榮盛石化：與沙特阿美簽加大合作，加碼金塘新材料（國泰君安研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月3日，國泰君安發(fā)布研報點評榮盛石化（002493）。

本報告導(dǎo)讀：

公司與沙特阿美簽署《諒解備忘錄》加大雙方合作，擬投資675億元建設(shè)金塘新材料加碼下游產(chǎn)業(yè)鏈。

投資要點：

維持“增持”評級，維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價：我們維持公司2023-2025年EPS0.23/0.75/1.19元。參考公司與沙特阿美股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格，維持2024年公司20XPE，維持目標(biāo)價為15元，維持“增持”評級。

與沙特阿美簽署《諒解備忘錄》加大雙方合作：公司1月2日公告公司與沙特阿美簽署《諒解備忘錄》擬收購沙特SASREF（Jubail）煉廠50%股權(quán)，并擬通過擴(kuò)建產(chǎn)能以提高產(chǎn)品靈活性、復(fù)雜度和質(zhì)量。此外雙方正探討沙特阿美對中金石化不超過50%股權(quán)的潛在收購，并聯(lián)合開發(fā)中金石化現(xiàn)有裝置升級擴(kuò)建、開發(fā)新建下游榮盛新材料（舟山）項目。

675億元投資建設(shè)金塘新材料延伸下游產(chǎn)業(yè)鏈：公司1月2日公告全資子公司榮盛新材料（舟山）有限公司為提升綜合競爭實力，發(fā)展低碳烯烴和綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)擬投資建設(shè)金塘新材料項目。主要擬建設(shè)裝置包括：300萬噸/年催化裂解裝置、配套氣分裝置、芳烴抽提聯(lián)合裝置、以及30萬噸/年P(guān)EO裝置、100萬噸/年EVA聯(lián)合裝置、20萬噸/年P(guān)OE裝置，苯酚/丙酮，1,3-丙二醇、PO/SM、PTT、順酐、BDO等。項目總投資為675億元，預(yù)計可實現(xiàn)營收867億元，年凈利潤155億元，稅后財務(wù)內(nèi)部收益率24.81%，稅后投資回收期6.11年（含建設(shè)期3年）。

煉油毛利改善，化工品需求有望改善：根據(jù)隆眾咨詢數(shù)據(jù)，受益油價回落，截止1月1日，國內(nèi)主營煉廠近7日毛利437元/噸，環(huán)比2023Q4的191元/噸環(huán)比改善。化工品需求在降息后有望邊際改善。

風(fēng)險提示：原油價格波動加大，下游需求不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)