滬指下探，上證綜指ETF連續(xù)凈流入

每經(jīng)編輯 葉峰    

1月10日A股三大指數(shù)集體下跌，截至收盤，滬指跌0.54%，深成指跌0.55%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.43%?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超3800只個(gè)股下跌。盤面上，消費(fèi)股表現(xiàn)活躍，另外光伏、新能源等板塊上漲，影視、游戲、計(jì)算機(jī)等板塊下跌。兩市全天成交6470億元，北向資金全天凈買入6.9億元。

來源：Wind

上證指數(shù)已連續(xù)幾周位于3000點(diǎn)以下，但上證綜指ETF(510760)近五日資金凈流入幅度比較可觀，達(dá)到1.15億元。從上市日算起，上證指數(shù)在3年多的時(shí)間內(nèi)下跌12.60%，而上證綜指ETF僅下跌0.3%，幾乎相當(dāng)于指數(shù)位于3250點(diǎn)和2900點(diǎn)的差距，超額收益顯著。

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從估值來看，上證綜指目前市盈率、市凈率均處在過去5年10%分位以下，其中市凈率更是處于過去5年的最低點(diǎn)，處于比較極端的狀態(tài)。A股市場(chǎng)前期經(jīng)歷連續(xù)回調(diào)后，資產(chǎn)價(jià)格可能已經(jīng)反映投資者過于悲觀預(yù)期。后市來看，在極端估值、交易情緒低位疊加積極因素逐步積累的情況下，投資者信心仍有繼續(xù)修復(fù)空間。

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上證綜指目前在2900點(diǎn)以下，安全邊際較高。長(zhǎng)期來看，調(diào)整后的A股已經(jīng)回落至長(zhǎng)期價(jià)值線附近，當(dāng)前上證綜指ETF（510760）的低位布局機(jī)會(huì)值得關(guān)注。場(chǎng)外投資者可以關(guān)注上證綜指ETF聯(lián)接基金(011320)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈1月10日逆勢(shì)上漲，光伏50ETF（159864）收漲1.29%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的碳中和50ETF（159861）、新能源車ETF（159806）、新材料50ETF（159761）均逆勢(shì)飄紅。

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基本面上看，產(chǎn)能釋放疊加年末去庫(kù)，近期光伏板塊主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐漸趨于見底，底部反轉(zhuǎn)的預(yù)期可能一定程度推動(dòng)板塊上漲。加上此前紅海運(yùn)輸事件后，天然氣價(jià)格出現(xiàn)了一定上漲，可能一定程度上有利于歐洲去庫(kù)存加速，對(duì)光伏板塊也構(gòu)成一定利好，戶儲(chǔ)，輔材、主鏈均出現(xiàn)一定程度上漲。

后市看，雖然國(guó)內(nèi)光伏增長(zhǎng)逐步面臨電網(wǎng)消納瓶頸，同比增速可能放緩，但2024國(guó)內(nèi)仍有一定的光伏裝機(jī)需求，根據(jù)中信證券研究所測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年光伏裝機(jī)將達(dá)200-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩(wěn)步回升；而歐美市場(chǎng)在增長(zhǎng)目標(biāo)強(qiáng)化和補(bǔ)貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長(zhǎng)動(dòng)能可能有強(qiáng)化。

此外在光伏產(chǎn)能過剩加劇供給側(cè)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利或面臨明顯收縮，行業(yè)或進(jìn)入新一輪洗牌期，具有成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步突出，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局也有望優(yōu)化。光伏板塊持續(xù)調(diào)整后估值較低，隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存、價(jià)格和盈利基本面逐步觸底，可關(guān)注光伏板塊階段性機(jī)會(huì)，可適當(dāng)關(guān)注光伏50ETF（159864），考慮逢低布局；但是需要警惕去庫(kù)存過程中可能帶來的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）近期回調(diào)，卻迎來資金持續(xù)加碼，近5日凈流入超2700萬元。

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目前半導(dǎo)體行業(yè)整體仍處于筑底區(qū)間，終端需求有一定復(fù)蘇跡象，市場(chǎng)聚焦于AI創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代。從需求端來看，智能手機(jī)、PC、新能源車等均超預(yù)期復(fù)蘇。三星稱24年智能手機(jī)產(chǎn)量增加10%，蘋果稱23Q4 iPhone 15需求強(qiáng)勁，聯(lián)想稱PC市場(chǎng)即將反彈，戴爾認(rèn)為24年P(guān)C市場(chǎng)或小幅增長(zhǎng)。

從供給端來看，英偉達(dá)或?qū)⒒謴?fù)中國(guó)“特供版”AI芯片的供貨，預(yù)計(jì)有望于今年二季度逐步開始量產(chǎn)“特供版”的H20和其他相關(guān)AI芯片。

目前半導(dǎo)體芯片板塊整體仍處于筑底區(qū)間，以中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)為例，其市盈率在40x以下，為歷史較低水平。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)適合低位布局芯片板塊，可以關(guān)注芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）的投資機(jī)會(huì)。

新能源車ETF（159806）1月10日逆勢(shì)上漲0.62%。消息面上，昨日乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年乘用車?yán)塾?jì)零售2169.9萬輛，同比增長(zhǎng)5.6%。其中，新能源乘用車?yán)塾?jì)零售773.6萬輛，同比增長(zhǎng)36.2%；新能源乘用車?yán)塾?jì)出口104.8萬輛，同比增長(zhǎng)72%。12月車企促銷力度增強(qiáng)，在沖量交付、購(gòu)車補(bǔ)貼政策等因素驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)保持明顯的翹尾效應(yīng)。

2023年以來，車企不斷加碼智能化，國(guó)內(nèi)智能汽車產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)期。汽車智能化正加速發(fā)展，智能駕駛是不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。目前自動(dòng)駕駛?cè)蕴幵谙蚯翱焖俚倪^程中，伴隨L3法規(guī)的逐步放開和算法的持續(xù)升級(jí)，自動(dòng)駕駛功能或成為消費(fèi)者購(gòu)車的新需求。

新能源車板塊估值處于過去5年最低1%分位，向上修復(fù)空間較大。受汽車智能化驅(qū)動(dòng)，2024年新能源車板塊景氣度有望回升?？梢躁P(guān)注汽車ETF(516110)、新能源車ETF（159806）、智能汽車ETF（159889）的投資機(jī)會(huì)。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。