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每經(jīng)品牌100指數(shù)穩(wěn)守800點,銀行板塊迎“春季躁動”?

每日經(jīng)濟新聞 2024-01-07 13:50:32

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

2024年首周,A股三大股指全線收綠,每經(jīng)品牌100指數(shù)守住800點大關(guān),不過盡管市場弱勢調(diào)整,但是高股息板塊繼續(xù)走強,特別是銀行板塊,處于領(lǐng)漲地位,該板塊有望率先迎來春季行情。

春季行情或延后展開

本周,A股再度調(diào)整。截至1月5日收盤,上證指數(shù)周跌1.54%,收于2929.18點;深證成指周跌4.29%,收于9116.44點;創(chuàng)業(yè)板指周跌6.12%,收于1775.58點;每經(jīng)品牌100指數(shù)則周跌1.97%,以805點報收。

從宏觀面來看,2023年消費需求回升以及服務(wù)業(yè)生產(chǎn)形勢向好在一定程度上掩蓋了制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境的相對弱勢。從去年四季度的表現(xiàn)看,制造業(yè)PMI的讀數(shù)以及變動幅度均弱于季節(jié)平均水平。CPI、PPI同比降幅未見收窄,這導(dǎo)致庫存周期反復(fù)波動,主動補庫的趨勢遲遲不能確立。

展望2024年一季度,由于今年春節(jié)較遲,春節(jié)長假結(jié)束已是2月下旬,而去年下半年新增國債的首批資金12月中下旬才落地,節(jié)前大規(guī)模施工的可能性不高。這些因素可能導(dǎo)致高頻和總量指標(biāo)的改善遲至3月才會有明顯改觀,短期經(jīng)濟或許將延續(xù)去年四季度的趨勢。

由于經(jīng)濟和盈利修復(fù)偏弱,基本面的邊際改善需要更多的時間,而海外流動性寬松預(yù)期反復(fù),國內(nèi)寬松可能延后到春節(jié)前后,加之基金、外資等調(diào)倉由去年底延后至今年初,對春季行情開啟和結(jié)束節(jié)奏有影響。

目前,市場最為關(guān)注的供需問題仍未得到根本解決,現(xiàn)在談徹底反彈或為時尚早,但經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后部分龍頭股的估值已經(jīng)達到足夠便宜的位置,因此,政策重點扶持、有產(chǎn)業(yè)趨勢催化以及年報業(yè)績可能超越預(yù)期的方向?qū)⒊蔀楹罄m(xù)布局的重要線索。

銀行板塊或率先“躁動”

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2008年至2023年期間,銀行板塊在1月份共計10次跑出絕對收益,上漲概率為63%,勝率在各行業(yè)板塊中位居首位;平均漲幅為0.7%,漲幅同樣在各行業(yè)板塊中位居首位。

?銀行板塊往往在1月份會有較好的相對收益表現(xiàn),主要原因一是歷年1至2月份重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)均采取合并發(fā)布,即春節(jié)前夕屬于經(jīng)濟數(shù)據(jù)、上市公司業(yè)績空窗期。在此期間,部分行業(yè)公司若有重大經(jīng)營信息披露,可能將率先進行估值切換。對于銀行板塊而言,1月份金融數(shù)據(jù)可以作為參考,且銀行體系年初素有“開門紅”慣例,板塊確定性或相對更強。

?二是上年末高層會議總結(jié)當(dāng)年經(jīng)濟,并部署次年經(jīng)濟工作安排,市場對于“穩(wěn)增長”政策的連續(xù)出臺抱有期待。由于次年初經(jīng)濟數(shù)據(jù)處于空窗期,經(jīng)濟上行邏輯通常難以證偽,或?qū)︺y行板塊形成一定提振。三則是臨近春節(jié)長假,投資者可能會對“持股過節(jié)”有所顧慮,短期內(nèi)可能會偏好確定性相對更強、股價波動相對平穩(wěn)的銀行板塊。

?而從2023年四季度以來多項指標(biāo)來看,總需求仍然偏弱。從金融層面看,政策強調(diào)信貸資源“均衡投放”“盤活存量”“提高效率”背景下,料銀行體系難以出現(xiàn)明顯信貸脈沖,但有助于改善投放結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定新發(fā)生利率水平。

?光大證券分析指出,1月份銀行板塊若要走出絕對收益表現(xiàn),需要“穩(wěn)增長”政策將“弱預(yù)期”轉(zhuǎn)化為“強預(yù)期”。若宏觀經(jīng)濟依然呈現(xiàn)“弱預(yù)期,弱現(xiàn)實”組合,則銀行板塊整體將傾向于扮演防御角色,收益方面可以期待相對收益,絕對收益則在不同機構(gòu)間分化,國有大行同時跑出絕對收益、相對收益概率更高?;诖?,建議1月份重點關(guān)注市場避險情緒、疊加“中特估”加持下的國有大行穩(wěn)健表現(xiàn)。

銀行股估值優(yōu)勢明顯

?從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來看,高股息和銀行板塊表現(xiàn)最強,中信銀行周漲幅達到7.18%,中國銀行、交通銀行、光大銀行以及郵儲銀行周漲幅也均超過2%。

?資料顯示,作為繼五大行之后首家A+H上市的股份行,中信銀行對公優(yōu)勢同時體現(xiàn)在資產(chǎn)端和負債端,近年重視客戶的精細化運作——戰(zhàn)略客戶的存貸貢獻度均較高,政府機構(gòu)類、小微客戶分別側(cè)重于存款和貸款端。2023年推出的“天元司庫”為業(yè)內(nèi)首個銀行自主研發(fā)的司庫管理系統(tǒng),助力對公央企客戶打造一流財務(wù)體系,有望反哺存貸業(yè)務(wù)、沉淀低成本存款。

?由此,中信銀行對公客戶基礎(chǔ)較為堅實,零售業(yè)務(wù)進入勢能加速轉(zhuǎn)化期;資產(chǎn)質(zhì)量顯著改善,加上全牌照的集團賦能,各項業(yè)務(wù)增量空間有望打開,估值修復(fù)空間較大。

?中國銀行則是我國持續(xù)經(jīng)營時間最長的銀行,立足傳統(tǒng)外匯外貿(mào)優(yōu)勢,中國銀行全球化、綜合化布局不斷完善。

?截至2023年上半年,中國銀行共擁有532家境外分支機構(gòu),覆蓋63個國家和地區(qū),海外機構(gòu)數(shù)量、人員占比及區(qū)域覆蓋廣度均穩(wěn)居同業(yè)第一。區(qū)域布局上,以中銀香港為核心聯(lián)動?xùn)|盟灣區(qū),“一帶一路”戰(zhàn)略的深入推進打開海外業(yè)務(wù)拓張空間。集團旗下子公司眾多,各類業(yè)務(wù)牌照在同業(yè)中最為齊全,綜合金融服務(wù)優(yōu)勢顯著。公司旗下還擁有我國領(lǐng)先的村鎮(zhèn)銀行集團中銀富登,普惠金融發(fā)展大有可為。中國銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速,科技投入穩(wěn)步增長,提升運營效率,夯實客戶基礎(chǔ)。

?而郵儲銀行為深耕縣域的國有大行,零售資源稟賦優(yōu)異。堅守零售銀行戰(zhàn)略,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善,財富管理升級成效顯著,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異,撥備較為充足。該公司業(yè)務(wù)扎根個人和小微,客群優(yōu)勢突出,息差表現(xiàn)、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)于行業(yè),財務(wù)表現(xiàn)不斷驗證基本面,是大行中成長品種。

封面圖片來源:視覺中國-VCG41171297516

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