中國銀河給予科創(chuàng)板推薦評級：科創(chuàng)板2023年全景復(fù)盤

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月05日發(fā)布研報稱：給予科創(chuàng)板推薦（維持）評級。

行情與估值：全年先揚后抑，兩融余額穩(wěn)健增加：截至2023年12月31日，“科創(chuàng)50指數(shù)”收盤價為852.00，相較年初下跌11.24%，跑贏滬深300（-11.38%）和創(chuàng)業(yè)板指（-19.41%），跑輸上證指數(shù)（-3.7%）和北證50（14.92%）；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率為45.29倍，年均值為42.29倍。按科創(chuàng)板一級子行業(yè)分類來看，高端裝備制造和相關(guān)服務(wù)業(yè)是所有行業(yè)最高，行業(yè)PE水平均為64倍；二級子行業(yè)中，衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)估值最高，為182倍。

財務(wù)分析：Q1-Q3收入與業(yè)績增速逐步回升：2023年Q1-Q3科創(chuàng)板整體營業(yè)收入同比增長率為0.10%、4.26%、5.76%；歸母凈利潤同比增長率為-49.46%、-40.92%、-38.08%；ROE為4.04%、3.44%、2.51%。從子行業(yè)情況來看，一級子行業(yè)中，2023年Q3平均收入增長率最高的為新能源產(chǎn)業(yè)，為34%；最低的為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，為-16%；平均凈利潤增長率最高的為新能源產(chǎn)業(yè)，為62%；最低的為數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，為-74%。在ROE方面，一級子行業(yè)中，ROE排名較高為新能源產(chǎn)業(yè)（10%），新能源產(chǎn)業(yè)（4%）、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)（4%）、相關(guān)服務(wù)業(yè)（4%）。

機構(gòu)投資復(fù)盤：Q1-Q3機構(gòu)增持電子與醫(yī)藥生物，減持計算機與電力設(shè)備：2023年基金三季報持倉數(shù)據(jù)顯示，公募基金持倉科創(chuàng)板市值為2776.73億元，占公募基金總持倉市值比例為9.4%。基金持股市值前十的依次為中芯國際、中微公司、金山辦公、傳音控股、瀾起科技、天合光能、寒武紀(jì)-U、華潤微、滬硅產(chǎn)業(yè)、拓荊科技。增持電子、醫(yī)藥生物，減持計算機與電新。分行業(yè)來看，三季度公募持倉科創(chuàng)板公司主要集中在電子、計算機、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備等行業(yè)，持倉市值第一的行業(yè)為電子行業(yè)，持倉市值為1418.28億元，占總持倉市值比例為51.08%；第二為計算機，持倉市值為377.11億元，占總持倉市值的13.58%；其次為電力設(shè)備與新能源行業(yè)，持倉市值為305.56億元，占總持倉市值的11%；醫(yī)藥生物、機械設(shè)備持倉占比分別為8.27%和8.13%。從Q1-Q3持倉來看，機構(gòu)增持電子與醫(yī)藥生物，減持計算機與電力設(shè)備。

解禁與減持：8月為解禁高峰，24年解禁壓力小于23年：2023年全年科創(chuàng)板限售解禁規(guī)模為12990.79億元。8月份為解禁規(guī)模最大月份，解禁市值達(dá)到2177.77億元。預(yù)計2024全年科創(chuàng)板解禁規(guī)模為9780.54億元，單月來看，解禁高峰集中在1月份，預(yù)計解禁規(guī)模為1687.54億元，其次為7月，預(yù)計解禁規(guī)模為1310.29億元。

配置策略：隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，下游景氣度不斷回暖，疊加AIGC、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)政策的推進(jìn)，與應(yīng)用場景的不斷打開落地，科創(chuàng)板估值有望觸底回升，優(yōu)質(zhì)個股配置價值逐漸顯現(xiàn)。建議關(guān)注AIGC、信創(chuàng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)賽道下的計算機軟硬件投資機會，以及去庫存預(yù)期修復(fù)下的半導(dǎo)體板塊、下游工業(yè)景氣度回升的高端制造等板塊，有技術(shù)優(yōu)勢壁壘、競爭格局明確的優(yōu)質(zhì)個股的投資機會。

風(fēng)險提示：解禁的風(fēng)險；疫情反復(fù)的風(fēng)險；技術(shù)迭代較快的風(fēng)險；市場競爭加劇的風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——警惕！你用的“牙膏”，可能是“醫(yī)療品”

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。