雪迪龍：向科學(xué)儀器與工業(yè)服務(wù)延申（首創(chuàng)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，首創(chuàng)證券發(fā)布研報點(diǎn)評雪迪龍（002658）。

科學(xué)儀器再拓展：雪迪龍推出兩款全新產(chǎn)品，MODEL 600Ex防爆工業(yè)氣相色譜儀和MODEL 4030Ex防爆激光氣體分析儀。兩款新品標(biāo)志著雪迪龍?jiān)诠I(yè)氣體分析領(lǐng)域的又一突破。

業(yè)務(wù)拓展：從環(huán)境監(jiān)測向科學(xué)儀器、工業(yè)服務(wù)延申。在科技與工業(yè)的交匯點(diǎn)上，公司憑借深厚的技術(shù)積累和優(yōu)秀的創(chuàng)新精神，積極向科學(xué)儀器與工業(yè)服務(wù)領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。

經(jīng)營拐點(diǎn)出現(xiàn)，公司有望重歸成長曲線。公司處于經(jīng)營拐點(diǎn)期，有望重歸成長曲線。（1）環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)：政策方面，“建立煤電容量電價機(jī)制”有助于市場需求的恢復(fù)；業(yè)主支付能力方面，“規(guī)范實(shí)施政府和社會資本合作（PPP）新機(jī)制”是重要的投融資方式。（2）氣體分析儀器業(yè)務(wù)：國內(nèi)CCER的重啟將帶動相關(guān)需求。（3）系統(tǒng)改造及運(yùn)維、節(jié)能工程改造業(yè)務(wù)是環(huán)境監(jiān)測、氣體分析儀器業(yè)務(wù)的延申。當(dāng)環(huán)境監(jiān)測業(yè)務(wù)和氣體分析業(yè)務(wù)的市場需求出現(xiàn)趨勢性增長時，改造運(yùn)維和節(jié)能工程的業(yè)務(wù)也會相應(yīng)增長。（4）工業(yè)過程分析是長期know-how的體現(xiàn)。基于氣體分析儀器領(lǐng)域的研發(fā)和創(chuàng)新優(yōu)勢，公司培育并發(fā)展工業(yè)過程分析業(yè)務(wù)。此業(yè)務(wù)板塊有望伴隨新興產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張和國產(chǎn)替代而迎來增長。（5）經(jīng)營模式的改善：輕資產(chǎn)且現(xiàn)金流改善的業(yè)務(wù)模式為公司可持續(xù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為10.8/14.6/19.6億元，分別同比變化-28.5%/36%/33.7%。歸母凈利潤分別為1.9/2.5/3億元。公司2023-2025年動態(tài)市盈率分別為28.2/21/17.4倍。公司股息率達(dá)到4.93%，估值具有吸引力。我們給予公司“買入”的投資評級。

風(fēng)險提示：國家對環(huán)境保護(hù)、節(jié)能減排、“雙碳”等政策及相關(guān)法律法規(guī)的制定和調(diào)整；市場競爭超預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)