凌云股份：轉(zhuǎn)型新能源和新興產(chǎn)業(yè)，業(yè)績(jī)?nèi)缙卺尫牛▏?guó)聯(lián)證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)凌云股份（600480）。

事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)增公告。預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.5-6.5億元，同比增長(zhǎng)62%到92%。

公司新業(yè)務(wù)持續(xù)兌現(xiàn)，2023年業(yè)績(jī)?nèi)缙卺尫?/p>

公司預(yù)計(jì)2023年歸母凈利潤(rùn)5.5-6.5億元，若按照中值6.0億元計(jì)算，四季度歸母凈利潤(rùn)為1.58億，同比增長(zhǎng)29.3%，環(huán)比增長(zhǎng)32.0%。公司不斷優(yōu)化客戶(hù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，熱成型、電池殼新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成功，逐漸放量，著力國(guó)際化平臺(tái)化項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品占比進(jìn)一步提高。2023年公司公告收到多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)：某國(guó)內(nèi)主流中國(guó)品牌車(chē)企電池殼下殼體項(xiàng)目的定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2024年12月量產(chǎn)；歐洲豪華品牌車(chē)企項(xiàng)目定點(diǎn)，公司正式獲得該車(chē)企電池殼上下殼體及門(mén)檻項(xiàng)目的定點(diǎn)。

公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型新能源，產(chǎn)品儲(chǔ)備齊全

公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型新能源，前期投入較大，目前已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。近年來(lái)，公司新業(yè)務(wù)訂單持續(xù)增加，2023年1-6月份，汽車(chē)金屬板塊累計(jì)定點(diǎn)項(xiàng)目77個(gè)，水冷板、電池殼上蓋、一體式拼焊門(mén)環(huán)、熱成型管狀A(yù)柱總成等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了客戶(hù)譜系突破；汽車(chē)管路板塊累計(jì)定點(diǎn)項(xiàng)目158個(gè)，新能源和非汽車(chē)市場(chǎng)的訂單產(chǎn)值增加。2022年公司強(qiáng)化海外公司治理，成立管理委員會(huì)，完成WAG、墨西哥WAM管理層調(diào)整，海外子企業(yè)人員外派實(shí)現(xiàn)全覆蓋，推動(dòng)當(dāng)期運(yùn)營(yíng)改善，WAM和凌云印尼保持盈利。

聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)前瞻性布局

2023年公司作為牽頭單位聯(lián)合中國(guó)科學(xué)院合肥物質(zhì)科學(xué)研究院和中兵智能創(chuàng)新研究院以“低成本高精度智能化人形機(jī)器人力感知關(guān)鍵技術(shù)及制造方法研究”項(xiàng)目，聯(lián)合揭榜國(guó)家工信部2023年未來(lái)產(chǎn)業(yè)人形機(jī)器人方向力傳感器創(chuàng)新任務(wù)。

盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為181.3、198.3、210.7億元，同比增速分別為8.62%、9.38%、6.25%，歸母凈利潤(rùn)分別為6.0、7.4、9.3億元，同比增速分別為76.8%、23.8%、26.1%，EPS分別為0.64、0.79、0.99元/股，3年CAGR為40.24%。鑒于公司是輕量化龍頭，聚焦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，參照可比公司估值，我們給予公司2024年18倍PE，目標(biāo)價(jià)14.4元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、海外經(jīng)濟(jì)向下，導(dǎo)致海外工廠業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；2、新業(yè)務(wù)開(kāi)拓客戶(hù)不及預(yù)期。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)