每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-09 22:32:06
每經(jīng)AI快訊,2024年1月9日,華泰證券發(fā)布研報點(diǎn)評首鋼股份(000959)。
精品板材龍頭之一,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、綠色低碳優(yōu)勢顯著
公司是首鋼集團(tuán)下屬鋼鐵上市公司,現(xiàn)有遷順、京唐兩大基地,是國內(nèi)精品板材龍頭企業(yè)之一。隨著公司產(chǎn)能搬遷、環(huán)保投入等較高資本開支基本完成,公司噸鋼折舊、噸鋼財務(wù)費(fèi)用等有望迎來拐點(diǎn),同時公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、綠色低碳優(yōu)勢顯著,我們認(rèn)為公司有望逐步進(jìn)入收獲期,看好公司長期發(fā)展。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.17/0.20/0.23元,BVPS分別6.24/6.36/6.51元,參考可比公司估值,2024年Wind一致預(yù)期0.55x PB,考慮公司汽車板、電工鋼等產(chǎn)品龍頭地位,給予公司2024年0.62x PB估值,對應(yīng)公司目標(biāo)價3.94元,維持“增持”評級。
定位高端板材、技術(shù)領(lǐng)先,戰(zhàn)略產(chǎn)品保障盈利能力
公司三大戰(zhàn)略產(chǎn)品(電工鋼、汽車板、鍍錫板)處于行業(yè)領(lǐng)先地位,其中電工鋼方面,公司是全世界第四家全低溫工藝產(chǎn)業(yè)化的企業(yè),超薄規(guī)格高磁感取向電工鋼連續(xù)五年國內(nèi)銷量第一,引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展;汽車板方面,公司在核心主機(jī)廠份額穩(wěn)中有升,實(shí)現(xiàn)彎道超車;鍍錫板方面,公司已實(shí)現(xiàn)高端客戶全覆蓋,邁入國內(nèi)鍍錫板生產(chǎn)企業(yè)第一方陣。公司高端產(chǎn)品占比持續(xù)提升,彰顯公司在技術(shù)、裝備、認(rèn)證等方面的領(lǐng)先優(yōu)勢,同時保障公司在行業(yè)景氣低點(diǎn)仍有較好盈利表現(xiàn)。
行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)全流程超低排放,綠色低碳優(yōu)勢凸顯
公司下屬遷鋼基地是行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)全流程超低排放改造,并進(jìn)一步推進(jìn)極致能效工程。一方面,遷鋼公司、京唐公司持續(xù)保持河北省環(huán)??冃гu價“A級”企業(yè),可根據(jù)相關(guān)政策要求,采取自主減排措施。同時,公司持續(xù)推進(jìn)技術(shù)革新,強(qiáng)化源頭降碳,據(jù)Wind,公司ESG評級為A級,位列鋼鐵行業(yè)前列。在雙碳背景下,隨著碳交易、碳稅等正式啟動,碳排放差異將直接轉(zhuǎn)化為各企業(yè)成本差異,公司綠色低碳優(yōu)勢有望愈發(fā)凸顯。
集團(tuán)資源保障原料供應(yīng),且有望注入上市公司
首鋼集團(tuán)在國內(nèi)擁有水廠鐵礦、杏山鐵礦等,擁有鐵精粉產(chǎn)能400萬噸,并在建馬城鐵礦,具備儲量高、成本低等優(yōu)勢,建成后將形成700萬噸鐵精粉產(chǎn)能;同時首鋼集團(tuán)控股秘魯鐵礦,擁有鐵精粉年產(chǎn)能2000萬噸。據(jù)公司2022年年報,集團(tuán)于2018年承諾公司是首鋼集團(tuán)在中國境內(nèi)的鋼鐵及上游鐵礦資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展、整合的唯一平臺,在礦業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定盈利,且行業(yè)整體狀況不會出現(xiàn)較大波動的情況下,集團(tuán)將啟動首鋼礦業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入首鋼股份事宜,有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
風(fēng)險提示:下游需求不及預(yù)期,行業(yè)競爭格局惡化,在建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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