻籼峁┎町惢娘L(fēng)險(xiǎn)保障，而且資產(chǎn)管理模式更加安全穩(wěn)健，在資金安全、長期收益等方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來壽險(xiǎn)老七家主力萬能賬戶結(jié)算利率均有不同程度的下調(diào)，但因符合客戶對(duì)市場(chǎng)利率下行的預(yù)期，故萬能險(xiǎn)產(chǎn)品仍受客戶青睞。

對(duì)險(xiǎn)企來說，下調(diào)結(jié)算利率勢(shì)必有利于險(xiǎn)企穩(wěn)健經(jīng)營。“為防范出現(xiàn)行業(yè)性的利差損風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)行業(yè)已采取相關(guān)舉措，引導(dǎo)人身保險(xiǎn)業(yè)降低負(fù)債成本，推動(dòng)行業(yè)負(fù)債的高質(zhì)量管理。”某險(xiǎn)企內(nèi)部人士表示，保險(xiǎn)公司自身也應(yīng)當(dāng)具有長期視野，尋求客戶和公司長期發(fā)展之間的平衡，控制風(fēng)險(xiǎn)敞口，例如險(xiǎn)企可在公司內(nèi)部建立萬能險(xiǎn)結(jié)算利率策略機(jī)制，根據(jù)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配情況動(dòng)態(tài)調(diào)整結(jié)算利率水平，積極做好資產(chǎn)負(fù)債端的匹配管理，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化帶來的挑戰(zhàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)作為一種重要的金融服務(wù)產(chǎn)品，發(fā)揮著“穩(wěn)定器”和“助推器”的雙重作用，為國民經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行提供了可靠的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和保險(xiǎn)保障支持。在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下，險(xiǎn)企更要以“保”為先，著重防范行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，切實(shí)發(fā)揮保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，做好經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“壓艙石”，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展保駕護(hù)航。

封面圖片來源：視覺中國圖、劉紅梅制圖