勁仔食品：利潤超預(yù)期，“三年倍增”目標(biāo)圓滿完成，展望2024增長勢(shì)能充足（方正證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)勁仔食品（003000）。

事件：2024年1月11日公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。2023年?duì)I收突破20億元，順利完成上市后“三年倍增”的階段性目標(biāo)。歸母凈利潤預(yù)計(jì)為2.01-2.13億元，同比增長61%-71%，扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)為1.78-1.90億元，同比增長56.79%-67.78%。

受益于原材料價(jià)格下降和大單品規(guī)模效應(yīng)提升，Q4利潤同比翻倍。2023Q4營收預(yù)計(jì)突破5.07億元，同比增長12.08%+，歸母凈利預(yù)計(jì)為0.67-0.80億元，同比增長96.5%-132.9%，扣非歸母凈利預(yù)計(jì)為0.68-0.81億元，同比增長125%-166%。Q4為行業(yè)淡季，但公司營收仍能維持穩(wěn)健增長，淡季不淡。受益于部分原材料如大豆油、鵪鶉蛋、黃豆、鴨胸肉等價(jià)格同比有所下降，毛利率有所提升，同時(shí)公司為大單品戰(zhàn)略，在規(guī)模效應(yīng)的帶動(dòng)下，盈利能力顯著提升。

堅(jiān)定聚焦“大單品”發(fā)展戰(zhàn)略不動(dòng)搖，大包裝+散稱助力渠道勢(shì)能提升。產(chǎn)品方面，以優(yōu)質(zhì)蛋白健康為主線持續(xù)深耕休閑魚制品、禽類制品、豆制品三大品類，加大研發(fā)投入與產(chǎn)品創(chuàng)新，不斷升級(jí)產(chǎn)品力。繼深海小魚突破10億元后孕育小蛋圓圓鵪鶉蛋，有望打造第二增長曲線。公司在獨(dú)立“小包裝”優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，持續(xù)推行“大包裝+散稱”策略，產(chǎn)品矩陣、渠道結(jié)構(gòu)、品牌勢(shì)能進(jìn)一步優(yōu)化，大單品模式下供應(yīng)鏈和生產(chǎn)效益方面的規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，盈利能力持續(xù)提升。堅(jiān)持全渠道發(fā)力，傳統(tǒng)流通渠道、現(xiàn)代渠道、零食量販等新興渠道、傳統(tǒng)電商渠道及新媒體電商等全渠道穩(wěn)健發(fā)展，助力品牌不斷升級(jí)。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為20.79/26.60/31.30億元，分別同比增長42.18%/27.96%/17.67%，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.07/2.75/3.35億元，分別同比增長65.66%/33.32%/21.66%，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：品類拓展不及預(yù)期，食品安全問題，行業(yè)競爭加劇等

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)